我国对外金融资产继续增长 金融资产效率有待进一步提升

　　记者 牛娟娟

　　　储备资产在对外金融资产中占比过重及对外直接投资比例过低，是我国国际投资头寸表中需要改善的方面。要逐步、稳步降低储备资产在对外金融资产中的占比，仅靠调整储备资产中的币种结构和比例显然是不够的，应从战略的、系统性的以及整体的角度来全面考察中国对外金融资产的优化问题，并进一步提升金融资产效率。

　　日前，国家外汇管理局公布了2011年9月末中国国际投资头寸表。数据显示，2011年9月末，我国对外金融资产46653亿美元，对外金融负债27761亿美元。业内人士表示，自去年6月末我国对外金融资产超过4.6万亿美元以来，我国对外金融资产继续增长，这表明我国对外金融实力进一步增强，在国际金融局势动荡的大背景下，能取得这样的成绩值得肯定。

　　从此次数据看，我国对外金融资产和负债均保持稳定增长态势以及对外金融资产和负债的结构分布较为集中这两大特点没有发生大的变化。其中，对外资产以外汇储备为主，流动性和可控性较强；负债以来华直接投资为主，稳定性较强，系统性风险可控。

　　值得注意的是，9月末对外金融净资产18893亿美元，较6月末对外金融净资产19851亿美元有所下降，对此，中国银行国际金融研究所副所长宗良表示：“虽然9月末我国对外金融净资产规模较之前有所降低，但1.8万亿美元至1.9万亿美元的规模仍在正常范围内，对外金融负债的增减、某部分投资比例的变化，都会引起对外金融净资产的变化，因此无需过于担忧，中国目前仍是世界上对外金融净资产大国之一。”有分析人士同时指出，对外金融净资产的基本稳定，也从另一方面表明当时国际资本没有大规模流出国内市场。

　　此外，9月末数据显示，在对外金融资产中，对外直接投资3455亿美元，证券投资2573亿美元，其他投资7847亿美元，储备资产32779亿美元，分别占对外金融资产的7%、6%、17%和70%。华安证券分析人士就此指出，这一比例与去年一季度、二季度的对外金融资产占比相似，显示出我国对外金融资产中，仍以储备资产为主，表明外汇储备依然是促使对外金融资产增加的主要因素。此前6月末的数据显示，对外直接投资3291亿美元，证券投资2604亿美元，其他投资7551亿美元，储备资产32706亿美元。

　　“值得注意的是，在国内外金融市场较为动荡的环境下，9月末数据显示我国对外直接投资规模较6月末还是有增长的，这说明我国近期来促进对外投资便利化，推动企业‘走出去’战略得到继续落实。”工行分析人士表示，“但要注意的是，我国一直存在对外资产回报率低于对外负债收益率的问题，也就是说，我国未来在不断扩大对外直接投资规模的同时，也要着力于不断提高投资回报率。”

　　同时，本次数据显示，在对外金融负债中，外国来华直接投资16256亿美元，证券投资2318亿美元，其他投资9187亿美元，分别占对外金融负债的59%、8%和33%。“受欧债危机和全球经济动荡的影响，外国来华直接投资占对外金融负债比例由一季度的62%减至二季度末的60%，又微降到9月末的59%。”一位与记者连线的资深专家表示，“这主要是因为国际金融风险和不确定因素加剧，国际市场的不景气和资金避险情绪的增加，这些都是影响外国来华直接投资占比下降的因素。”

　　不过，尽管外国来华直接投资占比数据有所下降，但我国对外负债中以外国来华直接投资为主的特征没有改变，我国依然是资本的净流入国。对此，有专家表示，我国对外直接投资远低于外国来华直接投资，意味着我国双向资本流动不平衡仍然明显，这主要与我国目前经济发展水平和所处阶段有关。未来，随着我国经济实力的不断增强以及“走出去”战略的不断推进，我国对外直接投资会取得长足进步。而促进企业“走出去”，一方面会进一步提升国内企业的竞争力，另一方面也会对平衡国际收支发挥积极作用，此举也是加快资本项目开放的重要举措。

　　“总的来看，储备资产在对外金融资产中占比过重及对外直接投资比例过低，是我国国际投资头寸表中需要改善的方面。”宗良说，“而要逐步、稳步降低储备资产在对外金融资产中的占比，仅靠调整储备资产中的币种结构和比例显然是不够的，应从战略的、系统性的以及整体的角度来全面考察中国对外金融资产的优化问题，并进一步提升金融资产效率，这也是今后努力的方向。”