央行本周两度正回购460亿 资金面紧张有所缓解

　　信息时报讯 (记者 徐岚) 或许是1月CPI的意外反弹让央行对货币政策的操作手段愈加谨慎。继周二重启公开市场进行了260亿元正回购后，昨日央行再度正回购200亿元，以达到收缩市场流动性的作用。

　　本周净回笼440亿元

　　昨日，央行开展了数量200亿元的正回购操作，操作量低于28天正回购的水平，期限为91天，中标利率3.16%。再加上央行周二进行了260亿元期限为28天的正回购，而本周到期资金总量仅为20亿元，由此本周央行实现了440亿元的净回笼。

　　虽然本周公开市场早已提前锁定资金净回笼，不过资金利率却一路走低。分析人士认为，央行本周两度重启正回购操作，暗示节后市场资金面紧张局面有所缓解，春节过后大量资金流回银行系统，流动性仍然较为充裕。

　　值得一提的是，一般来说，发行央票和正回购都具有回笼商业银行流动性的效果。正回购期限普遍较短，甚者可至7天；而央票一般分为3个月、1年及3年等，期限长于正回购。不过，惯例于周四发行的是三月期央行票据发行公告始终未见诸央行网站。这意味着与1年期央票一样，本周3个月期央票将继续暂停发行。这也就意味着，至今为止央票已经连续六周被停发。

　　周一曾有消息称，公开市场一级交易商被要求恢复申报本周央行票据需求，由此央票重启预期一时间骤然升温。然而周二，央行重启公开市场例行操作，却仅仅开始了正回购，令1年央票重启预期最终落空。但由于3个月期央票更适合短期资金滚动操作，因此市场对周四恢复3个月央票发行依然存在预期，在周三也再度传出央行向银行间市场一级交易商征询央票需求的消息，但最终央行仍然仅选择了正回购。

　　货币政策将更谨慎

　　对于央行此举，有分析人士认为不难理解，因为与1年央票相比，3月期央票需求较差。至于央行为何两度暂停央票发行？分析人士给出了两种可能，一是央票上报的需求过大，央行怕造成发行利率下行，给市场错误的预期；二是与下调银行准备金率迟迟未能成行一样，央行流露出明显的“有所顾忌”，希望选择短期工具回笼资金，避免长期对资金面造成影响。分析人士认为，从现在的经济因素判断，央行未来货币政策将更加谨慎，不会轻易做出调整。至于周初央行要求一级交易商恢复申报本周央行票据需求，或是有意测试，至于央票是否就此淡出公开市场舞台，尚需观察下周的操作情况再做判断。