盘点2011国际市场主要商品价格 冲高回落后势走低

　　

　　2011年全球经济及物价走势出乎意料。国际市场主要商品价格在2011年有何特点？针对当前全球经济所处的关键时段，后期国际物价走势将有可能出现的什么新特点、新情况？

　　2011

　　2008年下半年，自美国始的金融危机导致国际商品价格大幅下挫。在美联储两次量化宽松货币政策的影响下，2009年初国际商品价格开始出现一波持续上升行情。

　　冲高逐月小幅回落

　　2011年前4个月，国际市场初级产品价格延续了此次经济复苏以来的涨势，一些商品尤其是农产品价格甚至创下了历史新高。但这种情况延续时间不长，此后，由于发达国家复苏不及预期，美债、欧债危机相继爆发，商品价格出现持续下跌。

　　截止2011年底，国际市场主要商品现货、期货价格水平分别比4月份的高点下跌了12%、15%，与上年年底相比，上升1.5%和下跌0.5%，即目前水平基本与上年底持平。

　　同时，应该看到的是，尽管商品价格逐月跌幅不大，但在此期间，也并未出现较为明显的反弹。

　　这种走势的连续性，与2002年以来国际商品价格表现出来的特征是一致的。近十年来，国际商品价格走势一旦确立，就有可能延续较长时间。

　　大部分商品价低部分跌幅大

　　大部分商品价格低于上年年底水平，部分商品跌幅大，是此次下跌的主要特点。

　　从不同类别商品来看，与上年底相比，农产品价格下降10%。其中，油脂油料类价格下跌16%，食糖类价格跌15%，跌幅较大；纺织原料类下跌26%，跌幅居各类别商品之首；林木产（制）品价格下降9%。具体到各品种，小麦价格下降5%，大豆、豆粕价格分别下跌8%、15%，豆油、菜籽油价格分别下降4%、10%，原糖价格下降15%；棕榈油价格下降31%，棉花价格下降30%，跌幅居前。而玉米、大米价格分别上升8%、13%，羊毛价格上涨12%。

　　工业生产资料中，有色金属类价格平均下跌15%，化工产品价格下降4%，钢材类价格略有下跌。其中，铜、铅、锌、锡价格跌幅在16%左右，铝下降6%，镍下跌26%。天然橡胶价格下跌12%，木材价格下降19%，低密度聚乙烯、树脂价格分别下降3%、12%，铁矿石价格下跌6%。焦炭价格略升0.5%。

　　原油冲高回落仍维持高位金银逆市走强

　　在2009~2010年间，国际油价基本上在80~90美元之间波动，2011年国际油价呈现先升后降走势。

　　今年前4个月，国际油价属于震荡上升，延续了去年年底走势，4月底纽约原油期货价格达到114美元，伦敦原油期货价格涨至127美元/桶的高位，5月开始，美欧债务危机愈演愈烈，发达国家经济增长明显不及年初预期，同时一系列油价炒作因素如中东北非变局等有所消退，油价震荡走低，一度跌破80美元/桶。

　　10月初开始，由于欧债危机达成协议，美国伊朗之间出现政治摩擦，原油价格出现反弹。

　　年底，纽约纽约WTI原油期货价格在95~100美元间较高价位波动，而年初为92美元，比去年同期的80美元水平高出15~20美元。

　　2002年初黄金价格开始新一轮上涨，尤其是2005年下半年以来，黄金价格上涨速度明显加快，迭创历史新高，最高时2011年8月22日达到1889美元/盎司。年底，黄金价格有所回落，目前在1600~1700美元水平。

　　2012

　　当前，全球经济正面临止跌还是二次衰退这样极为关键的时段，美债危机阴影尚未消散，欧债危机解决方案仅刚达成协议，我国出口形势不容乐观，生产成本提高很快，中小企业面临较大的生存压力，经济走势面临的不确定性也导致政策取向存在较大变数，尚不说中东北非政治局势依然处于紧张、动荡之中。

　　这些不确定性因素将主要影响甚至决定着未来国际、国内物价形势的发展。由此，要判断2012年物价形势的发展，必须先对一些重要问题加以明确。

　　全球经济正在也将继续处于周期性低谷中

　　关于全球经济走势，国际货币基金组织已有预测。但是，如何看待当前全球经济在历史长河中所处的地位，对于判断后期发展有着重要的参考意义。要明确这一问题，必须从经济周期的角度加以分析和研判。

　　战后以来，全球共发生过5次世界性经济危机。总体上看，每隔7、8年左右要发生一次，2008、2009年的经济危机可视为战后第6次世界性经济危机。

　　2007年全球经济为增长5.2%，2008年下降至3%，2009年为-0.6%，2010年为3.9%，2011年预计为3.2%。因此，从中周期角度看，目前全球经济地位最多应该视为处于第6次经济危机之后的新一轮经济周期初始恢复阶段，而更悲观点甚至可以看为仍处于第6次经济危机的二次衰退之中。

