央行严管RQFII护航人民币国际化

　　■CUBN记者 孙先锋 北京报道

　　人民币国际化“出得去，回得来”的目标已愈发清晰。

　　继2011年12月31日，南方和汇添富成为首批正式拿到RQFII产品批文的基金公司后的2012年第一个工作日（1月4日），中国人民银行正式下发通知，就实施《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》的有关事项做出明确规定。这意味着基金公司正式推出RQFII的脚步将进一步加快。

　　“这有利于境外人民币资金回流。尽管试点初期额度不高，对A股影响也不大，但未来发展空间巨大。”西南证券首席分析师张刚对《中国联合商报》表示。

　　在他看来，在RQFII背后“主力”是强大的，香港坐拥大量人民币存款。根据香港金管局的统计数字，自2010年7月至今，香港人民币存量从1000多亿元增长至6200亿元，人民币贸易结算总额则增长了近15倍。RQFII的推出，不仅有助于拓宽停留在香港的人民币的投资渠道，而且也有助于增强资本市场流动性。

　　所谓的RQFII，即人民币合格境外机构投资者，此次试点将从基金公司、证券公司的香港子公司开始，运用其在港募集的人民币资金在经批准的人民币投资额度内开展境内证券投资业务。据了解，初期试点额度约200亿元。

　　同样，这对于首批获RQFII资格的中资券商来说，也是迎来了一个非常重要的发展时机。或许能扭转外资券商大比重占领香港资本市场的格局。

　　去年12月22日，中国证监会批准12家证券公司的香港子公司RQFII资格，包括：国元证券(香港)有限公司、安信国际金融控股有限公司、中信证券国际有限公司、申银万国(香港)集团有限公司、招商证券国际有限公司、广发控股(香港)有限公司、海通国际控股有限公司、国泰君安金融控股有限公司、华泰金融控股(香港)有限公司、光大证券金融控股有限公司、国信证券(香港)金融控股有限公司、中国国际金融(香港)有限公司。

　　上述12家公司将与9家试点基金公司一起，充当探路A股市场的“排头兵”。据了解，国家外汇管理局已批准10家RQFII机构投资额度，共计人民币107亿元。国家外汇管理局将继续及时受理及审批获得资格的RQFII机构提交的投资额度申请。

　　张刚指出，中资券商对人民币资金流向比较熟悉。在国内拥有业务的中资券商对A股、内地债券市场的了解远胜外资券商。

　　香港证监会也于去年12月30日批准了4家机构投资者上报的RQFII产品。这四家机构包括：南方神州人民币基金、大成中国人民币固定收益基金、汇添富资产管理(香港)有限公司旗下汇添富人民币债券基金，以及国泰君安国际。

　　值得注意的是，上述通知还对资金流向做出了严格的监管，规定试点机构选择一家同时具有合格境外机构投资者托管人资格和银行间债券市场结算代理人资格的境内商业银行，开立境外机构人民币基本存款账户和境外机构人民币专用存款账户。

　　另外，试点机构可以在托管及结算代理银行开立三类专用存款账户，分别用于银行间债券市场交易、交易所债券市场交易和股票市场交易的资金结算。此三类专用存款账户之间可以划转资金，但专用存款账户与基本存款账户之间不得划转资金，专用存款账户不得支取现金。同时，中国人民银行及其分支机构，对试点机构和托管及结算代理银行的账户管理、资金汇出入、投资比例和信息报送等进行监督管理。

　　通知指出，试点机构专用存款账户的收入范围包括：试点机构从境外汇入的投资本金、出售证券所得、现金股利、利息收入及中国人民银行规定的其他收入。

　　目前，试点机构在获批的投资额度内，要将不少于募集规模80%的资金投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金，并将不多于募集规模20%的资金投资于股票及股票类基金。也就是说，以试点额度200亿元计，可投资A股市场资金约为40亿元。

　　“区区40亿元人民币的资金无法在A股市场掀起波澜，但200亿元额度可能是RQFII探路境内证券市场的‘排头兵’，让市场憧憬的是200亿元背后超6千亿元庞大的‘主力军’。”张刚表示。

　　同样对这超6千亿元“主力军”寄予希望是的港交所当家人李小加。

　　1月3日，李小加撰文称，把人民币国际化比作“养儿子”。人民币国际化，就是让人民币这个“儿子”从体内出生、成长、慢慢走出去，在贸易结算、计价、投资、储备等领域为国际所用。之所以要养这个“儿子”，是因为中国已成为世界第二大经济体，而其相对封闭的货币已经开始制约经济的进一步发展。

　　李小加认为，要养好“儿子”，需要给予充分的营养和呵护，这将会花钱、费时，还要担风险。目前人民币国际化的风险与成本体现为两个方面，一是中国在当前贸易顺差的格局下输出人民币，会导致外汇储备短期内增长加快以及造成汇兑损失；二是离岸人民币回流，可能会降低内地货币政策和汇率政策的有效性。

　　或许，目前所开展的RQFII试点就是在投石问路。虽然这只是为离岸人民币回流通畅的探索，但这也是人民币国际化进程中不可避免的重要一环。正如李小加预计的那样———人民币国际化是一个长期过程。人民币成为被广泛使用的国际投资货币可能需要大约10年，而要发展为重要储备货币则需要更长时间。