多位分析师力撑华录高价发行

　　

　　信息时报讯 （记者 林志吟） 就在市场对新股高价发行讨伐还未降温之际，龙年首只IPO华录百纳82倍的市盈率再次刺痛不少投资人的心。不过，对比这壮观的高市盈率，更精彩反而是背后为其顺利发行摇旗呐喊的分析师们。据资料显示，多位分析师给出的发行价定位都远超目前华录百纳45元的发行价。

　　发行价市盈率双高

　　单从字面上看这只传媒影视股华录百纳，投资者也许会觉得陌生。不过，只要一提到《双面胶》、《媳妇美好的时代》、《汉武大帝》等影视片，估计不少人觉得有亲切感，因为这些家户喻晓的影视剧正出自华录百纳之手。

　　目前的A股市场，从事影视制作发行的公司主要有3家，分别为华谊兄弟、华策影视和光线传媒。华录百纳的上市，将打破原本“三足鼎立”的格局。不过这只准备在资本市场一显身手的新股，发行价也着实让不少投资者大吃一惊。华录百纳最终确定的发行市盈率为82倍。

　　对于如此高的发行市盈率，华录百纳的董事长陈润生表示，80多倍的发行市盈率是以2010年利润为基础计算出来的。据Wind数据，对应公司2011年预计利润，公司PE仅为32.14倍，没有高于同行业。

　　无论如何，伴随着这样高的市盈率，华录百纳的发行价也不菲，高达45元。在近期A股市场环境低迷的状态中，这样的发行价是相当瞩目的。在网上，出现了不少股民惊叹“发行价太高申购不起”的留言。

　　多位分析师唱多

　　相比华录百纳壮观的发行价和市盈率，更壮观的恐怕还是背后为其顺利发行摇旗呐喊的分析师们了。不难看出，华录百纳的上市确实博得了不少分析师的眼球，相继有20家券商分析师发布了其申购策略报告。

　　但值得注意的是，在如此多的策略报告中，不仅未见对其高发行价提出质疑，反而是一边倒地唱多。据记者统计，有13位分析师提议的定位远超过目前华录百纳已确定的45元发行价。如日信证券的分析师就认为，“考虑到目前的市场环境和行业特点，按照2012年25~28倍的PE发行是可以接受的价格区间，询价区间建议52.5元至58.8元之间。考虑到2012年的市场运行情况以及传媒行业估值的特点，预计2012年股价的合理运行区间应该在48.3元至73.5元之间。”更有甚者，国泰君安的分析师认为，未来华录百纳在二级市场运行合理价格将为“75.25元至81.70元”，因此建议按7.5折申购，申购的价格为56.44元至61.28元。

　　对于看好的原因，也是多种多样。如第一创业证券分析师认为，华录百纳优势在于“精品制胜”，“相比于华谊兄弟、中视传媒收入多元化的发展模式，华录百纳与华策影视更加相仿，聚焦于电视剧业务。公司销售费用率与华策影视相当，但是管理费用率在4家影视公司中处于低位。单纯对比电视剧业务，华录百纳2010年电视剧业务的销售毛利率为36.1%，仅次于华策影视，要高于华谊兄弟、中视传媒。”