大盘在犹豫中前行反弹还具一定空间

　　桂浩明

　　如果要形容本周的股市大盘，可以用两句话。一句话是“阴晴不定”，还有一句是“曲折前行”。实际上，带很长下影线的周K线，为之提供了一个形象的图解。

　　先说“阴晴不定”，本周五个交易日，股指三涨两跌。其中大家最抱希望的周一，股指跌去了1.47%，在春节长假前好不容易收复的2300点，就这样轻易地被丢掉了。为什么会出现这种事与愿违的行情呢？说来也简单，就是因为此前人保部的官员明确表示，养老金暂时不会入市，使得众多投资者的预期落空，导致节前入市的短线资金纷纷选择套现，抛盘的集中涌出，令行情只能下探。

　　不过，这种下跌势头似乎并不持久，在次日股市就出现了小反弹。但到了周三，股指又一次出现大跌，这次是跌破了多条短期均线。随后的两个交易日，行情又出现了连续上涨，并且创出了本轮反弹的新高。坦率说，除了第一天的交易具有比较明显的政策背景因素，其他几个交易日的行情，都带有相应的随机色彩。这样的行情，的确是阴晴不定。

　　再怎么阴晴不定，市场运行的基本趋势还是隐隐约约地显现了出来。这就是尽管在内外大环境中可以发现许多不利因素，但似乎股市不是特别受其影响，顽强地在走自己的行情。

　　其实，相比境内股市，境外股市在这方面的表现要更为突出。今年1月份，境外股市普遍上涨，而且就涨幅来说，是近几年的1月份中最大的。据海外市场人士分析，这与欧美国家的实体经济状况好于预期有关。从境内市场来看，应该说虽然走得并不怎么样，但毕竟也出现了遇利空该大跌却没有大跌，小跌以后又反身上涨起来的局面。也许，这里的原因在于，人们对于现在所出现的利空，早已经有了比较充分的认识，市场也已经对此提前作出了反应。因此，当不再有新的利空，或者发现利空并没有想象得那么明显的话，股市就有机会在低位形成反弹。或者说，在反反复复的下跌中，股市的市场底已经渐渐地显现了出来，从而对行情构成了顶托。

　　当然，现在的局面是大盘再要下跌已经很难了，但上涨的动力又不是那么充分，各种不确定因素仍然对行情构成了某种制约。特别是成交量的不足，反映出市场资金面还是相当有限的。所以，股市的上涨就显得颇为艰难，行情走起来是犹犹豫豫的，从盘面来看，就是呈现一种曲折运行的格局。当然，如果细细看一下，还是会发现，大盘似乎是在慢慢往上走。在本周收盘以后，沪市已经是周线三连阳了，这不管是从什么角度来说，都是很有点提示向上的含义。

　　由于本周股市最终还是选择了上涨，这必然会使人们对下周的预期变得乐观。从形态来看，大盘确实有继续反弹的要求，而个股普涨的格局也提示出反弹具有一定的空间。只是，时下成交量还是显得不那么大，资金流入的相对有限，仍然会对大盘的运行带来某种拖累。因此，下周的行情，估计是小幅震荡上行，在2380点~2400点附近，可能阻力比较大。

　　（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）