中国公司赴美IPO:2011上半年热火朝天 下半年进入冰点

　　

　　2012年1月10日，纽约证券交易所北京代表处发布了《2011年中国公司美国IPO研究报告》。报告显示，2011年，美国股市总计完成127项IPO，其中有14家为中国公司，相比2010年创下的40家中国公司赴美上市的最高纪录明显缩水。在全部的IPO公司中，有9个属于TMT(科技、媒体及通信)行业，其中互联网行业就有8个IPO。

　　记者注意到，2011年中国公司赴美IPO的情况可以分为两个阶段，1月到5月为第一阶段，6月到年底为第二阶段。两个阶段的情形截然不同。第一阶段热火朝天，特别是在5月4日到5月12日的九天之内，就有5家中国公司IPO。第二阶段，随着中国概念股危机愈演愈烈，中国公司IPO好似突然进入了冰冻期。

　　第一阶段

　　中概股IPO上市进入快车道

　　

　　在2011年上半年，8个中国互联网企业赴美IPO。其中在5月份就有3家企业扎堆，至此中概股IPO进入了绝对的快车道。

　　上市时间2011年3月30日

　　

　　奇虎360上市首日涨134.48%

　　

　　作为2011年首只登陆纽交所的中国概念股，奇虎360上市当天以27美元的高价开盘，收于34美元，较14.5美元的发行价大涨134.48%，市值达39.57亿，市盈率453倍，共募集到资金1.75亿美元。

　　奇虎360的成功上市，成为过去十年以来美国资本市场上，所有IPO公司上市首日涨幅第三高的IPO。

　　作为中国最大的杀毒软件提供商之一，奇虎360主要通过两大途径营收：网络广告和互联网增值服务。据悉，本次IPO所募资金将用于新产品研发及企业或技术收购。2010年，奇虎360利润翻番至850万美元，营收增长79%。

　　在奇虎360上市后，一度引发了美国资本市场的热议，更得到了股神巴菲特的认购。对此，有分析指出，奇虎360作为中国第三大受欢迎的网络公司，其“Anti-virus+ browsers+ online games= Big Business(杀毒+浏览器+网络游戏=赚钱的大买卖)”的模式被美国投资人寄予厚望。

　　随着奇虎360的成功上市，开启了中概股2011年上市的大门，在随后的5月，便有人人、网秦、世纪佳缘、淘米4家互联网企业接连上市。

　　2011年

　　5月4日

　　人人成全球首家

　　上市社交网站公司

　　

　　作为中国最大的社交网站运营商之一，人人公司旗下拥有人人网、糯米团购网等国内知名互联网站。而其在2011年5月4日登陆纽交所后，成为全球首家社交网站上市公司。上市首日，人人开盘价为19.5美元，相比发行价上涨39.28%。截至收盘人人报收于18.01美元，较发行价上涨28.64%。

　　人人公司的市值按照IPO价格计算为56亿美元，按照上市当日收盘价计算为72亿美元，这在美国上市的中国概念股(大型国有企业除外)历史上都是名列第一的。以IPO融资金额计算，人人公司也是一枝独秀，以8.55亿美元融资金额在2011年所有中国IPO中遥遥领先。

　　虽然上市首日风生水起，但是人人上市第二日便遭遇大跌，跌幅达到了9%。

　　有外媒认为，虽然市场潜力巨大，但人人毕竟不是Facebook，不论是地位还是营收，都无法与Facebook匹敌。实际上，据招股书显示，人人2010年营收7600万美元，净亏损6400万美元。有业内人士表示，中国互联网公司备受追捧，投资者更多地关注中国人口基数较大，未来网民数增长潜力大。但投资者却忽略该公司的盈利能力和回报率。

　　2011年

　　5月5日

　　网秦开启中概股

　　首日破发魔咒

　　就在人人上市的第二天，在2011年3·15晚会上被央视曝光恶意扣费的移动安全服务提供商网秦也在纽交所上市。

　　不过和前两家上市的中概股不同的是，网秦上市首日就遭到破发。开盘仅2分钟便跌破发行价，首个交易日大跌19.13%。上市后第二个交易日其股价延续前一日的跌势，截至收盘大跌9.68%，报收于8.4美元。

　　对于网秦的开局不利，网秦投资人、金沙江创投董事总经理丁健表示，网秦上市路一波三折，成功上市本身就是奇迹。他强调称，多次跟网秦高管强调，不要关心股价，“把业务做好，就是对投资人最好的回报”。

　　丁健透露，金沙江创投最先进入网秦投资，回报率远远超过4倍。

　　2011年

　　5月11日

　　世纪佳缘开盘即破发

　　上市路并非一帆风顺

　　

　　2011年5月11日，国内知名婚恋网站世纪佳缘登陆美国纳斯达克，发行710万股美国存托凭证(ADS)，发行价格区间为10至12美元，预计本次IPO最高融资8520万美元。这是继人人网、网秦之后，国内又一家互联网公司在美上市。

