债券大王格罗斯：超常态的2012

　　嵇晨

　　美国知名“债券大王”、全球最大的债券基金太平洋投资管理公司（PIMCO）创始人比尔·格罗斯（Bill Gross）日前在一份策略报告中预警，2012年的股票、债券和大宗商品市场的投资回报率将在2%至5%之间，投资人应该适当调整心态，下调回报预期。因为现在的市场将告别过往的信贷扩张模式，而进入金融市场大幅去杠杆化的“超常态时期”。

　　格罗斯指出，2012年的特点将是“信贷和接近零利率风险”，大多数银行缺乏信贷宽松的动机，而这些因素将导致金融市场经历有史以来少见的去杠杆化时期。此前从2008年至今，绝大多数发达经济体的央行都维持货币政策的弹性，使信贷扩张保有弹性余地，所以事实上都未曾有效地实施资产去杠杆化。但不能排除的是，各国央行也有可能继续发起通胀型的经济扩张，总之世界经济和全球市场都将处于极大的风险之中。

　　此外，格罗斯认为，大宗商品价格走势将取决于市场的风险嗜好和地缘政治动荡，但如果美国的量化宽松政策继续，即便现在每盎司1550美元左右的黄金价格依然会继续上涨。同时，美元将在去杠杆化过程中维持现有地位，而如果全球经济延续通胀型扩张，那么美元贬值也在意料之中。