机构预计年内首期国债中标利率低于中债估值

　　

　　核心提示：财政部将于2012年1月11日招标发行2012年第一期记账式附息国债，计划发行面值总额280亿元，期限1年？就本期国债而言，其期限较短，可作为1年央票的替代品，券商建议资金充裕的配置机构积极参与投标；而由于目前收益率下降太多，没有套利空间，则不建议交易型机构参与？

　　新华08网上海1月10日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，财政部将于2012年1月11日招标发行2012年第一期记账式附息国债，计划发行面值总额280亿元，期限1年？

　　此前，包括国海证券、中银国际在内的两家机构，给出的中标利率预测区间分别为:2.68%-2.70%、2.68%-2.71%？

　　中债估值显示，10日银行间1年期固定利率国债的到期收益率为2.7308%？二级市场方面，剩余期限0.7836年的“07国债17”最优双边报买、报卖均为2.7101%？

　　就财政部此前公布的2012年关键期限国债发行计划来看，相对于2011年，尽管关键期限国债的发行支数保持不变，但由于今年记账式国债的到期量少于去年，所以记账式国债的净增量至少较去年增加1500亿元至6500亿元？

　　其次，7-10年期国债占关键期限国债的比重提高至60%，而财政部如果要保持预算赤字在7000亿元不变，那么非关键期限的超长期国债的发行支数预计也会增加，7年期及其以上品种的占比料将达到70%左右？

　　再者，3-5年期记账式国债发行支数的减少可能暗示地方政府债的发行规模会明显增加？近年来国债的发行期限呈现长期化的趋势，主要是为了减轻未来几年国债集中到期带来的再融资压力？

　　总体来看，利率产品的中长期品种供给增加会在供给层面支持收益率曲线进行陡峭化的形变，但收益率下行的环境也使得市场对中长期品种的投机需求增强，所以供给的增加并不能抑制收益率下降的趋势？

　　就本期国债而言，其期限较短，可作为1年央票的替代品，券商建议资金充裕的配置机构积极参与投标；而由于目前收益率下降太多，没有套利空间，则不建议交易型机构参与？(完)

　　【责任编辑：钟奕】