央视对手：股市该不该强制分红

　　12月14日，上证指数击穿2200点，跌回到十年前的位置，被股民戏称为“一夜回到10年前”。股价上涨的期望落空，于是股票分红再次受到众多股民的关注。截至2011年04月01日， A股市场已经有154家上市公司最近五年内没有任何分红，其中有的公司甚至长达十五年没有分红。这引发很多股民不满，呼吁证监会采取措施的呼声此起彼伏。2011年10月30日，证监会新任主席郭树清上任，就职后的“第一把火”，就是要求上市公司明确分红政策，表示证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制。2011年12月，证监会创业板IPO新政出台，要求企业应在招股说明书上写明上市后具体回报规划、分红的政策和分红计划等。

　　一些股民和投资者甚至认为应当趁热打铁推行强制分红政策，认为这样既能避免上市公司做假账虚报利润，更能让股民分到公司的盈利。但也有不少股民和业内人士反对强制分红，认为这会打乱公司的经营发展，加大公司的经营难度。

　　那么，该不该强制上市公司分红？强制分红是否能给股民带来利益呢？

　　在1月13日21：55央视财经频道(微博)《对手》(微博)栏目即将播出的《股市该不该“强制分红”》中，红方阵营由财经评论员林耘 、股民老张，《财经》杂志执行主编何刚组成。蓝方阵营由北大证券研究所所长吕随启(微博)、中国银河证券基金研究(微博)中心总经理胡立峰(微博)西南证券(微博)公司首席分析师张刚(微博)组成。他们就“该不该强制上市公司分红”、“强制分红能让股民受益吗？”进行激辩，辩论过程中多家财经媒体记者以及现场观众也都表达了自己的观点并提出了一些质疑。欲知双方嘉宾有何精彩表现，敬请关注1月13日周五晚上21:55央视财经频道《对手》节目现场揭晓《股市该不该“强制分红”》

　　嘉宾观点：

　　林耘：为什么说需要分红没有太大争议，为什么强制分红争议这么大，因为分红是股市投资中最正常的一个回报，最正常的回报，不一定是效率最高的回报，但是肯定是一个最重要的回报。再有我们看中国股市为什么原来不重视分红，因为有太多的替代的方式，让投资者认为可以通过政府救市的方式，可以通过高估值的方式获取差价回报，或者是击鼓传花的回报，这样的结果就是中国股市每三五年就面临一个崩盘的危险，危险就在于没有分红，没有存续的能力，今天站在这里的时候，我们再次面临一个困境，所以是需要分红的，而分红能够起到什么样的作用，我觉得对铁公鸡未必有作用，但是对吹牛的一定是有用。因为我们看中国股市历史上面有很多大牛股，人造的、放卫星的大牛股，为什么？它敢放卫星，一个是财务报表很容易造假，一个是投资者看完财务报表之后，有赠送股，有股价涨一涨就算了，没有人叫过真，如果我们当年年年跟他要分红，他敢造价吗？他造的下去吗？

　　吕随启：我们强调要分红，不要强制分红，把分红等同于强制分红实际上是在偷换概念。第二，分红不等于强制分红，前者是一种概念，后者无益于杀鸡取卵。第三，“强制分红”是一种情绪化的极端反映，它可以英和投资者的情绪，但是却无法从根本上解决问题。第四，强制分红与股市投资的理念是格格不入的，第五，“强制分红”会产生一个一刀切的负面效果，对业绩比较差，有融资需求，上市公司会雪上加霜，对于业绩较好的公司会损害他的成长性，最终会损害共同的长远利益。

　　胡立峰：从监管公司来说是很难对上市公司做一个强制的规定，你一定要做一个分红。从中国股市来看的话，这种强制能否起效果的，基本上就是说在政策或者法规当中有这种具体的量化指标。比如说我们看到证监会对基金的持股市值就有明确的规定，你不能超过这家公司对一家上市公司的投资你不能超过上市公司总规模的10%，我们的法规当中见到了这个10%，还有就是对封闭式基金的分红直接规定你必须把你年度已实现收益的至少90%分掉，所以我觉得这个叫做强制分红，或者叫政策，或者叫规则。那么从目前来看的话，我想监管部门也没有这方面的一个规定，可能更多的事是说督促和鼓励上市公司做一个分红。

