收储事件继续发酵沪胶创3个多月新高

　　施海

　　尽管天胶市场受到国际国内经济疲软、下游汽车产业消费疲软、欧债危机、国内调控及天胶市场供需平衡、东南亚供应旺季等诸多因素综合作用，但短期而言，泰国收储事件仍是影响胶价的重要因素，受此影响，日胶和沪胶昨日双双单边向上突破，其中沪胶指数创下去年10月28日高点28834元以来3个多月新高28646元，沪胶主力合约RU1205期价也创下去年10月28日高点28820元以来整整3个多月新高28660元。

　　泰国天胶收储对天胶市场影响逐渐加大。1月17日，泰国橡胶委员会传出的消息称，泰国政府拟出资170亿泰铢（约5.3亿美元）收储保价，其中泰国农业部出资20亿泰铢（约6300万美元），另外150亿泰铢（约4.72亿美元）需提交国会审批。此项方案拟收购不超过20万吨的胶片，将价格稳定在120泰铢/千克以上，整个计划自2012年1月至2013年3月，时间长度达到1年多之久。1月24日，经内阁批准，泰国对天胶原料收储已经基本敲定，政府方面将动用巨资以120泰铢/公斤（约合3852美元/吨）的价格收购USS3胶块，收储托市的目的成功实现。

　　根据泰国农业部高级官员近日称，泰国政府入市干预，以提振橡胶价格的计划，预计在几个立法程序完成之后，于2月中旬启动。

　　虽然收储时间长达一年之久，但何时收储、具体收储数量等细节均未有明确。收购数量方面，前期泰国方面的消息称将收储不超过20万吨，市场业者将其解读为20万吨的收储规模。以120泰铢/公斤计算，收储20万吨天胶需要花费多达240亿泰铢（约合7.7亿美元）的资金。但后续的消息显示，泰国政府此次动用的资金总量仅为150亿泰铢，以120泰铢/公斤计算，收储规模应为12.5万吨左右，因此判断，泰国收储规模将小于20万吨。

　　从整体供应量对比看，按照泰国天胶产量300万吨、全球天胶产量1100万吨计算，则此次收购规模仅仅相当于泰国天胶产量的4.17%和全球天胶产量的1.14%，由此对泰国胶市和全球胶市的利多影响仅仅局限于心理层面。

　　除了橡胶干预计划外，根据路透社消息称，泰国政府还有意动用500亿泰铢（约合16亿美元）干预大米市场，以及动用3500亿泰铢（约合112.3亿美元）来解决国内洪涝灾害问题。

　　ANRPC公布的数据显示，预计2012年1月泰国天胶库存量将高达47.39万吨，同比增加44.35%。此次泰国天胶收储力度相对有限，天胶价格上升的空间也将受限。

　　市场短线反应是，目前东南亚产区现货胶价对比显示，不但泰国3号胶现货价格与20号现货价格之间的关系改变前期的平水态势，而升水也逐渐扩展至10美分/千克以上，而且即使是泰国20号胶现货价格也高于印尼和马来西亚20号胶现货价格，显示泰国胶价主动上涨，已经导致印尼和马来西亚胶价被动跟涨，泰国政府收储原料的初步目的已经实现。

　　胶价与成本对比显示，由于泰国橡胶种植成本在60泰铢/千克左右，而目前泰国南部橡胶原料价格已攀升至110泰铢/千克以上，泰国橡胶市场并不需要过多政府资金的介入。2011年泰国遭遇了特大洪水灾害，造成约1.3万亿泰铢的经济损失，欧美经济的不景气也严重影响泰国出口业。未来只要橡胶市场价格维持在成本价格之上，泰国政府花费更多财力、继续收储橡胶的可能性将较小，尽管如此，由于该收储将持续一年多时间，因此该利多因素远远未被市场吸收消化。

　　在美联储实施低利率政策、欧债危机有所淡化、国内调控有所松动利多背景下，国际国内天胶市场供需维持紧平衡态势，泰国政府收购事件持续作用，天胶市场后市还可能维持涨势，并将挑战新高阻力。

　　（作者为兴业期货高级研究员）