郭树清百日维新

　　李洋

　　证监会的一系列公开透明及严厉的监管新政，让人看到希望。坚持下去，更重要。

　　新官上任三把火。郭树清烧了不止三把。

　　2月1日，证监会在网站上公布了405家IPO申报公司的情况，其中主板及中小板254家，创业板为151家。投资者不仅能够了解这些公司的详细基本情况，而且还能了解其审批过会进度。

　　如此透明而及时地披露准IPO信息，对证监会来说还是首次。这个负责对中国证券市场进行统一监管的行政部门，正在提升市场的公开性。它表示，申报企业情况将每周更新一次。

　　这不能不说是一个好消息。

　　一直以来，中国股权市场的改革与管理都充满挑战。在中国金融行业，银行才是占主导地位的资本提供者，股权及债券等市场一直不够成熟。尽管目前，中国证券市场规模已跃居全球第二，但流通股市值占GDP总量仅为37%—全球平均股市市值占GDP的比重在2002年就已达到95%。

　　这意味着，中国的股票及债券市场并不能十分有效地为中小企业提供融资。在相当长的一段时期内，中国股市存在的驱动力就是为中国国有企业提供长期融资。流通股的表现总是不那么尽如人意，就以眼下而论，2011年第四季度中国GDP同比增长了9.2%，而股票市场却一直在低位徘徊。高发的内幕交易对这一市场产生不良影响，中小投资者缺乏长期投资信心，换手率极高，投机心理很重。

　　信息公开透明化是郭树清若干个新政中的一项。在他上任后的3个多月里，改革动作密集。

　　整治内幕交易的行动颇为让外界赞许。郭树清提到，有一些人利用特殊地位和关系牟取不正当利益，这是在从成千上万的股民口袋里掏钱，并坚称证监会将对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持“零容忍的态度”。他也的确行动了起来。接连撤掉保代资格和审核委员身份，并陆续向媒体通报了6起证券市场违法违规案件的查处情况。

　　这显然不是一件容易达成的事，涉及权贵，阻力重重。但至少信奉市场的郭树清把火烧了下去，人们总结他百日以来的主要改革，除了建立证券基本公平交易规则外，还有吸引包括养老金等场外巨额资金入市，扩充资本，以及发展公司债，为证券市场减压等。

　　中国的公司对债券市场的参与度一直奇低，这与美国鼓励大公司多发公司债，而把银行融资渠道让给私人及中小企业的做法截然不同。因为政府通常对发公司债有诸多要求，不仅发行周期较长，而且还要与国债竞争，而后者利息是免税的。现在，证监会正打算把高收益债作为固定收益类金融产品的一个创新，投石问?路。

　　你能看到郭树清新政中的核心思路，他希望减少行政干预，多以市场手段促进改革，增加透明公开度，依靠法治，把预公开发行股票的公司“暴晒”一个月就是希望增强媒体与投资者的监督，以提高IPO质量。

　　但这种公开也可能为上市公司带来意想不到的影响。一些缺乏职业道德的媒体及第三方机构找到了更大的生意。这是一种中国特色—媒体依靠爆料变相“敲诈”公司，抓住其把柄不够客观地发表系列报道，直至其愿意付出一些“公关”费用封口。

　　实际上，一些上市公司，尤其是创业板的小型公司已经受到了影响。比如，最近一家上市公司在季度财报中披露了给媒体公关及路演等支出高达500万，导致其同期业绩出现下滑。有人估算，这可能会促成一个数亿甚至数十亿规模的灰色市场。

　　显然，这是现阶段所无法避免的，但相比于公开化、透明化所带来的整个社会的巨大进步成本，坚持是最重要的。