资本市场助力卡奴迪路逐鹿高端男装

　　2011年，服装类企业IPO普遍遭遇冷，珠海威丝曼、维格娜丝、福建诺奇、淑女屋等均遭折戟，卡奴迪路是为数不多的顺利通过证监会IPO严关的一家。

　　对于一个立足国内、志于国际的品牌的塑造而言，十年不过转瞬间；然而，对于一个从名不见经传至位列高端的生猛品牌而言，十年深耕则意味非凡。从2002年到2012年，十年磨一剑，如今，卡奴迪路带着他日渐夯实的品牌素质与成竹在胸的发展前途，向着资本市场迈步走来。

　　以自有品牌卡奴迪路的生产销售为主，以国际一线品牌的代理销售为辅，卡奴迪路近年来一路保持了高速的发展。自2008年以来，公司主营业收入的年均复合增长率为47.04%，2009年~2011年，公司营业收入分别为24,891.05 万元、33,706.76万元和46,146.87万元。业绩已然骄人，若借力资本市场，高端男装市场的群雄逐鹿中将胜筹再加。

　　特色：十年磨砺一剑 优势引领高端

　　男装虽低调，但从不乏品牌之争，国内市场亦然。在多达万余家的鱼龙市场中，国内真正可以称得上是高端男装的却少之又少，而这其中，卡奴迪路是目前唯一问鼎资本市场的品牌。权衡其先行之道，处处透露着十年沉淀的底蕴。

　　品牌是高端男装立足之本。自成立以来，卡奴迪路一直坚持国际高端品牌营销理念，致力于终端形象推广，推动品牌国际化的发展目标。卡奴迪路（CANUDILO）是其最核心、最具价值的无形资产，业已成为国内较具影响力和知名度的高级男装服饰品牌之一。目前，卡奴迪路拥有包括演艺名人、企业家等在内的VIP客户13000余名，并先后斩获“消费者喜爱的品牌”等殊荣。

　　营销网络的搭建关乎产业结构兴衰。卡奴迪路汲取国际知名品牌营销精华，以门店终端形象推广为主提升气质。门店选址主要定位于经济发达城市的核心商圈，营销网络覆盖国内大中城市及港澳地区的高级百货、高档购物中心、主要机场和五星级酒店。在"直营+加盟"的双轮驱动下，目前，卡奴迪路已成为国内少数拥有完整覆盖一线城市高端核心零售商圈的高级男装服饰品牌零售商之一。截至2011年12月31日，卡奴迪路在全国155个城市开设了营销终端门店共计318家，其中直营店175家，加盟店143家。

　　研发设计优势十足方可出奇制胜。卡奴迪路目前拥有24名兼具创新意识和对国际流行趋势有出色的研判和捕捉能力的设计师。并与香港理工大学建立良好的合作关系，聘请国际级服装设计师为常年设计顾问。2009~2011年，公司设计并上市的新品数量分别为1,146款、1,214款和1,226款。

　　质量上乘才是悦己达人之根。卡奴迪路将高档次面辅料、高品质制造工艺、高产品质量标准良好结合，确保产品品质高端，采用杰尼亚公司、伊·托马斯公司等国际知名面料商提供的高档面料，德国海莎衬、施华洛世奇水晶扣、日本NFK领衬等高档辅料。

　　此外，在管理、运营模式、供应链整合管理能力、国际品牌管理能力、管理团队等方面，卡奴迪路都拥有显著的优势。

　　市场：需求容量激增 渠道资源紧俏

　　十足优势并不足以成就辉煌，适销对路方能相得益彰。卡奴迪路正处于这样一个市场容量急剧膨胀、渠道资源日渐紧缺的竞争环境中，发挥优势、把握机会方能逐鹿群雄。

　　随着国内经济的持续快速发展，我国服装行业销售额相应快速增长。据第三方研究机构欧睿国际研究，国内服装销售总额由2003年的5161亿元增至2009年的10812亿元，年均复合增长率约为13.1%；预计国内服装市场零售额在2014年将达到20337亿元，2010年-2014年的年均复合增长率达到13.4%。其中，男装市场容量占整体服装市场比例由2003年约36.6%增加至2009年的约47.6%。预计到2014年国内男装市场销售额将达到10676亿元，2010年-2014年的年均复合增长率高达15.6%。

