中国交建成IPO“瘦身冠军”

　　如果要评选A股IPO“减肥冠军”，中国交建绝对是最热门的候选者。昨天，中国交建通过上交所发布公告称，公司将于2月15日网上发行A股，拟发行股份不超过16亿股，募集资金总额不超过50亿元。这与公司2011年9月28日过会时拟发行不超过35亿股、融资额不超过200亿元相比，发行股数缩减了19亿股，融资额缩水四分之三计150亿元。

　　中国交建成“减肥冠军”

　　近几年，天量的IPO融资额一直被认为是A股市场跌跌不休的罪魁祸首之一。而且这些无休无止的融资，总是以市场化之名，根本无视市场的羸弱，A股市场因此也有了只知圈钱、不知回报的恶名。自去年下半年中国交建、陕西煤业等大盘股过会后，这些大盘股的巨额融资，始终是压在投资者心头的一块巨石。

　　在市场长期低迷的背景下，中国交建大幅“瘦身”，对A股市场无疑是个好消息。此前的中国交建招股书显示，拟发行不超过35亿A股，发行后总股本不超过183.25亿股，募集资金不超过200亿元。募集资金主要用于工程船舶和机械设备购置、广明高速公路延长线项目等9大项目，以及偿还银行贷款20亿元。而昨天公布的新的招股意向书称，公司拟发行不超过16亿股，发行后总股本不超过164.25亿股，募集资金总额不超过50亿元。募集资金将用于购置疏浚船舶、购置工程船舶和机械设备、投资建设交通基础设施的BOT项目。

　　拟发行的16亿股中，将预留5.04亿股用于换股吸收合并路桥建设，换股价格确定后实际换股数量小于5.04亿股的部分回拨至网上发行；网下初始发行不超过4.38亿股。

　　昨天，港股市场上，中国交通建设收于7.21港元，下跌1.64%。中国交通建设H股2006年12月15日在香港上市，发行规模35亿股。在A股上市计划公布后，该股从去年11月4日的4.2港元，一路涨到今年1月27日的7.89港元，最大涨幅达到87.86%，表现相当抢眼。

　　陕西煤业命运受关注

　　在中国交建确定发行日期和新的发行方案后，陕西煤业的命运便格外受到关注。因为在中国交建过会前的2011年8月29日，陕西煤业就已经过会，现在离半年的期限已不到1个月时间。按照规定，自证监会核准发行之日起，发行人应在6个月内发行股票；超过6个月未发行的，核准文件失效，须重新经证监会核准后方可发行。

　　按原有的招股书，陕西煤业拟发行股份不超过20亿股，融资额172.51亿元。而在中国交建“大瘦身”之后，陕西煤业会不会同样走“瘦身”之路，市场也多了一份期待。“对企业来说，IPO过会已经花费了巨大的精力、财力，如果半年期限过后重新申请，投入的成本太大。现在A股市场依然虚弱不堪，大盘股的巨额融资对市场的承受能力是个巨大的挑战，此时大幅缩减融资额，在最后期限到来前成功发行不失为一个好选择。”方正证券杭州南山路营业部投资顾问王恩泽表示。

　　在此之前，2011年10月18日在A股上市的中国水电，发行规模也从原定的35亿股缩减到30亿股，拟募集资金从173亿元下降到135亿元。尽管如此，中国水电上市后，上证指数还是连续下跌4个交易日，跌幅2.87%。

　　新股发行期待进一步改革

　　不过，中国交建IPO“大瘦身”对A股市场的影响似乎并不大，昨天A股全天小幅震荡，沪指收盘仅比前天收盘上涨7个点。

　　“在大盘低迷的背景下，大盘股缩股发行是个好的迹象，但要影响整个市场，还需要相关政策的进一步出台，需要新股发行制度改革迈出实质性的一步。”王恩泽表示。这些政策包括分红制度的健全、监管政策的到位等等。其实，融资是股市的基本功能，根据境外成熟市场的经验，股市并不怕融资，但需要由市场来说话，需要健全的分红制度和严格的监管措施。投资者如果投资优质公司，通过分红就能取得良好的回报，就不怕融资的冲击。

　　国务院总理温家宝在全国金融工作会议上就指出，要深化新股发行制度市场化改革，进一步弱化行政审批，强化资本约束、市场约束和诚信约束。要促进一二级市场协调健康发展，提振股市信心。据《上海证券报》报道，目前证监会正在全面研讨发行工作，以充分、完整、准确的信息披露为中心，改进发行审核制度。例如，在坚持“三公”原则的基础上，引导和鼓励发行人、承销商自主安排询价、定价和承销方式，并通过一系列制度安排，合理平衡发行人和投资者利益。