监管新政旋风再起 2011并不平淡

　　杨颖桦

　　新年的钟声刚敲响，中国资本市场已然翻开新的一页。

　　回首2011年的资本市场制度建设，虽与往年推出创业板、发行制度改革、股指期货推出这些震撼效应相比，显得略微平静，但新的变化正在市场的基石建设层面暗涌。

　　延续一年的“放松管制、加强监管”原则，将各方面的行政管制束缚大大放松，同时强调日常监管的高效性。

　　迈入年底，证监会连续推动上市公司分红、债券市场互联互通、创业板退市制度等重大改革，将多个板斧实实在在砍于资本市场“死结”之上。同时，新一轮“零容忍”稽查风暴，随着新任证监会主席郭树清掷地有声的诺言，正在扫向各个阴暗角落。

　　这场新政旋风在2012年如何继续演绎，值得期待。

　　放松管制加强监管

　　“放松管制、加强监管”无疑是这一年来监管层重点推进的几大重要目标之一。

　　首先是放松管制，这点从行政审批项目的清理工作进展可见一斑。

　　“尽最大可能，在最大范围内行政审批项目进行认真清理，能取消的尽量取消，能下放派出机构和自律组织审批的尽量下放，能合并的尽量合并。”证监会有关部门负责人此前对记者指出。

　　这种力度带来的成果是，2002年以来，证监会已累计取消行政审批项目111项。最新开展的新一轮清理工作中，目前初步确定取消的行政审批项目有12项。“我会还将在此基础上抓紧进一步清理。”上述负责人指出。

　　落实到基金、券商等行业的准入管制中，放松的力度更明显。以基金业监管为例，“现在相关审批其实已接近备案制，市场化力度很明显。”一位基金公司人士对记者指出。

　　证监会基金部副主任洪磊曾公开表示，要尽量避免增加不必要的行政许可项目，简化行政许可程序，明确行政许可要求，实现公开透明高效。

　　洪磊特别指出，基金监管部正尝试基金销售资格行政许可由审核制向注册制转变，目前基金销售机构的申请格式和内容基本与发达市场接轨。

　　“放松管制”的同时，“强化监管”从而维护公平秩序是2011年监管思路的另一大方向。

　　仍以基金业为例，一年来，严厉打击老鼠仓成为基金监管关键词，而基金公平交易新规的出炉，更从提高通过分析交易数据和资金划转数据主动发现违法违规行为的能力方面，为防范各种非公平交易和各种形式的利益输送打下重要的制度基石。

　　基金销售大松绑的同时其监管也被强化，“防止误导消费者，加强诚信监管，增强基金合同对基金投资行为的约束力，充分保护投资者的合法权益。”洪磊此前公开表示。

　　发行监管改革渐次推进

　　贯彻“放松”与“加强”的平衡度之外，证监会还将重点抛向资本市场多年未解的顽疾——发行问题。

　　2010年推进第二轮新股发行体制改革后，监管层在这方面的改革仍在渐次推进。

　　2011年初召开的新股估值研讨会上，证券监管系统、券商、上市公司、基金、学者等多个资本市场参与者对该问题纷纷提出建议。这次讨论为监管层日后的大刀阔斧带来理论准备。

　　2011年11月10日，郭树清履新后，证监会推出五路径探索发行体制改革的“新风暴”。

　　当日，证监会主席助理朱从玖对记者指出，证监会考虑的发行体制改革可能方向包括5方面：要从制度层面的完善研究、中介机构监管的研究、具体发行审核信批层面、引入有行业背景的审核力量和安排律师独立写作招股说明书。

　　而且，此次会议引入“分红”的重大议题，证监会提出拟进一步采取措施，提升上市公司对股东的回报。

　　一场先讨论发行体制改革，再探讨上市公司回报问题的“新风暴”，将融资和回报结合，冀望形成公平有效的市场基础。

　　平地一声惊雷起，资本市场震撼不断。2011年11月18日下午，证监会有关负责人再度表态，推出六大监管措施，内容涉及协调并推动债券市场统一监管、多管齐下降低IPO市盈率、创业板将先施行退市改革、启动创业板公司非公开发债、严打内幕交易、清理各类交易场所等方面。

　　至此，从发行端、到上市公司治理端、再到投资者利益保护，最后到退出机制后端，证监会11月推出十项影响深远举措，政策思路及具体措施涉及多层次资本市场改革发展的方方面面，如此密集度和力度，实为罕见。

