必须严控银行保险再融资

　　经济导报评论员 兰恒敏

　　 温家宝总理在全国金融会议上严厉批评了“钱生钱”现象。那么到底谁在玩“钱生钱”的游戏呢？社会资本炒房、炒股、炒艺术品都是“小来来”，赚不到多少钱，搞不好还要赔大钱（如炒股）。最强悍的“钱生钱”玩家其实是银行和保险。

　　 整个2011年给人的总体印象是，社会财富大规模向银行等虚拟经济部门流动：实体经济经营困难，银行却赚得盆满钵满。2011年1-9月，16家上市银行净利润合计6920.53亿元，同期2304家上市公司共实现净利润14870.59亿元。什么概念呢？就是16家上市银行创造的净利润，大致相当于全部上市公司净利润的一半，平均1家上市银行利润顶140多家实体类上市公司。而能够上市的实体类公司，绝大多数是中国企业中的精英。

　　 金融危机下，欧美最难过的是银行，而中国最好过的是银行，中国的银行甚至比没有发生危机的时候还好过！多么鲜明的对比！

　　 中国的银行玩“钱生钱”游戏主要靠两条。一靠国家信用。欧美银行如果经营不善会破产，但中国的储户坚信中国政府不会让银行破产。所以，中国的银行实际上“借用”了国家强大的信用红利。二靠无休止的再融资。上市银行通过发债、配股、增发等手段，将社会资本吸纳到自己手里，再转手借给实体企业，赚取丰厚的息差利润。所以，不是社会资本在玩“钱生钱”，而是银行在利用社会资本玩“钱生钱”的游戏。

　　 只要能很方便、持续地得到廉价资本，中国的银行业就缺乏内部约束力。如果缺钱就能融资，那么这个游戏就能一直玩下去。假设我们对银行再融资采取严厉的限制措施，银行失去了“流动性传销”的资金来源，就只能靠强化经营来降低风险和获取利润。

　　 但是银行很鬼。它们天天叫喊资本金不足，存在系统性风险。“如果不让融资，银行出事我可不管哦！”谁能担得起金融系统性风险的责任！国家只好一次次默许其贪婪的融资行为。

　　 在这个“钱生钱”的游戏中，储户（负利率）和投资者（高利息）承担了损失，实体经济获得又少又贵的资金，国家的信用被侵蚀，惟一获得暴利的是银行。

　　 银行赚了这么多钱干什么呢？用来补充资本金？才不，这样就太傻了。资本金可以通过再融资补充，赚的钱不发掉会长毛的！银行的高管和员工富得流油。由于年报尚未公布，有媒体初步估算，2011年前3季度16家上市银行付给职工的薪酬合计为1681.44亿元，这个数字比2010年全年付给职工的薪酬1469.73亿元还多出了211.71亿元。2011年全年16家上市银行职工人均薪酬约12.27万元，超上年52.54%。2010年深发展董事长肖遂宁年薪为825万元，其他五大商业银行董事长年薪都在100万元以上，2011年薪酬也不会低于这个数字。

　　 保险“钱生钱”的模式与银行类似。所不同的是，银行坐等廉价资金上门，而保险需要口干舌燥地“拉钱”。但在再融资胃口方面，中国平安等保险类企业圈钱的魄力，一点也不输于银行。

　　 还有一种更恶劣、更被投资者痛恨的“钱生钱”游戏：新股大幅溢价发行。包装一家实体企业，花点钱争取上市，1亿元的净资产卖出10亿元的价钱，暴利十几倍甚至几十倍。

　　 抑制“钱生钱”的游戏，加大对实体经济的支持力度，必须彻底改变股票发行制度，同时要严厉限制银行、保险、券商等虚拟经济领域的再融资，把发债、股票增发的“额度”让给实体企业。这件事情最好不要请“一行三会”来做。“一行三会”同属金融系统，有着说不清道不明的利益纠葛，永远有无穷的延缓理由和困难。

　　 更高层次的设计应该由更高层来做。