冰封龙江点燃希望之火 资本阳光普照创新之源

　　搭建黑龙江企业上市平台

　　黑龙江省政府副秘书长张建辉

　　黑龙江要年均新增境内外上市公司各3至5家

　　各位代表，各位来宾，同志们，大家好！

　　首先请允许我代表黑龙江省政府和黑龙江省政府常务副省长

　　刘国中先生对这次“2012龙江金融论坛”的召开，表示热烈的祝贺！

　　对出席会议的各位学者，省外的金融办领导，以及来自境内外金融界的朋友们，表示热烈的欢迎！

　　同时借助于资本市场加快发展、做大做强省内外的企业家，以及致力于资本市场的发展，

　　企业改制上市工作的同志们，致以诚挚的问候。

　　近年来，在省委省政府的大力推动下，在金融界同仁的共同努力下，

　　我省企业上市工作步入了健康发展的良性轨道。去年我们曾专门召开两次企业风险投资和私募资金座谈会，

　　我省与会企业和有关的投资机构通过沟通洽谈，开展了积极的合作，取得了明显成效。

　　省金融办按照宪魁省长积极支持企业上市的重要精神，会同黑龙江证监局和《华夏时报》社再次举办

　　今天这次活动，就是要继续为境内外投资机构与我省优质企业搭建对接平台，为投资机构选择投资项目

　　提供便利。为优秀企业实现直接融资创造机会。

　　希望与会企业，充分利用这一有利契机，深入了解境内外VC、PE的最新发展趋势，熟悉股权基金的运作流程、

　　服务内容，积极对企业改制上市发挥重要的作用，继续与股权投资机构展开交流，寻求互利的合作。

　　我相信在大家的共同努力下，此次会议一定会取得丰硕的成果，并成为推动我省企业上市工作的新起点。

　　同志们，“十二五”期间，黑龙江省企业上市目标是年均新增境内外上市公司各3至5家。

　　全省上下，境内外股权投资业界朋友们的鼎力支持，只要我们始终秉持合作共赢，共谋发展的宗旨，

　　在同心协力，开拓进取，黑龙江一定会涌现一大批成功的投资案例和优秀的上市公司。

　　最后，预祝今天的会议取得圆满成功，在新春佳节即将来临之际，也祝大家节日愉快，合家欢乐。

　　在新的一年里取得更大的进步。

　　黑龙江省金融办主任商庆军

　　五大举措帮助企业尽快上市

　　尊敬的各位领导，各位来宾，大家上午好！

　　刚才建辉秘书长代表省政府发表的重要讲话，提纲挈领，

　　提出了未来一段时间企业上市工作中的重点和亟待解决的问题，会后我们会认真地研究落实，推进全省企业上市融资，

　　这是我们省金融办的工作重点，我们将从以下五个方面为企业提供服务，帮助企业尽快实现上市融资和做大做强。

　　第一，加强对企业上市的信息指导，大家可以在会议材料中看到黑龙江省企业上市指引和2012龙江金融论坛材料汇编。

　　这是我办汇集各方力量为这次活动专门编辑整理的，供企业在上市过程中参考。

　　第二，加大企业与投资机构的对接力度。近年来，我办先后会同证券交易所等机构举办了龙江香港上市融资研讨会，

　　推进融资招商活动，生物企业融资对接会，企业创业板上市融资会，企业VC、PE对接会议，重点企业改制会议等，

　　企业对上市有了更深的认识，搭建了企业与中介机构的对接平台。

　　第三，努力做好上市服务工作。坚持深入基层，走进企业，帮助企业，解决上市过程中的困难和难题。

　　2011年下半年，我办会同银行、投行等相关机构，走访了省内12个市地的部分企业，

　　帮助企业解答疑问，共同商讨解决企业上市过程中遇到的问题。

　　为企业提供VC、PE、券商和中介等机构一对一的对接服务。

　　第四，努力做好沟通和协调工作。近年来，我省部分企业在上市过程中，遇到一些难题，经过我办相关部门的沟通和协调，

　　改进和创新服务方式，努力做好与证券监管和省直相关部门的沟通协调工作，确保我省上市融资工作的有效推进。

　　第五，努力完善企业上市的相关政策。近年来，我省各地政府陆续出台了多项政策，为推进企业上市工作发挥了重要的作用。

　　目前我办参照相关的做法，对企业上市的奖励设定的目标责任考核和股权投资方面的政策正在进行修订和拟制，