　　截至六项政策发布的18日，正好是郭树清履新第20天，业内人士评价，这体现出了监管新气象。

　　“零容忍”稽查风暴

　　尽管已迈入2011年第四季度，但并非资本市场监管制度的建设层面的严冬，而市场的各个硕鼠则面临新一轮“零容忍”稽查风暴。

　　12月1日，郭树清出席第九届中小企业融资论坛时提出“白菜论”。

　　“小偷从菜市场偷一棵白菜，人们都会义愤填膺，但是若有人把手伸进成千上万股民的钱包，却常常不会引起人们的重视。这就是内幕交易的实质，也是防范和打击这种犯罪活动的困难之所在。”郭树清说，“我们要郑重声明，中国证监会对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持‘零容忍’态度，发现一起坚决查处一起。”

　　伴随掷地有声的表态，是一场铿锵有力的证券市场违法行为稽查风暴。根据11月底的通报，证监会今年以来在核实各类案件线索的基础上，共立案调查案件82起，其中内幕交易39起，市场操纵9起，上市公司信息披露违规10起。启动非正式调查105起，其中，内幕交易63起，市场操纵10起，上市公司信息披露违规14起。

　　“零容忍”风暴掀起后，还有第一例券商高管“老鼠仓”涉刑案、第一例阳光私募涉嫌市场操纵案、第一例保代涉嫌内幕交易案、史上最大规模抢帽子案件等。

　　这些案件纷纷体现出快立、快办、快移的特点。一位稽查局人士对记者指出，就抢帽子类型的市场操纵案看，近期呈现的最大特点是行政调查后不经行政处罚，直接移送公安机关，程序上更有效率。

　　并购重组委委员首例被解聘，更是高效监管的最新注脚。今年11月中旬，证监会收到线索后，立案调查吴建敏涉嫌违规持有所审核上市公司股票的问题，仅半个月就有初步结果。12月1日证监会做出对吴建敏的处分决定，当天就组织媒体通气会通报。

　　“领导刚签字，我们就来给大家通报。”一位当天参与通报会的证监会新闻通气会的负责人说。

　　从幕后走到台前

　　前述三个方面，分别指向市场化改革与高效监管，这是监管层一直在努力的方向，在新任证监会主席郭树清的带领下，这种努力呈现一丝新气息：各方监管人员从幕后走到台前。

　　首先，稽查执法方面，新主席特别的地方在于与媒体舆论的积极互动。这种态势下，证监会办案人员从幕后走到台前。对于券商高管老鼠仓、中恒信抢帽子交易等重要的典型案件，证监会安排稽查总队的办案人员与包括本报记者在内的数家媒体记者零距离接触，对案件细节进行细致解剖。12月27日三部委关于内幕交易的新闻发布会，更是史无前例，会上首度解密肖时庆等资本市场大案要案。

　　“未来还有更多的案件情况会公布。”证监会稽查局有关负责人对记者指出，有关部门正加快案件通报的速度和频率，不断向市场传递监管信号。

　　此外，证监会内部政务公开也衔枚疾进。11月底，证监会19楼大会议室里迎来29家媒体记者，从平面媒体、到电视广播媒体再到网络媒体的多方面覆盖。这在证监会宣传工作上史无前例。

　　“我们希望与更多媒体合作，发挥不同类型媒体的优势和渗透力，更好地宣传资本市场的政策，保护中小投资者利益。”证监会一位负责人表示。

　　12月23日的新闻发布会上，证监会有关部门负责人则透露，证监会正加强内幕信息在监管系统内部流转的登记制度，以及任职回避制度等内控措施。这意味着监管公开透明的力度将更强劲。

　　作为证监会新任掌门人，郭树清一直努力打造与媒体舆论、社会公众的积极互动渠道。

　　有一个细节可以说明，郭树清上任以来，曾参与多次公开活动并发表讲话，这些内容，当天晚间都在证监会网站迅速被公布，其速度前所未见。

　　一位证监会工作人员对记者指出，他们被要求加班将这些内容挂网，为的是让社会公众更快更全面的看到这些监管新思路。与以往更为不同的是，郭树清提出要将讲话内容基本全文挂网，包括以往很少会在官网呈现的一些生活化语言和内容。