留意股东增持的二、三线地产股

　　

　　维持行业“增持”评级。2011年A股市场PE(TTM)在13.53倍，房地产板块PE(TTM)在13.83倍。从年报预计情况看，A股龙头地产企业年报业绩基本稳定，无明显利空；二、三线公司存在业绩下调现象，但是在三季报修正基础上下调幅度不大。在政策难言放松也难言加码的时间内，流动性放大信号(M1和存款准备金)将成为改变行业当前预期的关键。

　　择股逻辑。未来择股思路可基于三条主线：1)看好龙头地产后期整合能力，推荐万科、保利地产、招商地产、金地集团、荣盛发展、华侨城A和首开股份；2)具备股权激励和股东增持的二、三线公司，推荐中南建设、冠城大通；3)股价充分反映利空预期，2010年销售保持增长的个股，推荐福星股份。

　　风险提示：一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

　　（海通证券 涂力磊）