　　世纪佳缘以11美元的开盘价平开，截至收盘下跌4.36%，报收于10.52美元，股价比发行价低0.48美元。盘后交易截至美国东部时间11日17:17，世纪佳缘再跌10美分，暂报10.42美元。当日世纪佳缘股价波动范围为：9.76美元-11.62美元。

　　开盘即破发，世纪佳缘没有摆脱网秦开启的魔咒。不过，记者了解到，世纪佳缘的上市路并非一帆风顺，此前曾因为技术和流程等原因推迟开盘，而在上市前还频繁曝出“诈欺门”、“造假门”等负面新闻，这也让世纪佳缘的上市并不被业界看好。

　　2011年

　　6月9日

　　淘米首日逆市大涨

　　有了之前几家中概股公司成功上市的例子，淘米网的上市之路似乎有些水到渠成。作为中国儿童娱乐公司淘米网于2011年6月9日登陆美国纽交所公开上市。上市首日便逆市大涨，24.06%报10.21美元，较9美元的发行价上涨13.4%。根据淘米网正式向美国证券交易委员会提交的招股说明书显示，公司三位创始人持股比例占32.4%。

　　据淘米网方面透露，其员工总数接近500人，平均年龄26岁。记者了解到，淘米网目前的主营业务是线上互动娱乐产品的策划、开发、运营，占员工总数的70%。淘米网计划上市后大力拓展线下计划，目前已经成立专门的团队从事这项工作。

　　如果将淘米定位为“最佳转型”，看起来似乎有些不妥，毕竟这家公司的业务目前仍以儿童虚拟社区为根基。2010年第四季度财报后，淘米线上业务增幅明显放缓。此时淘米决定向线下走，以儿童电影为主要方向丰富公司业务。效果是，2011年第三季度线下业务营收230万美元，同比增长283%，占总营收比由此前的5.8%增加至18.1%。文/记者王伶玲

　　（责任编辑：郭彩萍）

　　

　　中国公司赴美IPO2011下半年进入冰点

　　迅雷前三次IPO大事记

　　2011年6月9日

　　迅雷向SEC(美国证券交易委员会)递交了上市申请，计划在当月中旬在纳斯达克IPO。然而，IPO因为“一些原因”被迫中止了，迅雷对此的解释是：美股市场环境不好。

　　7月2日

　　迅雷又一次递交了修改过的IPO申请文件，计划在7月20日上市。这次将发行价定为14—16美元，按中间价位计算，融资额度从最开始的2亿美元降到了1.125亿美元。在外界看来，这次IPO应该没有问题了。

　　7月20日

　　迅雷宣布上市时间延后一天，发行价也降至了12—14美元。根据中间价13美元计算，融资额度仅仅剩下了7800万美元。

　　而在7月21日最后宣布推迟上市日期之后，迅雷上市重启时间，成了一个未知数。

　　企业降低估值、延迟上市、收缩过冬……和团购网站从“疯狂”到“退烧”一样，这也是2011年互联网创业潮的一个缩影。和上半年的风生水起不同，2011年下半年，中国概念股开始进入慢车道。

　　社交类互联网公司“人人”和婚恋网站“世纪佳缘”，是上市潮的一个节点，那是5月份。此前，中国的互联网公司们仍然延续着排队上市的热诚，煤老板们拿着钱，想要从电子商务的盛宴中分一杯羹。在吸金大户“电商”行业，你没拿到上亿美金的融资，都不好意思跟人打招呼。

　　但随着资本热潮迅速消退，6月份赶着上市的公司已经觉得有些冷了。6月9日，儿童游戏社区淘米网上市首日破发；8月，迟到的土豆网低开上市。从夏天开始，“迅雷上市”最终搁浅，盛大文学上市计划推延，到了年底，推迟上市的名单中又增加了“拉手网”和“窝窝”。

　　成功

　　杀出重围 土豆网“摘冠”

　　

　　2011年8月，美股市场IPO窗口关闭，中概暴跌惨烈，盛大文学、迅雷等公司均选择了暂缓IPO，而土豆网则坚持要“将IPO进行到底”。虽然市场环境不佳，但由于持续亏损尚未得到改善，土豆IPO前的现金状况已不能支撑其长期的正常运营，因而选择了“流血上市”。

　　作为2011年下半年国内唯一成功在美国上市的中国概念股，虽然上市首日就破发，跌幅为11.86%，最终报25.56美元，但土豆也绝对有资格偷笑。

　　根据土豆网交出的上市后的首份季报成绩单显示，2011年三季度财报期内公司净营收为1.497亿元，同比增长52.1%；净利润为5250万元，而2010年同期净亏损为50万元。至此，土豆网首度扭亏。

　　其实在上市前，土豆曾面临过最黑暗的时候。

　　但上市成功后，土豆在内容成本的支出显著提高。2011年第三季度财报显示，土豆的内容成本达4250万元，同比增长3.4倍，同时内容成本占净营收比重上升到了28.4%，2010年同期仅12.7%。

