郑眼看盘：只高抛不低杀 料节前行情仍以稳为主

　　每经记者 郑步春

　　周三A股反身杀跌，创业板竟又杀出新低，极大压制了人气，也拖累到其余个股。收盘沪综指跌1.39%至2266.38点，深综指大跌2.66%报837.40点，创业板指惨跌5.71%报623.69点。笔者昨提示了逢高派发，如果投资者一时不认可，那么在盘中也有机会看出，如此或也能及时抽身。

　　 昨早盘成交量极大，后续买盘和兑现盘大碰撞，这也算正常。然而上午10时之后或就能看出些许下跌征兆了，因当时成交额骤缩，表明并没有太多的跟风盘认可这个行情。最晚在下午开盘后也能看出，因成交额缩得更不像话了。大盘只是在杀跌时，成交额再度放出。

　　 商务部公布，去年12月份外商直接投资（FDI）同比降12.7%，11月为降9.8%。连降两月多少会有点“趋势性的拐点”暗示。这条消息是昨上午公布的，落在一部分机构眼中可能是利空，而且是不轻的利空。

　　 外汇占款中有热钱，即所谓金融性质的热钱，外汇占款另也有正规渠道的资金。外贸顺差就不用说的，自然是正规的，要说的就是这个FDI。FDI是合法资金，规模也更大，不过这和热钱一样，要作统计不容易。如果合法资金也要流走，那么比不合法的热钱流失更利空，这种情况下，商业银行的流动性必会更差。

　　 当流动性不足时，股市也不会好到哪去。虽然降准预期、放贷加码、财政存款投放等因素均能抵消部分冲击，但其实都有较大限制或隐患。

　　 “降准”只能降有限的次数，如果存准率已降至极低，而情况仍没改善，就有点麻烦；“放贷”是需要有存款当支撑的，这需要进行利率市场化，需要“表外回归表内”，金融“触媒”，而这通常这会利空银行股；“财政投放”是要有持续的税收增长来支撑的，这和减税刺激经济和内需的客观要求相矛盾。

　　 这两天银行间拆借利息极高，这原本没什么，因正面临需大量现金的春节，且各大银行可能首季正在“冲贷款”，所以急忙弄钱。不过，如果考虑到以下诸多事件，那就耐人寻味了——去年12月1万多亿元的巨量财政存款投放、年末信贷扩大、M2陡增、首次“降准”、近期不断的央票逆回购等。

　　 弄出这么多钱却仍缺钱，一时很难看懂。笔者认为，外资流失和外汇占款下降是能部分解释上述现象的，而这并不能完全由公开数据看出，只能从间接渠道看出。投资者与其看一些数据，不如多看行动，比如最近管理层以极快频率批QFII。其中隐含着什么样的信息，大体应能猜出的。投资者不要以为这仅仅是为股市护盘。

　　 笔者数月前用 “难言之隐”这样的字眼来说上述的外汇占款事宜，当时也只是猜测，如今却已基本确认。当时笔者说，我国的3万亿美元外储看似极多，其实不是。这件事大体只能说到这，投资者不要轻视就是了。

　　 每年春节前一周均有维稳动作，最后一天往往均涨，不知今年如何。投资者不妨视为和往年一样，所以暂不必太悲观，即本周股指向上拉抬的机会仍在。操作方面，仓重者不妨减些仓位过节。

　　 节后新股发行或改革，此改革对已上市的中小板及创业板产生些压制，但该压力不会这么大，并不足以将创业板打压到这个份上。关于创业板，建议只有做足功课的投资者才去参与。

　　 笔者认为，IPO价格太高只是创业板的压力之一，远非最大压力，甚至连大小非减持也非最大压力，最大的压力是过度包装问题。如果没了诚信，那又何谈信心！