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高等级信用债成基金新宠(基金看市)

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-20 00:59 来源: 国际金融报

  

  本报记者 胡芳

  在刚刚过去的2011年,国内证券市场可谓命途多舛,首先是沪深两市大幅回调,各主要股指的跌幅均超过20%;其次是素有“资金避风港”之称的债券市场也遭遇当头棒喝,始于去年第三季度的城投债风波席卷债市,最终不仅收益欠佳,就连“避风”之效也未达到。有基金认为,2012年债券市场要多看高等级信用债。

  广发基金固定收益部总经理谢军认为,债券基金投资和货币基金、保本基金投资的基础是相通的,都是基于基金经理对经济形势和债券利率趋势的判断。对于未来债市的走向,首先要关注宏观经济的运行趋势。由于本轮经济下行的环境远较2008年复杂,政策发力的力度、方向存在较大的不确定性,预计中国经济将在政策调控下实现经济增长中枢下移,全年经济增长将呈现L型走势,全年GDP增长8.2%左右。

  谢军表示,在应对经济下滑的过程中,央行有可能采取进一步降低存款准备金率甚至降息的手段,由此流动性趋势会逐步向好,而央票发行利率的持续下降也将进一步打开利率曲线下降的空间,因此无风险利率的下降、货币政策转向宽松也将利好信用债和可转债,债市将继续呈现趋势性的配置机会。

  具体到明年的投资策略和战略部署,谢军表示,他们比较青睐久期较长的利率品种、高等级(一般为AAA级)信用债以及央企发行的债券等,对于低评级信用债将持谨慎的态度。

  中信证券最新信用产品策略报告认为,信用债分化走势可能将延续,当前仍以高等级信用债的配置价值更高,对于低等级产品,可能需要等待政策实质性放松带来的经济回暖之后,信用利差才可能有明显下降,届时这类产品可能有较好的交易性机会。

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