无量支持 反弹将弱不禁风

　　昨天，两市早盘并未承接前一交易日的下跌走势，反而走出小幅上升的态势，但在5日均线附近遇阻回落，随后大部分时间内股指围绕前收盘点位进行横向震荡，尾市略有上翘。最终，沪深两市股指均以带下影线的小阳线报收，成交量出现进一步萎缩，显示出市场经过一段时间的反弹后，在诸多不确定因素面前，观望气氛开始逐渐占据上风。总体来看，在缺乏成交量的配合以及不确定因素较多的情况下，A股市场短期进一步上攻的动能不足，进入阶段性震荡的可能性较大。

　　从盘中热点来看，前期领涨的有色金属、煤炭、航运、银行等周期类品种整体进入震荡整理阶段，而超跌的中小市值品种以及ST股、消费类品种等相继活跃，市场人气在一定程度上得到维系。但总体来看，市场行情的发起者仍然是周期类的蓝筹品种，中小市值品种的上涨性质更多属于反弹或补涨，维系的时间与高度都将较为有限，可参与的价值并不大。周期类蓝筹品种不仅投资价值优势明显，而且也是前期资金介入较多的群体，不排除震荡整理后仍有再度冲高的动作，投资者可逢低关注。

　　从此轮行情触底回升的态势来看，主要是受到三方面因素的支持。一是对宏观经济运行的信心重塑。在经过去年年底外资机构大肆做空导致机构信心出现恐慌后，不少机构开始重新审视2012年中国经济的运行态势，预计一二季度见底，三四季度回升的看法逐渐增多，对宏观经济的看法开始由恐慌变为趋于理性，投资者对股市的信心也开始逐渐恢复。二是对货币政策松动的预期。随着CPI的不断下行以及外汇占款的不断下降，为央行降低存款准备金率奠定了基础，一旦资金面得到改善，必将对股市构成支撑。三是目前股市处于近3年来的相对低位，经过连续下跌后，不少品种的投资价值开始显现。因此，从中期角度来看，A股市场未来向好的机会非常大。

　　当然，短期内仍有诸多因素对市场造成或多或少的困扰。一是年前市场预期的货币政策放松迟迟不见动作，使不少投资者产生失望情绪。二是对宏观经济增速进一步滑落的担忧。三是市场行情反反复复，对做多信心影响较大。上述因素无疑会使短期内市场走势增添诸多变数。

　　总体来看，今年市场出现回升的概率仍然较大，在不出现大的利空影响的前提下，2100点附近将成为年内低点的可能性很大，而目前更可能的走势是，在诸多未明因素的影响下进行震荡筑底，以等待股指进一步向上的机会出现。短期来看，股指的支撑在30日均线附近，压力则位于2320点一线。操作上，投资者可对具备参与潜力的品种耐心低吸，除非股指形成明确的放量突破，否则，尽量避免过分追涨盘中的短线热点。

　　北京股商 崔晓黎

　　■观点组合

　　●中金公司

　　货币条件决定反弹高度

　　央行节前多次采用14天逆回购来对冲短期流动性紧张状况，显示目前央行主动放松的政策意愿并不强。长假期间，美联储延长维持低利率至2014年末的表态，提振了海外股市的上涨，但对中国而言，欧美执行更长时间、更宽松的货币政策也将进一步遏制央行货币政策可放松的空间。欧美近期经济数据的表现有所好转，意味着中国货币政策主动显著放松的必要性也有所下降，因此我们认为，国内资金面将继续偏紧，货币供给增速继续下行的概率将有所增加。

　　我们认为，本轮由政策表态导致市场情绪改善而引发的反弹虽然短期内仍有望继续，但中期可持续性以及反弹高度依然不容乐观。因此，我们继续维持“超跌反弹至2400点”的观点，如果市场成交量无法有效放大，且随后没有进一步的利好政策出台，市场很难有效突破2400-2500点一带的密集压力区。

　　●华讯投资

　　目前适合高抛低吸

　　目前股市已经进入方向性选择的关键期，虽然盘中部分强势资金已经有吸筹动作，但短期市场仍需明确的政策消息刺激和稳健的成交量的支持。虽然本周股指短线仍具一定上攻动能，但在2319点上方囤积了大量的套牢盘，仍将对指数形成无形的压力，所以，目前投资者仍应以“逢高减持、回踩吸纳”的操作策略为主。对于强势个股，投资者可密切关注成交量的变化，一旦股价出现滞涨后，可逢高分批离场；对于二线蓝筹股等前期主力资金率先布局的个股，投资者可继续逢低分批吸纳。

　　●金证顾问 陈自力

　　谨防大盘下跌中继

　　昨日全天股指维持窄幅震荡，运行于5日、10日均线之间，区间震幅不足20点，成交量也比前一交易日再度萎缩，沪市437.78亿元的成交额仍保持标准的“地量”水平。或许正是投资者的观望情绪，才让市场进退两难。昨日股指在2300点下方以小阳十字星报收，笔者从市场调整的技术面来分析，建议投资者应该谨慎看待昨日的小阳K线，谨防成为短线市场调整的下跌中继形态。

　　●申银万国

　　后市反弹预期不高

　　根据目前行情，短线市场缩量盘整，观望气氛浓重，加上盘面乏善可陈，个股机会不多，因此反弹预期不高，以偏弱势盘整为主。

　　首先，从昨日盘面看，股指表现有气无力，成交量持续萎缩，表明市场观望气氛浓重，持股意愿不高。

　　其次，个股风险开始释放，随着宏观经济增速回落，上市公司业绩向下修正的数量增多，昨日两市有36家公司公布全年业绩向下修正的公告，当天两市跌停的4只个股无一例外都是预亏预减的企业，业绩风险开始释放，市场可操作性不强。

　　此外，包括中国在内的全球经济仍处在调整周期，资金流动性偏紧，新股扩容压力仍大，短线市场环境难有大的转机，不足以改变当前行情的基本走向。