时评：CPI反弹是值得警惕的信号

　　国家统计局昨日公布了今年1月的经济统计数据。国人最为关切的CPI数据同比上涨4.5%。这个数据基本保持了自去年11月开始形成的从高位下降的态势。但出乎大多数预测专家意料的是，环比统计却上升了1.5%，改变了几个月来大幅下降的趋势。在这一数据公布后，又有多位预测专家认为，CPI出现上翘，主要在于受春节因素影响，他们预测2月份的CPI就会出现大幅下降。

　　去年，我国的CPI数据曾经出现了惊人的上涨纪录，7月份时达到了同比上升6.5%的水平。CPI快速上升，意味着物价的快速上升，对民众日常生活的影响是负面的。因此，去年全年，中央政府都坚持紧缩政策，逼迫过多的流动性从市场退出，并终于在临近年底时见到了效果。但是，我们在观察CPI数据的走势时，必须明白一个基本的道理，这个数据研究的是同比的情况，即它是以一年前的情况作为统计基点的，因此，目前出现的大幅回落，是在去年同期已经很高的基础上实现的。如果明白了这个道理，我们就不难理解这种现象：CPI数据出现了大幅下降，但民众却难以感觉到物价的大幅下降。因此，即使预测专家所称CPI指数将继续下降的情况能够实现，但它并不意味着物价会在现行基础上出现大幅度的下降，更不意味着民众所承受的物价压力就此减轻了。

　　严重的问题在于，目前的经济形势并不能让我们对未来保持太多的乐观。去年，虽然货币政策已经改为“稳健”，但自金融危机出现后执行的“适度宽松”货币政策释放出的大量流动性仍然活跃于市场，由于它们超过了实体经济的需求，导致大量资金流动到商品市场，造成物价的恶性上涨，并在去年年中达到顶峰。现在，虽然由于货币政策的改变，流动性受到了严格的约束，但是从紧政策的执行时间还不长，却已经在社会经济运行中产生了越来越浓重的焦虑，中小企业渴望得到资金支持，但银行信贷不给力，民间借贷又成本太高，而虚拟经济也对货币政策改变寄予了越来越高的期待，降低银行存款准备金率的猜测已经成为推动股市上升的一个强大题材。

　　时至今日，央行在调准上的态度十分谨慎，但是它作为货币政策管理当局显然不可能长期无视社会的这种渴求。而一旦货币政策出现转向信号，它对经济运行的影响将是巨大的，物价闻风而动，从而很可能抬高CPI指数。

　　现在，中国经济的运行已经不再封闭于国境线内，而是与全球经济运行产生了错综复杂的影响，这势必也会影响到国内的CPI走势。就全球经济来说，虽然美国的经济状况已有所好转，去年曾经一度逼近的“Q3”危机暂时已经解除，但是从去年下半年开始出现的欧债危机非但不见减缓，反而愈演愈烈。与此同时，中东危机正在加深，它使石油等大宗商品市场弥漫着紧张空气，油价处于剧烈的波动之中，已经不可避免地影响到中国市场。2月8日，国家发改委上调了成品油价格，使油价回到了10月前的水平。成品油行业在社会经济运行的链条中处于首端，它的价格上升势必将影响到诸多下游行业，产生意料之外的连锁反应。刚刚过去的通胀危机虽然有多重因素促成，但不可忽视的是，几年来成品油价的连续上调始终伴随着CPI走势的走高，而出现在去年年底的CPI大幅下行，正是出现于成品油价在去年10月的一次下调之后。很显然，此次油价上调对未来CPI走势的影响，需要密切关注。

　　CPI的不断走高，一直是影响中国经济平稳健康运行的一个“心腹之患”，因此，刚刚进入2012年第一个月，报出的CPI数据就出现反弹，这是一个让人警惕的信号。值得注意的是，最近一个时期，就未来CPI走势作出乐观预测的人士，大多来自资本市场，在经历了去年的大熊市以后，资本市场已经人心思涨，一些行内人士作出的这种预测显然带有“醉翁之意不在酒”的色彩，他们希望以此来激励市场人气，推升股市指数的用心十分明显。这虽然迎合了大多数投资者的愿望，但是当这种预测形成潮流以后，很容易对市场形成误导，这也是我们需要注意的一个问题。我们必须看到我国经济运行面临的复杂的国内外环境，努力克服可能引起物价再度上升的各种生成因素，让CPI运行在一个合理的空间。