基准利率不变欧洲版量化宽松继续

　　嵇晨

　　一个没有意外发生的常规夜。

　　北京时间周四晚间，如市场此前普遍预期，欧洲央行（ECB）、英格兰银行（BOE）分别宣布维持各自基准利率不变，资产购买计划也未有改变，预示被欧债危机继续“折磨”的欧元区将延续小试牛刀的“量化宽松”，同时欧洲央行“维持现状”的谨慎观望态度，也预示保留了采取进一步措施的可能性。

　　量化宽松基调不变

　　愈演愈烈的欧债危机让欧元区各国首脑继续头疼，新年伊始的首次议息结果格外引人注目。

　　北京时间周四晚间，欧洲央行宣布将基准利率（即主要再融资操作利率）维持在1%不变，同时隔夜存款利率维持0.25%不变，隔夜贷款利率在1.75%不变。在此之前，欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）曾在去年11月3日和12月8日，两度下调各25个基点，拉开了欧洲央行为注入市场流动性采取的量化宽松序幕。

　　随着2012年欧元区将面临大量的主权债和银行债到期偿付，分析认为，市场热切关注欧洲央行对于长期流动性操作（LTRO）的决策意见，以及相应的市场流动性充足程度，但就此次欧洲央行惯例的利率决议新闻发布会上，预期德拉吉并不会承诺或抛出任何关于扩大资产购买计划的信号，因为这轮欧洲版的量化宽松计划才刚开始不久，决策层需要时间评估。

　　隔夜，欧洲央行公布数据显示，欧元区各商业银行在该行的隔夜存款规模再度触及历史新高，反映了欧洲银行间借贷市场持续紧张，金融体系流动性过剩。

　　此外，周四英格兰银行货币政策委员会宣布维持现行商业银行储备金利率0.5%不变，并维持目前2750亿英镑的资产购买计划，而且该量化宽松将至少再延续两个月，但由于英格兰银行正在对资产购买项目进行再评估，市场有预期，鉴于欧元区日益明朗的衰退迹象，届时规模只可能保留现状或者再扩大。

　　欧洲央行的谨慎

　　“如果要回答欧洲央行为什么不采取火箭炮般，大规模的量化宽松来解决债务危机，答案显然是，这已经开始了。”法国兴业银行经济学家詹姆斯·尼克松（James Nixon）在伦敦表示。

　　去年12月欧洲央行史无前例地向欧洲银行机构提供三年期贷款，力图希望那次金额不限、利率超低且年限较长的融资操作可以提振银行业彼此的信贷信任，缓解市场信贷紧缩威胁，引导银行业购买欧元区国家包括意大利、西班牙的国债。

　　当时，超过500家金融机构排队申请贷款，融资总额逼近4500亿欧元，相当于5750亿美元，据称第二轮类似三年期贷款融资计划将在2012年2月实施。

　　分析认为，为了救助几近残废的欧洲银行体系，欧洲央行的“三年期贷款融资操作”，已经使欧洲央行的资产负债表得以扩张。

　　数据显示，从去年8月开始欧洲央行的资产负债表膨胀了近7200亿欧元。同时，从已经披露的经济数据显示，欧洲经济很可能陷入较为温和的衰退，而不是急剧下滑，从某种程度上说，这也给欧洲央行保留了可以观望的机会，来评估此前已经采取的量化宽松政策对解决问题产生的效果，再做进一步的决策。

　　另外，周四晚间，西班牙政府宣布成功售出99.8亿欧元国债，额度明显超过40亿至50亿欧元的目标区间，各类国债的拍卖收益率普遍下降，同时意大利政府也公布了一批短期国债的拍卖结果，收益率大幅下降。周五意大利还将接受考验，拍卖47.5亿欧元的较长期国债（BTP）。