被边缘化 成交低迷 LOF套利名存实亡

　　

　　文/表 本报记者 吴倩

　　数千元的卖单就可以将博时卓越打至跌停、连续十数个交易日富国500没有出现1手交易量……作为创新型基金的一种，LOF曾经风光无限，然而，如今LOF的二级市场已逐渐失去了活跃性，走上了被边缘化的道路，LOF的最大卖点——双向套利机制也随之成为噱头。因此，寄望于LOF套利获益的投资者可能将面对套利时，二级市场无人接盘的窘况。但如果单纯想买一只基金投资，由于交易费率便宜，在二级市场买入折价交易的LOF比在银行申购有着数。

　　成交低迷表现1

　　数千元可将LOF打至跌停

　　如果你想用数千元资金就能在二级市场上翻云覆雨，LOF（上市型开放式基金）也许是最顺手的投资标的。

　　昨日10时54分，LOF基金博时卓越盘中忽现跌停，而将博时卓越打至9.99％跌停的只是35手0.811元的卖单，昨日，博时卓越收盘跌幅收窄到1.22%，全天成交仅451手。

　　博时卓越昨日的惊人跌停只是LOF市场交易低迷的一个缩影。整体来看，LOF这一交易品种在二级市场上已逐渐失去了活跃性，走上了被边缘化的道路。

　　据记者统计，本周四，66只二级市场交易的LOF中有多达8只产品全天交易量为零。上述8只没有成交量的LOF分别是南方中国中小盘、国泰价值经典、鹏华动力增长、景顺长城鼎益、建信沪深300、信诚新机遇、中欧沪深300和中欧新动力。

　　而仔细观察，连续多日无成交、画出“一字”图形的LOF基金更是不胜枚举。截至1月9日，富国500此前已经连续15个交易日没有出现1手交易量；而2011年12月底至本月初，信诚深度价值也曾出现过连续9个交易日零成交；1月10日至1月12日连续三个交易日，国投新兴同样三个交易日没有交易量。

　　成交低迷表现2

　　LOF套利噱头落空

　　“尽管LOF基金的规模很大，但是场内交易的份额比例不足总规模的十分之一，大部分的投资者只是将它视为一只普通的开放式基金来申购的，这是交易清淡的一个原因。”一LOF基金经理指出。

　　曾几何时，LOF作为创新型基金、以双向套利为卖点，成为各家基金公司的主打品种。然而，如今二级市场的极度冷清使LOF的双向套利名存实亡。“那时候，双市场套利是主打的噱头，如今看来愿望落空了。”一基金公司市场总监指出。

　　“LOF的申购和赎回价格取决于基金单位资产净值，而市场交易价格由系统撮合形成，主要由市场供需决定，两者之间很可能存在一定程度的偏离，当这种偏离足以抵消交易成本的时候，就存在理论上的套利机会，投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。”好买基金首席分析师曾令华坦言，由于存在较高的时间成本以及无人接盘的可能性，这种套利机会其实已经荡然无存。

　　据了解，在交易费用上，LOF跨市场套利费用较高，在场内买入和场外赎回费用合计大概要0.6%~0.8%。此外，LOF跨市场套利一般需要两天的时间，投资者要承担这段期间的市场波动风险。

　　建议

　　一基两价

　　场内购买或有着数

　　从投资的角度讲，LOF基金与普通的开放式基金没有本质差别，只是为开基提供了一个更便捷的交易方式，LOF的投资者可像买卖封基一样通过交易所系统买卖基金。

　　尽管交易冷淡，LOF套利操作较难，但由于有的LOF的二级市场交易价格低于净值，投资者如单纯为了投资，在二级市场买入折价交易的LOF可能比在银行申购有着数。目前，场内交易的LOF基金近半数存在折价交易的现象。截至本周四，信诚新机遇、海富通中证100、中欧沪深300等LOF的二级市场折价率均超过1%。

　　此外，与在银行等代销机构申购LOF相比，在场内购买LOF基金，可节省交易成本，投资者只需要支付券商佣金即可，一般不超过0.3%，而在场外申购，申购费一般要1.5%。

　　小贴士

　　为了避免LOF基金二级市场与基金净值偏离幅度较大，很多基金公司都会在下午2时左右，在其网站上公布该基金公司旗下LOF基金的实时净值，投资者有机会根据该基金实时净值与其二级市场的差价，以低于实时净值的价钱买入该基金。