资本疾行下的隐忧

　　周远征

　　岁末年初，理应短暂休憩的中国汽车市场却再起波澜。

　　从广汽、长安和上汽最近在资本市场上的一系列举动，以及一汽、北汽等为了利用资本市场而进行的诸多准备看，经过2011年的沉寂之后，2012年将会是中国汽车集团集体上演资本大戏的一年。

　　根据国内汽车企业的“十二五”规划汇总，中国在2015年将形成4000多万辆的汽车产能。产能急剧扩张带来的天量资金的需求，正是当下众多车企集团拼命想跻身资本市场的根本原因。

　　然而，要实现圈钱的梦想，并不容易。

　　拿广汽为例，由于整体业绩表现不甚理想，近两年来广汽在香港资本市场上并没有能够直接募集到企业发展所需的资金，这也就意味着，在2012年实现回归A股之后，新的融资前景也需要旗下各个业务板块有实际的表现。

　　长安的情况也同样不乐观。

　　在中国长安正在积极推动重组云内动力（000903.SZ）一事时，近日，云内动力发布了业绩预告，预计2011年1月~12月累计净利润为2500万元至4000万元，同比下降70.26%至81.41%。连续多年净利润都在一亿元以上的云内动力出现利润大幅下滑，也让即将完成入主云内动力的中国长安感到棘手。同样，中国长安正在谋求重组的东安动力（600178.SH）的业绩也出现严重下滑——2009年和2010年，东安动力的净利润分别为2.34亿元和1.34亿元。昔日盈利能力超强的东安动力已经成为一个濒临亏损的企业，中国长安到手的或许又将是一个烫手山芋。

　　此外，从更大的背景看，这些汽车集团日后在资本市场上的融资前景也不乐观。

　　中国股市在经历了不断地疯狂融资之后，股民和投资者陷入水深火热境地的同时，也让股民和投资者渐渐理性，近期，多只新股一上市便惨遭跌破发行价的局面，已经充分说明了这一点。同时，受行业周期性影响，汽车是一个投资滞后期较长的行业，2011年汽车行业整体增幅放缓之后，汽车企业已经面临巨大的压力，不少车企的产能利用率以及企业利润率纷纷下滑，这势必会在未来几年内持续影响上市汽车集团在资本市场上的表现。

　　可以预见的是，2012年，对于汽车集团而言，在集体资本疾行后，或许并不是一个掘金的好年头，而是在资本市场的聚光灯下暴露深层次问题的一年。