　　并进一步向省政府提出意见和建议，希望尽快完善和出台新的政策，使这些政策更好地服务于我省的企业，

　　更好地完成上市工作。欢迎企业和金融机构、中介机构、在座的各位同仁和金融办保持密切的沟通和协调，

　　以便更好地促进全省资本市场的发展。虽然国际金融危机的影响还在加深，好在我们五年一度的金融工作会议，

　　为全国的资本市场发展指明了方向。正逢12年一度的龙年来临，在此我也代表省金融办，

　　祝愿各位在新的一年里，龙腾虎跃，事业发达，谢谢各位！

　　黑龙江省金融办副主任李明焕

　　黑龙江需要这样的多方交流平台

　　李明焕主任在致闭幕词时充分表达了对与会领导和专家的感谢之情。

　　黑龙江确实希望有这样的平台、这样的场合、这样的机会，接受更多新的信息，更多新的理念，来加快和促进黑龙江的发展。

　　在这里我也想代表主办单位，对各位嘉宾、各家企业、各家机构，对这次活动的参与、配合和支持表示衷心的感谢。

　　我还要代表黑龙江省金融工作办公室，对这次共同的主办单位，华夏时报社、黑龙江证监局，还有各家协办单位，

　　包括各家媒体表示衷心的感谢，谢谢大家！

　　商务部国际贸易经济合作研究院院长霍建国

　　2012年外贸可保持15%的增长

　　在上市公司里，商贸企业占比例比较低，占到7%-8%，但是由于近年来，外贸波动比较大，特别是在今年的形势下，

　　投资消费变化不大的情况下，外贸的稳定增长会不会出现大幅度的回落，涉及到整体国民经济的稳定，而且资本市场本身的变化，

　　一方面也受宏观背景的影响，同时也受到资本市场内部稳定性的一些影响。

　　外贸过去一直维持比较高的增长，实际上除了2009年有一次大幅度下降之外，2011年很快恢复到26%的增长，

　　外贸顺差是1594亿。外部环境变化有一定的影响。因为欧美市场现在不景气，我们跟欧洲的贸易，回落得相对大一些。

　　美国还维持了百分之十几的增长。除了这块之外，新兴市场还是有增长的。

　　另一方面，由于发达国家整个经济回升过程中，也跟我们一样，存在着实体经济的资金量不足，

　　流动性比较差，实体经济起动比较慢。其实就是信贷的问题，2011年11月份的时候，大家都知道人民银行已经放出了消息，

　　人民币已经接近合理的价位区间，也就是说人民币可能就维持目前的水平不动。

　　之后，热钱开始流动，国内通过对温州的注资，缓解了中小企业的资金信贷，这些东西都交织在一起。

　　外贸和投资都夹杂有一定的热钱，2011年10月份流出了100多亿，11月份是200多亿热钱的流出。

　　在中央经济工作会议和商务工作会上，都已经明确了一系列的政策，要把稳定出口放在第一位。调结构、促平衡，已经往后排了。

　　外贸企业应该处理好信贷的问题，其实是定向的保证。

　　我们目前还没有寻找到操作的办法，我们有银行，还有其他的中小金融机构，

　　现在看，外贸企业的困难和中小企业的困难，很多是在一条线上。

　　中小企业资金短缺，外贸企业更多的出口是由中小企业承担的，它也是资金短缺。能不能保证有市场，有产品的一定做到有信贷，

　　因为当时地方是这么操作过的，地方通过银行，政府协调，有对口衔接，有的是有额度，

　　有的有单子就可以贷，这样可能不至于产生更大的脱节。

　　从长远来看，我们还有一些如何支持企业走向海外市场，特别是加强在流通领域，商业网点的建设方面的作用。

　　这样的话，通过一系列的措施，2012年外贸经过努力，还是可以保持一定的增长幅度的，

　　会略低于2011年，保持15%、16%，应该是做得到的。

　　著名经济学家、原国家统计局总经济师姚景源

　　稳增长至关重要

　　 中央经济工作会议已经结束，大家知道2012年中国经济的主基调是“稳中求进”。所谓“稳中求进”的“稳”，有三个稳：

　　第一是稳经济增长，第二是稳物价，第三是稳定社会大局。

　　我们为什么要把稳中求进，稳增长、稳物价、稳社会大局作为今年我们经济工作的主基调呢？主要或者是根本的原因，是中国经济面对一个十分复杂和严峻的局面。十分复杂和严峻的局面，分成两部分：一部分是中国经济的外部环境。

