本土债券基金引入“期间”概念

　　

　　伴随内地债券市场逐步复苏，债券基金再度成为基金发行市场的热点。而在新近亮相的债基中，部分产品因引入“期间”概念而受到投资者关注。

　　以即将发行的国联安信心增长定期开放债基为例，据介绍，这只混合债券型一级基金将以定期开放方式运作，即封闭一年运作，开放五个工作日申购赎回，然后进入下一个为期一年的封闭运作期，依此循环。

　　国联安并非惟一对期间债基感兴趣的基金管理机构。去年末，富国新天锋定期开放债券基金率先获得监管部门的批准，易方达等多家公司也有类似产品上报。

　　据了解，传统的开放式债券基金必须随时保持5%以上比例的流动性资产，这导致资产的收益率较低。频繁的赎回活动影响了债券投资规模的稳定性，特别是出现大额申购时，开放式基金难以在短时间内购买到足够的高收益产品，从而令基金收益被摊薄。此外，若过度关注债券基金的流动性，大量投资央票等高流动性品种，也会降低基金组合的整体收益。

　　基金业内专家分析认为，封闭式设计解决了债券基金流动性不确定的问题，而债券投资规模稳定，能保证基金经理更好地实现中期投资策略。期间债基产品设置一定的封闭期，以维持债券投资规模稳定，降低组合流动性冲击的不确定性，可更好地配置高收益但流动性较低的债券，以获取更高回报。

　　在美国，类似运营方式的基金产品被称为intervalfund，意指以固定存续期为区间的循环封闭开放基金。以美国高盛公司旗下高盛信用策略基金为例，截至2010年12月31日，这只基金最近3个月、最近1年的收益均超过了业绩比较基准巴克莱资本美国总指数。