正确研判经济发展形势 继续实施稳健货币政策

　　记者 牛娟娟

　　当前受欧美债务危机进一步发酵的影响，国内外经济形势不确定性和复杂性进一步增加，国际环境和国内经济运行中的新情况、新问题、新矛盾不断出现。面对如此复杂的国内外经济形势，货币政策将以“稳”来积极应变。2012年继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策针对性、灵活性和前瞻性，这也是央行在一周之内两次重申货币政策的稳健基调。

　　央行货币政策委员会2011年第四季度例会日前召开。会议全面分析了当前国内外经济金融形势，并指出，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性。

　　“在判断当前经济形势时，既要看到2011年以来我国经济发展和宏观调控取得的成果，如经济增长态势良好，物价总水平基本稳定，国际收支趋向平衡等，也要客观分析当前经济运行中可能存在的挑战与问题。”中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，“总的看，当前受欧美债务危机进一步发酵的影响，国内外经济形势不确定性和复杂性进一步增加，国际环境和国内经济运行中的新情况、新问题、新矛盾不断出现。”

　　来自工行的分析人士进一步表示，从今日发布的2011年11月各项经济数据看，除了消费保持稳定之外，投资等其他数据都进入下行态势，我国经济稳步回调的态势引发一定担忧。与此同时，2011年11月份CPI涨幅虽然收窄至4.2%，但我国通胀压力进一步得到缓解的同时，外部的不确定因素太多，输入型通胀、成本推动型通胀、周期性价格上涨等形成的潜在价格上涨压力依然不小。

　　无疑，面对如此复杂的国内外经济形势，货币政策将以“稳”来积极应变。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，稳健货币政策本身就内涵丰富，这主要是因为，稳健的货币政策，是指货币政策介于宽松和从紧之间的一种“中间”状态，它意味着货币政策将依据形势的变化灵活加以应对，充分体现其灵活性和针对性。

　　而事实上，2012年我国将继续坚持稳健的货币政策，是最近召开的中央经济工作会议为明年定下的方向。而继2011年12月14日央行召开党委扩大会议后，央行行长周小川日前又在人民银行党委中心组专题会议上表示，2012年继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策针对性、灵活性和前瞻性，这也是央行在一周之内两次重申货币政策的稳健基调。此次四季度例会进一步明确，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性，把握好调控的力度、节奏和重点，根据形势变化适时适度进行预调微调，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期之间的关系，加强系统性风险防范。

　　就此，专家表示，从四季度例会的发展形势表态和当前经济形势来看，2012年货币政策将在“稳健”主基调下，突出“预调微调、有扶有控”两大特点。

　　首先，强调预调微调，主要是因为政策效应的滞后性，因此在对未来经济运行情况预判的基础上，要做出政策的预调；而微调，主要是因为2012年经济形势不同于2011年，形势发展的变化意味着政策着力点将有所调整。来自华安证券的分析人士表示，预计明年管理层将更倾向于通过公开市场操作和存款准备金率等数量型工具来实现市场流动性的灵活调控。而对于价格型工具，则会比较谨慎。随着人民币升值预期弱化和贸易顺差收窄，加之房地产市场和资本市场投资机会减少，国际资本流入中国的动力不断减弱，外汇占款将明显回落，甚至持续减少，存款准备金率的运用将获得更大空间。

　　有机构预计，2012年1月份将再迎存款准备金率的调整窗口。目前市场普遍预计，2012年存款准备金率还将有3至4次的下调。同时，不排除央行将视金融机构的资金链情况，动用差别存款准备金率，对个别金融机构存款准备金率进行更多的下调，鼓励其在新兴产业和三农产业的信贷投放。

　　其次，要落实好稳健货币政策、深刻理解其内涵，还需将把关注点放在“推进经济结构调整和经济发展方式转型”上，致力于通过货币政策调控引导资金到更有用的地方去，而非简单地压缩货币信贷指标。这就需要综合运用多种货币政策工具，按照“有扶有控”的原则，着力引导和促进信贷结构优化，加大对社会经济重点领域和薄弱环节的支持力度，保持社会融资总规模合理增长。

　　“无论是解决当前经济发展的深层次问题，还是迎接新一轮技术革命或产业革命，要想经济平稳健康持续发展，目前就要抓住机遇，推进结构调整、转变发展方式。”宗良表示，“这也是稳健货币政策应有之义。”