　　在全球化状态下，发达国家的经济出了大问题，我们中国经济确确实实难以独善其身。

　　我们对2008年世界金融危机长期性的认识，还是有差距。第二，我们在讲2011年中国经济的时候，

　　短中期来看，世界经济还处在一个低迷的状态。

　　就国内来讲，现在突出的矛盾和问题是经济增长下行的压力和物价上涨的压力并存。

　　大家知道，中国经济现在处在一个下行的状态，2009年四季度中国经济的增长率是9.8%，到了2011年一季度是9.7%，

　　二季度是9.5%，三季度是9.1%。我们可以很清晰地看到中国经济是从9.8%、9.7%、9.5%、9.1%这样往下滑。

　　整个经济的增长速度在下行，出口也在下行。经济运行就宏观经济来讲，不能够长时间靠政策性刺激。

　　宏观经济也是这样，短时间可以靠政策性的刺激，但是长时间不行。我们一定要让经济回归常态，正常的“常”。

　　所以我们去年做的很重要的一件事情，就是要让经济增长从过去政策性刺激转到常态，要恢复它内在自身的内生力量。

　　中国经济经过30多年的发展到了今天，主要矛盾已经不是速度问题了，而是增长质量和效益问题。

　　在这种状况下，我们经济增长的速度适度的回落，有利于我们结构调整，也有利于增长方式的转变，

　　有利于物价上行压力减弱。还要看另一方面，不能让经济增长速度再大幅度地往下掉，而且是下降的幅度很大，经济收入差距会引起问题，城乡经济收入增长都是问题，企业利润会出问题，都是问题。

　　增速的下行会直接导致整个社会大局不稳定。所以说，稳增长是至关重要的。

　　著名财经评论家、《华夏时报》总编辑水皮

　　2012会出现一个“猴市”

　　2012年，不会像大家想象的那么悲观，因为2011年很多问题都已经爆发了，既然我们预见到2012年什么样，

　　那就不是什么大问题。更何况，美国经济的复苏基本上进入了适应性起步阶段，今年应该讲，美国经济的增长会比我们想象的强劲。美国国家的就业非常重要。今年欧洲形势可能依然动荡，但是我想，

　　只要世界经济的火车头表现出超乎异常的强劲，外围市场不会糟糕到哪里去。

　　糟糕的是本土市场，本土找不到特别明确刺激经济增长的新的领头行业，比如说房地产还在调控中，汽车的支柱产业也在限购的过程中。除了这两个产业之外，找不到任何一个新的可以带动整体经济往上攀升的一个行业，现在还没有找到。

　　金融股的市盈率都处于低位，这个是毋庸置疑的，最大的隐患就是创业板和中小板泡沫扩大。

　　把泡沫挤干净对未来走势未必是一个坏事。从政策面的角度来看，是标准的底部区间，所谓的政策底。

　　大家知道中国股市是政策市，不光是中国，全世界的股市都是政策市。只不过我们的调控经常失败，就落下笑柄。中石油去年7月护盘之后，10月，指数应该在2300点左右，汇金公司正式开始进行护盘，宣布为期一年对四大行增持。

　　汇金公司的护盘点位，实际上就是政策底。如果你还不确定这肯定是政策底，降低存款准备金率那一天起，就是明确的二次政策底，

　　这个时间是11月30日左右，上证指数在2239点的位置。前一波也应该是在这个位置上。

　　2134点是不是市场的底，各位可以看，我个人觉得已经没有悬念了。中央经济工作，中央金融会议召开之后，特别是温总理针对股市的讲话发表之后，市场底基本上没有悬念。中国政府真的想解决的问题，没有解决不了的，

