官产学共聚2012龙江金融论坛 探索资本时代的上市之路

　　本报记者 刘佳雯 哈尔滨报道

　　 中央金融工作会议刚刚在北京胜利闭幕，2012龙江金融论坛——资本时代的上市之路，就于2012年1月10日在哈尔滨召开了。

　　 本次论坛紧跟中央金融工作会议的精神，核心基调就是提升金融扶持实体经济的能力，增强政府有关部门和金融机构对企业的扶持和服务。伴随中国经济的高速发展，资本市场逐渐成为资源市场化配置的重要平台。为帮助更多优秀企业搭上中国资本市场的高速列车，让更多投资者分享企业经济发展成果，《华夏时报》携手黑龙江省金融办、黑龙江证监局，重磅推出“2012龙江金融论坛——资本时代的上市之路”，与政府官员、专家学者、企业代表以及券商、投资银行、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、PE/VC等共同探讨中国企业的上市和融资问题。本次论坛规模宏大，来自海内外的金融界人士与企业齐聚一堂，是该省举办的金融界的一次盛会。

　　 著名经济学家，原国家统计局总经济师姚景源,著名财经评论家、《华夏时报》总编辑水皮,商务部国际贸易经济合作研究院院长霍建国,独立经济学家金岩石以及北京大学中国企业法律风险管理研究中心主任陈晓峰等多名金融界和经济学者出席论坛。

　　 姚景源认为，2012年中国经济的主基调是“稳中求进”，宏观经济已经渐渐回归常态。因为不能够长时间靠政策性刺激。我们去年做的很重要的一件事情，就是要让经济增长从过去政策性刺激转到常态，要恢复它内在自身的内生力量。中国经济经过30多年的发展到了今天，中国经济的主要矛盾已经不是速度问题了，而是增长质量和效益问题。在这种状况下，我们经济增长的速度适度地回落，有利于我们结构调整，也有利于增长方式的转变，有利于物价上行的压力减弱。还要看另一方面，不能让经济增长速度再大幅度往下掉，而且是下降的幅度很大，经济收入会引起问题，城乡经济收入增长都是问题，企业利润会出问题，都是问题。所以说增速的下行会直接导致整个社会大局不稳定。所以说，稳增长是至关重要的。

　　 著名财经评论家水皮认为，中央金融工作会议刚刚开完，此时召开本次会议，不光是时间上的契合，关键是内容上非常的契合。我们是谈“资本时代的上市之路”，温总理在金融工作会议上对中国股市的两点意见，正好切中主题。第一条，提升股市的信心。这和所有相关的部门人员都有关系。第二条，谈的是本次会议的主题，平衡好一级市场和二级市场的关系，其实是利益平衡的问题。因为股市就是资本胶着的地方，泡沫是与生俱来的，中小板和创业板，泡沫经历一个膨胀和破灭的过程。因为股市还是资源优化配置的地方，搞不好就成为资源劣化配置的问题。中国经济面临的很大问题是总体融资不足，特别是中小企业。IPO过程中的三高，实际是导致宝贵和有限的社会资源严重的浪费。

　　上市实务Q&A

　　证监会审核关注哪些问题？

　　 华泰联合证券总裁特别助理付小楠：有三类问题是中国证监会重点关注的。首先，历史沿革,第二类是财务问题，第三类是募集资金的投向。历史沿革，就是企业的一个过程，但是这个过程中有很大的问题。比如说这个企业在设立过程中，出资是否实，资金有没有到位，是否有一些存在抽逃出资的问题。在企业的经营过程中，企业可能并不太重视这些，因为历史过程中，可能重要的是企业的经营。但是恰恰是因为历史沿革的留痕，造成最后审核的过程中很难通过。比如说，我们在企业的经营过程中，有一些企业的股权变来变去，划来划去，而且在股权的转让过程中，包括企业内部股权的转让过程中，很不规范。可能很多是零作价就转了，来回划，在这个过程中，如果说划转的价格是不公允的，比较低的价格，就涉及到补税的问题，因为有一个税的问题，税这块上市之前意识不到，如果说要上市的话，就可能有一个补税的问题。