　　不过，随着2011年下半年视频网站的崛起，目前，在用户、流量、收入规模上，土豆与老大优酷的差距在不断拉大，加上搜狐视频、腾讯视频、爱奇艺等这些具备资金、用户、甚至入口优势的同行竞争，土豆网处境不容乐观。

　　失败

　　多家网站进入冰冻期

　　

　　和上述几家成功IPO的网站不同，那些没能达成上市目标的公司可就有点笑不出来了。迅雷、拉手、窝窝、盛大文学、凡客，这些网站不是折戟就是暂时取消IPO，2011下半年的冰冻期确实有些让人不禁想拉紧衣领。

　　四度推迟IPO 迅雷很受伤

　　

　　2011年10月13日晚间，迅雷向美国证券交易委员会提交申请，取消此前的IPO计划。

　　迅雷方面宣称，因为欧债危机恶化和美国经济疲软致使资本市场冷淡，撤回IPO计划既符合公共利益，同时也可保护投资者。

　　这已是迅雷第四次和上市擦肩而过了。

　　迅雷取消IPO计划引来一片喧哗。实际上，为了上市，迅雷已经做出很大让步，甚至不惜将发行价一降再降，IPO的规模一缩再缩。

　　迅雷方面曾回应：市场的环境不好，使得公司的价值得不到体现和释放。

　　业内分析

　　迅雷上市的一再失败，是没有赶上好时候。迅雷真正取消IPO的原因，可能与近期中国概念股在美国遭遇的信用危机有关。

　　此前，作为中国互联网在美上市第一股的中华网投资集团破产，也影响了投资者对中国概念股的信心。

　　此外，国外市场认为迅雷下载业务涉及盗版侵权，盈利模式受到质疑。

　　盛大文学等待市场好转

　　

　　赴美上市之路一波三折的企业不止迅雷一家。同样原定近期赴美上市的盛大文学也宣布了IPO暂停。

　　盛大文学的赴美上市之路也颇为坎坷。

　　盛大文学在2011年5月份就提交了IPO申请，但上市迟迟未果；7月13日，盛大文学又突然宣布放弃美林银行作为IPO承销商，仅保留投行高盛一家，而前者从被提名到被放弃的时间间隔不足半月，或成盛大文学暂停IPO的先兆。

　　不过，暂停上市对于盛大文学来说也未必是坏事。

　　业内分析

　　盛大文学可以利用这个时间，躲避市场风险，选择更好的上市时机；其次，盛大文学还可以利用这段时间继续巩固自身的实力，赴海外上市，因为自身实力才是最重要的因素。

　　团购网站IPO纷纷落马

　　

　　和互联网行业同样入冬的还有团购业。2011下半年开始，团购行业结束了上半年的烧钱时代，开始进入冬天。而此前高调宣布启动IPO的拉手、窝窝两家团购网站也在下半年迎来冬歇期。

　　2011年10月28日，拉手网向美国SEC正式提交F-1文件，申请IPO，并计划在纳斯达克上市，拟融资1亿美元。有业内人士认为，拉手网的亏损已达到7340万美元，一旦能成功上市，就能很快获得融资解决燃眉之急。

　　不过，原定于11月14日挂牌交易的拉手网，由于要向美SEC澄清部分会计问题，在上市前突然宣布暂停上市路演。这也意味着，继全球首个团购网站Groupon上市之后，拉手网速战速决，成为第二家上市计划搁浅的团购企业。

　　和拉手网一样无缘IPO的还有窝窝团。受非法裁员、恶意挖角、虚夸炒作等负面新闻影响，窝窝团于5月底启动的IPO到2011年8月即传出因遭到多家承销商拒绝而暂停。

　　不过，近日又传出窝窝团IPO的消息：窝窝团正密谋春节期间进行路演，以躲避舆论质疑。

　　路演的时间正好是放假的七天。中国农历春节期间，美国华尔街是不放假的，正好可以把主要工作做完。如无意外，春节后窝窝团将会登陆纳斯达克。

　　业内分析

　　窝窝团之所以选择在春节路演，不只是为了躲避舆论，更多的可能是避免一些不可控的风险出现，增加成功IPO的几率。

　　结语

　　纵观2011年一整年，无论是对于国内的A股市场，还是在美上市的中国概念股，都不是一个好年份。

　　2011年，A股累计下挫22%，跌幅居全球主要股指跌幅榜第二位。而中概股则在2011年经历了前所未有的惨痛：财务造假丑闻、被做空机构猎杀等。短短一年，中概股从天堂到了地狱。

　　IPO

　　进程

　　2011年

　　5月

　　■盛大文学提交申请

　　2011年

　　6月-7月

　　■迅雷三度受挫

　　2011年

　　7月

　　■盛大选择放弃

　　2011年

　　8月

　　■土豆网上市

　　■窝窝团IPO“夭折”

　　2011年

　　10月

　　■迅雷放弃IPO

　　2011年

　　11月

　　■拉手网放弃IPO

　　（责任编辑：郭彩萍）