　　从更长的周期上看，目前有可能正处于60年长周期的开始阶段。从资本主义诞生至今，先后经历了四轮长周期，最近一轮起始于1948年。

　　经济学家熊彼特认为主导长周期的是科技革命。这轮长周期以网络信息技术革命为基础，而目前来看，网络技术革命的高潮经过互联网泡沫破灭已经消退，目前的新科技最多只能算科技改革，而且在很大程度上都是对以往科技革命成果的运用和修补，而新的技术革命仍处于孕育期，还没有到来。在此之前，推动世界经济长周期向前快速的动力不足，甚至有可能面临更深度的调整。

　　最近，欧盟就欧债危机达成一揽子救助协议，但这仅是强心剂，治标不治本，并没有从根本上解决欧洲国家经济发展中存在的深层次问题。

　　欧元区制造业下滑，高科技优势减弱，没有什么实体经济，欧债危机没有速效药，经济发展动力仍然不足，要解决这一问题还需深层次变革甚至是社会变革。

　　国际商品价格已处于下行通道

　　不考虑宏观经济、商品基本面、政策走向等因素，单从国际物价水平的走势来分析，也可以对后期物价形势的发展作出重要参考。

　　考察最为权威的反映国际物价水平的指数CRB指数历年来之走势，从1974年至2001年，CRB指数基本每4年时间达到一次峰值，而期间基本是涨两年、跌两年。

　　2002年初开始，随着我国加入WTO，国际商品价格大起大落，这轮周期一直持续到2009年初，长达7年。

　　无论按照何种周期长度计算，从2009年初开始的周期并没有结束，目前处于周期的下行阶段。

　　而从波动幅度上看，目前的国际物价水平相当于去年年底水平，比此轮的峰值下跌了15%左右。

　　从历史上看，前3轮周期的底部基本在200点左右，而目前水平高于该底部44%，因此仍处于历史相对高位之中，仍有较大的下跌空间。而从趋势上看，这种持续性下跌也并没有出现较为明显的反转迹象。

　　关键商品价格与主要股市走势趋于同步

　　基于上述情况，最近几年，尤其是2008年以来全球经济的大幅波动导致国际商品物价水平的发展呈现出新动向，那就是商品物价水平与股市联动性越来越强，也就是说，无论是股市还是商品市场越来越反映了宏观经济面的变化。

　　而2012年，全球经济处于更关键的节点，因此，可以推断这一趋势将会得到延续甚至放大，尤其是一些投资属性较强的商品，如原油、铜等。而一些投资属性中等但期货盘子较小的商品如棉花、食糖，价格波动幅度将会加大。

　　应该说，从长期来看，这种偏离价值规律的波动无法长时间延续。

　　市场信心主导价格走势供需基本面影响日渐甚微

　　发达国家经济增长明显下降，发展中国家经济面临硬着陆风险，美债、欧债危机短期难愈，将对市场信心产生明显打压，同时也将降低市场各方对后期商品价格的心理预期。

　　而市场预期的可怕之处在于，共同的市场预期将推动预期的实现。

　　在全球经济、政策面临的诸多不确定性影响下，市场信心将对2012年国际市场初级产品价格走势起主导性影响作用，而以往对商品价格起着决定性因素的供需基本面、自然灾害、投机资金炒作等，影响将日渐甚微，它们只会在短期影响价格的波动，而这一状况将可能延续到在全球经济步入正轨之后。

　　从目前来看，欧元货币集团的政策救助力度尚不足以抵消市场信心的下降速度，虽然欧洲央行正考虑向银行业提供超长期贷款来缓和银行间资金的紧张状况，但欧债危机持续恶化的趋势没有改变。

　　但从客观上说，供求基本面较好的商品将会表现出较强的抗跌性。而从目前来看，2012年全球粮食供大于需，食糖产量大增已成定局，大豆、棉花市场供需宽松，这些产品价格将主要面临下行压力。

　　全球垄断性组织机构商品波动幅度将减弱

　　当前，全球经济的一体化已经出现不可逆转地深入态势，这也就在一定程度上表现为商品供应、需求以及价格的全球一体化。

　　然而，商品供应又面临着产地的局限性、产量的稀缺性问题，这也就创生了一些基于维护供应者利益的寡头垄断组织的存在，例如，国际原油的欧佩克组织，东南亚橡胶联盟，铁矿石三大巨头等等。

　　当价格跌破垄断组织的心理价位时，它们可以通过控制产量来达到控制价格的目的。

　　最近的例子就是，2011年第四季度，印尼锡出口商明确要求伦敦锡期货价格必须上升至2.3万美元之上，并且事实上通过限制出口，其目标基本如愿实现。

　　因此，无论是经济形势好坏，具备这些特征的商品价格波动幅度基本可以得到控制。

　　更进一步说，这个心理价位也是随时间变化而不断变化的，例如，欧佩克对国际油价的心理价位以前是30~40美元，后面是50美元，再到后来是70美元，去年是80美元，而最近认为90美元是可以接受的。

　　综合来看，2012年国际主要商品价格仍主要面临下行压力，而国际油价等虽也将继续承压，但下行空间有限。

　　预计年底前，若全球经济按预期逐步回暖，市场信心有所恢复，商品价格可能出现回升。

　　（责任编辑：杨海洋）