俄罗斯金融市场前景不明

作者: ■刘恺

　　2011年对俄罗斯金融市场来说是动荡和艰难的一年。这一年，俄罗斯股市先升后降，全年跌幅达到约20％，成为全球股市的重灾区。展望新的一年，专家和投资者普遍认为，由于存在各种不确定因素，俄金融市场前景仍然笼罩在一片迷雾之中，未来可能处于缓慢爬升阶段。

　　2011年股市大跌

　　2011年的最后一个交易日，俄罗斯两大股指——俄罗斯交易系统指数和莫斯科银行间外汇交易所指数均以超过1％的涨幅收关。然而，从全年情况看，俄罗斯交易系统指数年终收盘点位与2010年末时相比暴跌22％，仅为1381.20点，而莫斯科银行间外汇交易所指数的跌幅也达到17％，年终收盘点位为1402.23点。

　　纵观2011年，俄罗斯股市发展基本可概况为上扬、调整和暴跌三个阶段。从行业指数来看，除油气类指数同比基本持平外，其他类指数大都大幅下跌，其中冶金类和能源类指数跌幅分别达到48.44％和41.08％，消费行业指数下跌37.57％，金融类指数下跌约30％，电信类指数下跌16.37％。2011年新推出的莫斯科银行间外汇交易所创新指数全年跌幅也接近30％。

　　高油价未能救市

　　2011年，国际油价尽管出现起伏调整，但整体处于高位。俄罗斯石油主要品牌——乌拉尔原油的年出口均价同比大涨约40％，达到每桶109.35美元。但高油价除了使油企的股票表现差强人意外，未能成为金融市场和整体经济稳定增长的驱动器，更不能阻止主要股指的急剧下跌和改变股市全年走熊的现实。

　　2011年初，俄经济发展部曾乐观预计，受益于国际油价大涨，当年将实现资本净流入。不过，国际金融市场动荡拖累俄罗斯股市和汇市，大量资金撤离俄罗斯市场，全年资本净流出约800亿美元。俄政府为抑制通胀，去年初两次上调再融资利率以收紧信贷，直到年底才采取降息措施，这加剧了俄金融市场的流动性短缺，金融股由此大幅下跌。

　　不过，在很多俄罗斯证券分析人士看来，俄罗斯股市的惨淡表现主要还是源于外部市场的动荡。

　　股市前景仍不明朗

　　对于2012年俄罗斯股市的表现，不少专家感到悲观，主要理由是外部环境存在太多不确定因素。

　　俄经济观察人士卡列耶夫斯基认为，欧美债务的解决前景尚不明朗、投资者对明年世界经济陷入二次衰退的担忧仍然存在、国际油价可能出现大幅动荡等因素使俄股市和汇市依然面临严峻考验。

　　此外，俄内部也存在许多不确定因素。2012年3月，俄罗斯将开始总统大选，政治环境的不稳定可能使俄罗斯股市在第一季度难有上佳表现。今年夏天，俄还将正式加入世界贸易组织。此外，今年俄还将对一系列国有企业启动私有化计划，这些因素都将给今年的俄罗斯金融市场带来影响。

　　不过，分析人士也指出了俄金融市场未来发展的积极因素，特别是2011年底俄两大交易所合并，联合交易所今年将就结算制度、期货交易等统一规则，使各项股指采用统一交易规则和清算平台，并为首次公开募股做准备。

　　除此之外，俄罗斯2011年还加入了金砖国家交易所联盟。该联盟如能真正投入有效运行，俄罗斯或将由此获得一系列“红利”，特别是能吸引外国资金，这对资本外逃严重的俄罗斯来说尤为重要。