央行节前停发央票_将适时启用逆回购

　　董云峰

　　中国人民银行6日公告称，为促进春节前银行体系流动性平稳运行，央行决定春节前暂停央票发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。

　　分析认为，央票停发与逆回购操作旨在未雨绸缪，稳定市场预期，这有利于缓解目前货币市场的紧张格局，满足春节期间猛增的资金需求；与此同时，意味着春节前降准概率大大降低。

　　纵观央行公开市场操作历史，这样的公告极其罕见。正如某机构交易部门负责人所言：“央行难得这么直接啊。”

　　某券商固定收益部研究主管指出，央行首次公开宣布要逆回购，管理预期很成功，期待以后有更透明的政策出台程序。从现在的情况看，预计春节前还会有1次50个基点的存准率下降，因为资金从银行系统的流出规模本来需要100个基点的下调幅度，逆回购只是部分减轻了压力。

　　由于今年春节在1月，恰逢节前消费旺盛和企业结算高峰，银行体系备付压力较大，且本月15日中小商业银行又要补缴保证金存款准备金；加之1月份资金释放量偏少，春节前公开市场合计解禁资金规模仅为1250亿元，因此市场对节前流动性走势保持谨慎。

　　截至上周五收盘，Shibor整体继续下跌。其中，隔夜利率微跌0.21个基点，报3.9979%；7天利率下跌20.34个基点，报4.3008%；14天利率下跌30.00个基点，报4.6192%；1个月期利率上扬9.89个基点，报5.9483%。

　　“上周五7天、14天利率领跌，但1个月品种企稳微升，Shibor曲线明显异常，市场对节前出台量化宽松政策的预期较悲观。”资深市场研究人士刘植向记者表示，“当日下午央行的这条公告有望安抚悲观情绪，促使资金价格进一步平稳回落。”

　　另有分析指出，未来一段时间公开市场到期量稀少，预计央行重启央票发行的时点不会太远。