　　更何况股市这个事情，在政府那里根本就不算什么事情。

　　我们对今年的市场保持相对谨慎的乐观。第一是因为整体指数在相对偏低的位置；第二，政策底非常明确，市场底有待确认；

　　第三，温总理讲话都已经明确表达了要平衡一级市场和二级市场的利益关系，说明新股发行的问题已经引起了最高层的严重关注。

　　我相信在这种压力面前，证监会一定会针对性地推出一些措施，至少在新股发行的节奏上面会有所把握。

　　新股发行的节奏有所把握，就改变了供求关系。一个很简单的常识，在单位时间内，

　　在资金量恒定的情况下，股票供应少一点，价格就上涨多一点。

　　从这几个角度来讲，我感觉没有必要过于悲观，2012年会出现一个“猴市”，上蹿下跳。

　　各位不用拿熊市和牛市的标准衡量，不存在绝对意义上的熊市和牛市，可能更像一个上蹿下跳的猴市。

　　独立经济学家金岩石

　　股权投资市场不缺资金只缺创新

　　 企业家是投资人寻找和培育的稀缺资源，股权投资市场上永远不缺资金，只缺勇于创新的团队。

　　因此，欲推动企业上市，先组织高端培训，为企业的经营者们构建一个学习的平台，相互激励，开拓视野。

　　 为什么黑龙江的企业上市少？很多人还有一个问题，就是我为什么要上市？

　　我的题目是“中小企业的资本运作”。中小企业融资难是一个全球现象，如果把美国、中国、日本、欧洲大企业和小企业的数量统计一下，

　　我们会看到一个典型的现象，99%的企业是中小企业，而只有1%的企业是大企业。从银行融资来看，1%的大企业，融资总额占比超过50%以上，

　　99%的中小企业占另外不到一半，所以我们所讲的多层次的资本市场，主要是为中小企业服务。

　　在深交所的企业当中，中小板创业板特别容易受到VC和PE的青睐，说明这个市场不缺钱，那么缺什么呢？上市公司的信誉要超过家族企业。

　　君子之泽，三世而斩，这是全球现象。商业传承，两大血脉，一个是靠投资，一个是靠创业。投资人可以传承，创业者无法传承。

　　需要什么呢？需要培育团队，形成职业化的传承。那么，把两种企业制度做一个对比，我们才能理解，

　　为什么上市公司选择的主要的法律形态是有限责任的法人组织，因为人是要死的，法人不死，有限责任就是让你有限的责任去挑战无限的风险。

　　从这个意义上说，我们在股市当中给出的溢价，我们讲成长性，讲创新性，其实都是在鼓励着人们用有限资源，去挑战无限风险。

　　所以，用有限的资源挑战无限风险，用别人的钱去赚别人的钱，才逐渐成为现代企业制度传承的主流。

　　 企业家是投资人寻找和培育的稀缺资源，股权投资市场上永远不缺资金，只缺用于创新的团队。

　　商业社会最稀缺的东西，就是勇于挑战风险的企业家，所以我们今天讨论资本市场上市之路，我倒建议，

　　黑龙江做一点简单的事情，不要想走现成的，要组织培训，让更多的人能够点燃他们的梦想，能够点燃他们的欲望，这就是我们看的所有创新之源。

　　北京大学中国企业法律风险管理研究中心主任陈晓峰

　　上市公司阵亡的五大风险

　　央企的风险管理做得很差，上市公司的风险管理也做得不容乐观，所以说这个话题是很新的话题。

　　其实我们看到有很多的企业家，都上过各种各样的商学院，

　　或者是总裁培训班，包括北大、清华的EMBA，学到了很多人员管理、战略管理、品牌管理、营销管理，但是缺少了一门课程，风险管理和情报管理。

　　企业最大的风险就是决策风险，决策靠的就是情报。对于上市公司来讲，上市公司叫舆论情报，还要关注券商的情报，

　　要关注基金的情报，还要关注要发行债券的情报。上市企业阵亡五大风险，战略、市场、运营、法律、财力。

　　为什么很多企业倒在了上市的路上？为什么那么多企业在专业人士、律师、会计师，

　　还有辅导机构的帮助下还是倒掉了，原因就是因为风险管理方面辅导不够，所以阵亡了。

　　风险管理无论是对拟上市公司，还是对上市公司来讲，都是至关重要的。

　　要对风险进行评估，通过爆发的几率、关联性、损害的程度进行评价。哪些是重大风险，哪些是重要风险，哪些是一般风险，要做一些评价。

　　对于一般风险，我们可以忽略不计，这些重大的风险是必须要打起精神来对待的。风险评估之后，要进行应对，

　　对应对措施的结果进行评价，评价以后发现新的风险，形成一个风险管理闭环的一个过程。移动互联时代还有一点，人人都是媒体，人人都是电视台，人人都是没有牌照的记者。中国的社会已进入微博(http://weibo.com)的时代，这种情况非常可怕，

　　有可能过去企业不经意的事情，现在放大了，以光的速度传播。

　　所以我们讲在移动互联时代，企业应该有更新的管理情报的工具，有更敏锐的管理风险的思想。

　　①著名财经评论家、《华夏时报》总编辑水皮

　　②著名经济学家、原国家统计局总经济师姚景源

　　③黑龙江省政府副秘书长张建辉

　　④黑龙江省政府金融办主任商庆军

　　⑤黑龙江证监局副局长赵东方

　　⑥商务部国际贸易经济合作研究院院长霍建国

　　⑦北京大学中国企业法律风险管理研究中心主任陈晓峰

　　⑧独立经济学家金岩石