　　张刚：混淆视听了，分红关键词，大家都希望的，我也希望的，中国股民都希望，所有的机构、散户都希望，这没有是一个关键词。强制分红信息披露、强制分红政策披露，等不等于能够达到那种理想效果，大家能够获得丰厚的回报呢，告诉大家No problem，没有问题，没有得不到的，还有可悲，强制多可悲，世博会，上海世博会说我们中国开始排队了，在相关的监管部门强制要求终于开始排队了，多么可悲的一件事情，我们居然分红需要被强制，在这种市场环境之下，应该给大家的回报居然是被逼出来的，什么样的市场，难道强调了就能达到这样的效果吗？我前面说瞧本看利，瞧本，你投多少成本多少，你得到的回报是多少，我用最近的最低的点位2100多点，我给大家算成本。按2011年的分配的情况，我为什么按2011年的年报分析情况来看呢？因为2011年是上市公司现金分配金额最高的，高比例现金分配的公司家数最多的。每10股派3元以上的公司300多家，是历史上最多的一次。我告诉大家，股息率超过10%，所谓超过10%是什么概念，就是满足这个上市公司再融资需求的，因为2008年，反复谈到2008年9月份的政策，基本上每年10%就差不多满足这个条件了，公司家数有多少，你们统计过吗？我告诉你，我做了这个功课了，牛就牛这来，我就做这行的，1231家，一共是2300多家公司，1231家满足10%的股息率，你剔除掉亏损公司，剔除掉上市公司不长的时间，大部分的公司都满足这个条件了，那么也就是说大部分的公司都满足的条件下，大家都已经在做这个事情的情况下，你去执行这个政策，你强制披露，我就披露好了，就是10%，我以前是10%，现在还是10%，有影响吗？没影响。大家感觉到现在的收益颇丰了吗？没有啊，区别就在这儿。所以说呢，不要混淆视听，我想强调的一点是什么，大家赞成分红，但是强制分红达不到这个效果。

　　何刚：实际上刚才的辩论已经证明了一点，分红这件事情对于上市公司来讲，它应该是一个常识，是一个天然的责任和义务，按理讲我们今天不应该辩论，但是为什么在中国股市关于上市公司分红的问题要提出来，恰恰是因为我们这个市场这个基本的尝试和上市公司应该尽的一个责任和义务没有尽到，既然他自己不自觉，我们就不能等待他，永远等下去，等到他自觉的那一天，所以适当地采取一些外力监管和强制措施，我觉得有利于上市公司回到基本的责任和义务上来。第二点，上市公司这种强制的现金分红有利于让投资者有一个比较确定的相对比较基本的一个回报预期，因为对一个公司的股价的未来走势，实际上像我们张钢和立峰也都说不清楚，但是对一个比较有希望的行业，和一个经营比较好的公司的前景判断相对比较容易一些，因此选择经营和管理比较好的优质公司，期待他每年、每个季度比较确定的分红预期，我觉得这不仅是对中国的投资者是非常重要的，在全世界被证明也是一个鼓励价值投资，然后让投资者有一个高于同期的定期存款利率的一个比较恰当的一种手法。第三点，刚刚大家谈到非常多，中国资本市场20年了，投机之风慎行，比赌场还黑，为什么价值投资不能够真正地推行下去，就是在于有大量的人，尤其是机构的人在鼓励大家，在鼓动大家，去博这个不确定的股价的收益，而没有更多的人教育和引导大家去争取可确定的现金的分红的收益。因此在今天我们反思资本市场20年得与失的时候，尤其要考虑，如果下一步我们希望资本市场走得更好，走得更稳，让更多的投资者不是被宰杀的牛羊而是真正做主人，我认为鼓励甚至强制上市公司进行现金分红，对我们真正的培养价值投资是极具价值的。还有第四点就是说我们现在非常期待有更多的大量的我们的保险资金，一些大的机构资金能够入市，对他们来讲我们是希望他们进入股市之后博股价，还是希望他们在获得相对稳定的时候成为市场的定海神针，综上所述，现金分红强制性对现金中国股市非常重要，对机构投资者在内的所有的投资者都是一个长期的利好的保证。