商品新年开门红 欧债仍是顽疾

　　汪睛波

　　2012新年伊始，商品市场延续好心情，尽管欧债“小恶魔”依然缠身。

　　商品全线大涨

　　得益于强劲的中美制造业的数据，全球商品市场1月3日夜间全线大涨，而1月3日也是国际市场新年首个交易日。其中，国际原油价格周二晚间升幅逾4%，再次突破100美元/桶，并达到八个月来新高，而伦敦三个月期铜和纽约黄金期货也分别上涨超过2%和2.5%。农产品亦全面开花，当晚美国CBOT大豆期价升至1244.6美分/蒲式耳的两个月新高，ICE市场的棉花与原糖期价则分别飙升4%和5.2%。

　　美国供应管理学会1月3日称，美国去年12月PMI从11月份的52.7上升至53.9，增速为过去六个月最快。此外摩根大通周二发布报告称，摩根大通去年12月全球制造业PMI获得50.8，重新站于50这个分水岭上方，高于11月水平的49.7，显示出全球制造业表现在经历11月的短暂低迷后于12月显著改观。而上周日，中国物流与采购联合会也发布数据，我国去年12月PMI在连续两月下行后回升至50.3，显示出当前经济增长回落的态势趋于稳定。

　　有经济学家指出，良好的经济预期往往会刺激大宗原材料价格的走高，全球最大的两个原材料消费国——中国和美国向好的经济数据似乎给出了乐观的经济前景。同时，美元新年最初的走弱也助推多种美元标价的商品走强，这在金属市场尤为明显，不只是铜，包括伦敦锌、铝、铅、锡在内的多个金属都在新年首个交易日达到三周来高位。

　　外盘的强劲也让中国国内商品期货市场在新年首个交易日顶住A股拖累，多数品种在周三收盘时依然保住部分涨幅，尽管盘中出现跳水。沪铜、黄金期货主力分别上扬1.36%和2.52%，此外，豆油、棕榈油、PTA、白糖等品种涨幅亦超过1%。仅天胶期货大幅下跌，其主力1205合约昨日重挫2.73%。

　　基金净多持仓仍处低谷

　　不过，从岁末年初的美盘商品看，主导市场方向的机构投资者并不是非常乐观，绝大多数商品期货的基金净多持仓都处在阶段性低谷。截至2011年12月27日当周，纽约原油期货基金净多头头寸已回落到一年前的水平，仅为14.4万手，而在去年做多原油的高潮期，该品种上的基金净多头高达25万手以上。纽约黄金期货的基金净多单更比最高时削减了一半，目前仅余约13万手。美盘的玉米、大豆、棉花、糖的基金净多分别降至15.5万手、2.9万手、6139手和3.8万手，均达到超过一年来的低谷。

　　“商品市场似乎比股市表现的要好一点，但近两年的商品有个特点，就是宏观经济对商品价格的引导力都远远超过每个品种各自的基本面。现在国内A股在全球市场岁末年初大涨的前提下继续逆势下行，中国经济能否作为大宗商品的引擎得打上问号，加上欧债危机依然久拖不决，新年开局商品大幅高开只能说算是‘有点暖意’。”一位业内分析师指出。

　　国际市场主流资金仿佛对大势有了一个统一的判断，在欧债等问题没有实质性好转前，很难见到多头大面积返场。光大期货研究所所长叶燕武在最近的一份报告中亦强调了欧债等宏观问题对商品市场的影响：虽然1999年欧元区完成货币统一，但却留下财政的结构性硬伤，本轮危机中市场对政府持续不断的严惩和倒逼，实际切中的正是财政要害，因此欧元区可能通过本轮危机的纠错和大洗礼，迈向实质性的财政统一道路。欧洲问题可能并非无解，市场所担心的财政紧缩引发的必然是经济活动的收缩，这相对于衰退以及欧元区瓦解的系统性风险要小得多，市场的“晚春”依然值得期待。他指出，今年的2~3月将迎来欧债到期的高峰，或许只有守候到3月份的时间窗口才能一探欧债对商品市场的真正影响。