高等级信用债成基金新宠（基金看市）

　　

　　本报记者 胡芳

　　在刚刚过去的2011年，国内证券市场可谓命途多舛，首先是沪深两市大幅回调，各主要股指的跌幅均超过20%；其次是素有“资金避风港”之称的债券市场也遭遇当头棒喝，始于去年第三季度的城投债风波席卷债市，最终不仅收益欠佳，就连“避风”之效也未达到。有基金认为，2012年债券市场要多看高等级信用债。

　　广发基金固定收益部总经理谢军认为，债券基金投资和货币基金、保本基金投资的基础是相通的，都是基于基金经理对经济形势和债券利率趋势的判断。对于未来债市的走向，首先要关注宏观经济的运行趋势。由于本轮经济下行的环境远较2008年复杂，政策发力的力度、方向存在较大的不确定性，预计中国经济将在政策调控下实现经济增长中枢下移，全年经济增长将呈现L型走势，全年GDP增长8.2%左右。

　　谢军表示，在应对经济下滑的过程中，央行有可能采取进一步降低存款准备金率甚至降息的手段，由此流动性趋势会逐步向好，而央票发行利率的持续下降也将进一步打开利率曲线下降的空间，因此无风险利率的下降、货币政策转向宽松也将利好信用债和可转债，债市将继续呈现趋势性的配置机会。

　　具体到明年的投资策略和战略部署，谢军表示，他们比较青睐久期较长的利率品种、高等级（一般为AAA级）信用债以及央企发行的债券等，对于低评级信用债将持谨慎的态度。

　　中信证券最新信用产品策略报告认为，信用债分化走势可能将延续，当前仍以高等级信用债的配置价值更高，对于低等级产品，可能需要等待政策实质性放松带来的经济回暖之后，信用利差才可能有明显下降，届时这类产品可能有较好的交易性机会。