　　与收入水平相称，目前中低档服装占整个国内服装市场的比例最大。但毋庸质疑，随着可支配收入增加及中产阶层数量增加，服装消费趋于休闲化、高档化和品牌化，服装消费模式正逐渐从着重功能及价格转变为更加看重品质，品牌将成为市场输赢的决定性因素。

　　此间，品牌偏好程度更强的男装服饰市场向中高端转变趋势更显著。据欧睿国际研究，2009年国内高级男装市场零售总额约为589亿元，2003年-2009年的年均复合增长率达到26.1%；预计2014年国内高级男装市场规模将达到1464亿元，2010年-2014年的年均复合增长率约为19.6%；高级男装销售额占整个男装市场的比率从2003年的7.8%增至2009年的11.4%，预计到2014年将增至13.7%。

　　渠道价值对消费行业核心竞争力的提升作用无需赘言，门店资源建设向来是高级服饰企业塑造品牌形象的一把利器。大中城市的核心商圈就成为兵家必争之地，其中适合从事高级服饰销售的主要是具有高端零售渠道的综合性购物商圈，如高级百货、客流量大的机场以及高端星级酒店等，从而质量高且价格适中的门店便成为国内外高端服饰品牌抢占的热点。谁的手中把控着更多优质门店资源，谁的品牌建设与终端销售就将更胜一筹。

　　渠道资源与品牌价值共同构成了体现品牌服装企业赢利能力与竞争能力的重要因素，并被资本市场作为衡量服装企业核心价值的主要指标。觥筹交错中，一面是日渐丰腴的市场前景，一面是日渐紧俏的渠道资源，一面是不断夯实的品牌根基，一面是触手可及的大好"钱"途，卡奴迪路如多面杀手混战于高端男装市场，没有理由停滞不前。

　　未来：募投直击核心 业绩爆发在即

　　本次染指资本市场，卡奴迪路气势如虹，来势汹汹。

　　卡奴迪路本次募投项目共需资金37962.47万元，其中34449.58万元用于营销网络建设，计划在全国大中城市核心商圈新建186家直营店，最终将使得卡奴迪路的营销终端将达到450多个；另外3512.89万元用于信息化系统技术改造项目建设。

　　如前所述，营销破网络的搭建承载着品牌发展的根基，其重要性与必要性不言而喻。但问题在于，卡奴迪路如此集中、高规格拓建直营店，对公司未来的发展而言，能否起到养精蓄锐之功效？

　　高端服饰行业的高额利润实现主要依托零售环节的渠道建立，相较于加盟店，直营店模式更利于公司实施终端控制，这也是国际高端品牌营销网络的内涵之一。

　　根据卡奴迪路近几年的财务数据，直营店销售成为卡奴迪路营业收入的主要来源。在2009年至2011年的三个报告期内，报告期内直营店销售收入占主营业务收入的比例分别为75.80%、77.44%和74.55%；在销售毛利率方面，直营店也因中间环节减省而有着加盟店无可比拟的优势。亦即，无论从巩固营销网络架、优化营销网络结构等角度，还是对提升品牌形象、增强公司盈利能力等方面，卡奴迪路此番大手笔筹建直营店都是上上策。

　　而在公司整体的成长性方面，自2008年以来，公司主营业收入的年均复合增长率为47.04%，2009年~2011年，公司营业收入分别为24,891.05万元、33,706.76万元和46,146.87万元。分析其业绩不断增长之利器，无外乎在市场容量持续扩大的背景下，不断扩大的终端销售网络带来稳定收益，不断开发的新产品系列带来新的利润增长点，单店销售水平，尤其是直营店单店销售稳中有升。

　　除了营业收入量上的稳定增长外，自2009年至2011年，卡奴迪路的综合毛利率也呈现逐渐攀升态势，这主要归功于品牌效应的日渐扩大，导致定价能力、产品适销性等均日有所长。

　　有理由相信，随着募投项目的上马及综合管理效率的提升，卡奴迪路盈利能力的连续性和稳定性将逐渐体现。