　　上市企业如何做好融资？

　　 交通银行总行投行部负责人陈左：传统的间接融资贷款的手段对于拟上市的中小企业有一定的局限性。首先，贷款规模会受到一定的限制。第二，对于中小企业来说，贷款成本相对比较高。此外，在目前商业银行的贷款流程方面，对于一些特殊的行业，特别是新兴的行业，在内部审核过程当中，可能会有一些特别的要求。商业银行就角色的转变，特别是对企业提供融资角色的转变，应做一些思考。从企业的融资角度，我们考虑全周期为企业提供金融服务，我们关注拟上市公司全方位的融资需求。

　　如何做好投资者关系

　　与媒体关系管理？

　　 深圳市鑫麒麟投资咨询有限公司董事长郑炜：媒体和投资者的环境及政策的导向，基于三个点。第一，媒体理念。特别提出来与其亡羊补牢，不如防患于未然。很多重点的媒体管控一定要做到前面，很多是企业过会以后谈媒体管理，现在都提前半年，一年，甚至是材料报到会里，你就要做这样的工作和服务。第二，在价值理念推介上，要做价值的立体体现，多维沟通，不能待在家里等客上门。做IPO期间，我们讲两句话，第一打铁还得自身硬，第二酒香也怕巷子深。我们很多的企业高管比较宅，比较腼腆，管理企业是一套一套。真正做投资者服务的时候，卖产品很厉害，卖股票就很腼腆。第三，细节决定成败，态度决定一切。企业的领导一定要对路演进行重视，亲自参与其中。

　　企业上市如何做好

　　财务及审计工作？

　　 普华永道东北区主管合伙人关兆文：企业上市之前会遇到的财务问题，需要对合并报表的基准和范围、计算坏账准备、存货收入、销售的收入确认等问题进行一一研究。要注意现在存在的问题，第一，公司治理有问题。第二，经营模式高风险。第三，有一些现金。刚才提到农业可能是高风险，特快的增长，所以第三个方面增长对应有一些数据跟不上，比如说现金流，你业务越做越大，可是你的现金流还是负的，特别是经营方面的现金流，那这些就有红旗在上面。第四，盈利跟现金流的质量不高，这个意思是说，你可能盈利是靠一些特殊的情形，或者是靠一些不能一定产生现金流的东西做出来的。第五，你的企业会计报表的质量，特别是你的审计师是谁，审计师的报告有没有保留，有没有换审计师。对应这五个方面，是一个投资者，一个评估公司信用机构用的一个体系去评估一个企业数值的指标。

　　背景链接

　　黑龙江企业

　　争挤IPO快车

　　　 近年来，黑龙江省企业上市工作呈现上升和发展的态势。一是上市公司质量稳步提升，目前，全省共有境内外上市公司54家，其中境内上市公司30家，包括中国一众、哈药集团、北大荒这些市值超百亿元的上市公司，市值1456.26亿元。同时，伊春光明重新复牌，哈尔滨电器集团H股回归。二是企业上市势头活跃，目前8家企业正在筹划，5家企业申请上市待批，各项数据均创新高。哈尔滨、齐齐哈尔、大庆高开区企业上市积极活跃，各项准备工作基本就绪。三是企业上市工作机制日趋完善，省政府建立了企业上市工作联席会议制度，负责全省企业上市工作的组织、领导、协调及重大事项的决策。黑龙江省金融办作为全省企业上市工作的职能部门，会同各地各有关部门超前谋划，强力推进，积极协调解决企业上市过程中遇到的问题和困难。哈尔滨、牡丹江、大庆、七台河等市也出台了相关的政策措施，从税收、土地、技术改造等方面对企业上市给予了支持。

　　 黑龙江省企业上市工作，未来前景广阔。省委省政府高度重视全省企业上市融资工作，始终把发展和利用资本市场作为促进产业结构调整，发挥比较优势，培育优势产业，做大做强企业的重要手段和措施。粮油加工、石油配套、机械制造、煤油化工、医药产业、畜牧养殖和加工相关生产加工型企业逐渐地成熟，并已形成一定的规模。未来企业上市的后劲十足。随着黑龙江省强力推进八大经济区十大工程项目建设，大力发展新兴产业项目，一定有更多的企业逐步达到上市条件。

　　 拟上市企业资源储备丰富。目前黑龙江省有200家企业进入上市企业后备资源库，其中较成熟企业近70家，企业上市工作形成了培育一批，改进一批，辅导一批，申报一批，核准发行一批的梯形格局。