标准银行：依然面临下行风险

　　刘铮

　　纵观2012年首月期货市场，多数大宗商品持续震荡反弹，但并未出现明显的走高趋势。

　　南非标准银行近日发布2012年一季度大宗商品市场展望报告认为，尽管近期大宗商品价格已经下降，但现货市场没有出现强劲回升，这表明能够推动大宗商品价格持续走高的实际需求仍未显现，2012年第一季度商品价格仍将面临再次下行的风险。

　　从供需面来看，多数商品仍难摆脱需求低迷的状态，宏观因素仍将主导期货市场的走势。

　　标准银行认为，影响大宗商品需求放缓的因素主要来自于多个欧洲国家债务将从2月开始密集进入偿还期，十大工业国（G10）的经济增长可能会受到欧元区、英国及部分欧洲国家衰退的拖累，全球经济增速预期普遍下降等方面。中、美等国要对抗这种疲软并非易事，特别是目前美国的政策机动性空间十分有限。

　　从具体品种来看，受欧元区经济及中东伊朗地区地缘政治局势等因素的影响，标准银行较为看好黄金及石油的价格。

　　该行预计2012年全年黄金价格平均水平为1780美元/盎司，较2011年上涨10%。尽管欧元前景不明是金价要面临的负面因素，但全球流动性增长将为金价提供支持，同时基于对美元走势的判断，金价将会在2012年下半年创新高。

　　该行预计石油价格将继续得到良好的支撑，但在2012年第一季度将由于现货市场吃紧以及政治上的不确定性而承受少量上行压力。

　　标准银行还表示，2012年第一季度大宗商品价格面临的另一个较大风险是汇率波动。从汇市的角度看，美元下一个季度有望走强，特别是相对于欧元，因而，一季度大多数大宗商品的价格会再次下跌，随后有望再度回升。