国信证券债券自营身陷亏损漩涡 公司原债券业务负责人已离职

　　匡志勇

　　昨日，有知情人士向多家媒体爆料称，2011年国信证券债券自营业务由于放大杠杆，造成6亿元以上亏损。

　　《第一财经日报》记者从多个渠道了解到，国信证券2011年下半年债券自营的确出现了较大亏损，原债券业务负责人已经离职。国信证券方面称，债券自营存在浮亏，但不可能有传言中的6亿元那么多。

　　上述知情人士称：“国信证券原固定收益业务负责人利用职务之便，使用公司资金在去年下半年买入大量债券，并利用目前债券交易的杠杆机制隐瞒公司随意放大，企图从中牟利。但事与愿违，去年下半年债券市场遭遇低迷，其放大交易的债权带来巨额亏损（估计亏损额在6亿元以上），因而东窗事发。”

　　针对债券自营业务亏损的问题，本报记者昨日晚间采访了国信证券方面，国信证券回应称：“债券自营浮亏事情确实存在，但是亏损幅度远远没有传言所说的6亿元那么多。另外，具体的债券交易过程都是在公司授权范围之内，并非个人违规交易。”

　　2011年下半年，国内债券市场经历了一场罕见的下跌行情。据北京凯世富乐投资总监乔嘉向记者介绍，交易所债券市场2011年7月~10月的四个月间出现了罕见的系统性回调。很多债券，尤其是信用债券回调的比例几乎在20%以上。在这种系统性风险下，很多债券一起往下调的情况，在以前中国债券市场上是没有过的。如果算上杠杆效应，投资方的亏损幅度还要高得多。

　　而何谓债券杠杆交易？深圳一家券商固定收益总监万先生透露，所谓债券交易的杠杆是通过债券回购来操作的。投资人在买入债券，按照一定折算比例质押入库后通过正回购拆入资金，然后再次买入债券，再次质押入库后做正回购拆入资金，继续买入债券。这种债券回购放大杠杆的策略在放大收益率的同时，也将增大损失的风险。据万先生介绍，在债券市场放大杠杆是非常普遍的情况。通常公募基金由证监会设定了限额，杠杆倍率在1.4倍以内。券商进行债券交易的杠杆倍数，证监会没有明确规定，这方面主要是通过资本金指标来对券商进行约束。

　　有多名国信证券内部人士向本报记者透露，公司内部已经通报了债券自营业务浮亏的事情，目前原债券业务负责人已经离职。

　　一名国信证券中层管理人员在接受记者采访时称：“这件事在我们公司内部不是秘密，亏损额度远没有那么高，具体情况你们可以向公司总裁办咨询。”

　　据国信证券内部人士介绍，国信证券债券业务原来是由“固定收益证券总部”负责，该部门长期负责国信证券债券承销业务，也从事自营债券交易。在债券自营亏损事件发生后，目前该负责人已经离职。国信证券为了接收来自华林证券固定收益团队人员，在去年下半年还专门设立了固定收益事业部。

　　有业内资深人士向记者介绍，国信证券两个固定收益部门将会合并，新任负责人可能是来自于深圳另一家券商的总裁。