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分红还不如数字游戏?

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-11 04:06 来源: 大洋网-广州日报

  

分红还不如数字游戏?

  高送转不过是数字游戏 但真金白银分红并没有受到市场追捧

  股民张先生这几天很是郁闷,因为他在犹豫究竟要不要抛掉手中即将拿到高额现金分红的股票。“拿了现金分红,但是股价要除息,还要交分红税,到最后我反而亏钱了!” (记者杨欣)

  “重融资轻回报”是A股市场的顽疾,一直深为股民们所诟病。上市公司中一毛不拔的“铁公鸡”并不在少数。

  有数据统计,10年来,A股市场上市公司累计分红总额不过7500亿元,分红对股民的回报还不够冲抵交易费用。上市公司分不分红,不仅关系到企业形象与股市的健康发展,更直接关系到投资者的利益。

  一个多月前,中国证监会新任主席郭树清履新“三把火”之一即直指上市公司分红制度。证监会4日发布公告,则让投资者看到了更多的希望——公告要求报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的上市公司,应详细说明未分红的原因及未用于分红的资金留存公司的用途。

  管理层的新政让2011年屡屡受挫的投资者平添了几分期待——随着证监会稳步推进上市公司分红新政,2011年上市公司年报会否有更多的分红回报给予投资呢?

  进入2月份,A股年报大幕逐步拉开,正如“媳妇不管美丑总要见公婆”一样,上市公司要向投资者公布去年一年的成果。与以往上市公司分红普遍吝啬不同的是,今年一些公司出手都比较大方,如去年才上市的紫光华宇除了向全体股东每10股转增10股,还有大手笔的分红方案,公司将向全体股东每10股派发现金股利15元人民币(含税)。

  据资料显示,紫光华宇此次派现将动用现金1.11亿元,远远超过公司预计的2011年净利润8050万元至8650万元。这份丰厚的利润分配预案随之也在二级市场迎来了阵阵喝彩声,自紫光华宇公布这个方案以来,其股价连续两个交易日“气宇轩昂”地“一”字涨停。

  目前已有10多家上市公司相继推出丰厚的2011年度利润分配方案,不仅拟大送股,而且还大派现金红利。如民和股份“10转10派10元”,骆驼股份“10转10股派4元”,杰瑞股份“10转10派3元”。从当天的市场表现来看,分红方案更高的民和股份和骆驼股份出现了大幅上涨,杰瑞股份表现相对就要差一些。

  今年上市公司出手大方

  在2010年年报中,贵州茅台、汇川技术、海普瑞、中瑞思创等公司都曾大笔分红,每股分红甚至超过了1元。在证监会采取措施逐渐提升分红水平的情况下,相信会有更多的公司加入到分红大军中。

  资深股民杨群声给记者算了这样一笔账,假定投资者持有1股价格为10元的股票,分红方案为每股派1元现金。除权后,他原来的股票资产就变成了两部分,一部分是股票的价格9元,另一部分是分红现金1元,扣除20%的税收后,剩下0.8元,这时他的资产总额为9.8元。前后相比,他的资产总额减少了0.2元。

  高分红股票收益低

  按照价值投资者的观点,高送转不过是数字游戏,舍得拿真金白银来分红的股票才值得长期投资。但是近年来大笔分红的股票,并没有受到市场追捧,其股价表现并不突出。

  例如贵州茅台上市多年一直保持着良好的分红习惯,2010年每10股送1股并派发现金红利23元,创下迄今为止的A股最高分红纪录。按照贵州茅台9.44亿元的总股本计算,贵州茅台将拿出22.65亿元现金进行分红。不过,这只老牌绩优股2009年的市场表现并不给力。2009年年末,贵州茅台收盘价为169.82元,年报披露头天收于191.15元,15个月累计涨幅12.5%,年涨幅不过10%。让人郁闷的是,分红方案披露后,贵州茅台竟然逆市下跌2.1%,收出一根阴线,令投资者的收益再次缩水。

  一名曾经持股500股贵州茅台的散户告诉记者,他在分红方案公布当天早盘就选择了卖出,理由是“高送转预期落空”。这名小散户算了一笔账:“如果把每10股送1股红股按最新收盘价折算成现金,再加上34.85元的现金分红,从2009年年末到现在,持有贵州茅台,一年多的股利收益还不到3.2%,比银行定存还低。”

  业内期待细化具体政策

  上市公司分红要扣10%的红利税,但欧美等成熟资本市场却不收取(但我们没有收资本利得税)。因此,对广大个人投资者而言,除息日参与现金分红由于缴纳了红利税必然造成其市值缩水,除非除息后股价上涨。

  举例来说,某上市公司每股现金分红1元(含税),除息前日收盘价10元,则其除息价为9元,投资者参与现金分红获现金红利0.9元(缴纳红利税0.1元),如果除息日当天股价不涨不跌即保持9元的水平,则投资者的市值为9.9元(9+0.9),个人投资者参与现金分红市值损失0.1元,亏损1%(0.1/10)。因此,即便股票市价不跌,表面上看除息日股票没有出现贴权走势,但由于个人投资者缴纳了红利税,市值也会出现相应缩水,即参与现金分红的投资者将承担由于红利税而造成的贴权损失。这也就难怪A股市场的个人投资者往往对此没有获利感。

  银河证券管理部人士认为,投资收益如果扣税的话,是反应在前还是反应在后,这个问题也是需要探讨的。如果税后除权,市值就没有损失了。

  业内人士普遍认为,分红本是好事,有了利润才能分红,管理者和普通股东各有所得,皆大欢喜。但还要在具体政策上加以细化,过去一些不合理游戏规则必须改变,从而让大股东、普通股民在这场分红盛宴中都能真正得到实惠。

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