逆向投资迎布局良机（基业长青）

　　

　　国内第一只逆向投资基金——汇添富逆向投资股票基金已于2月7日起发行。该基金拟任基金经理顾耀强日前表示，在一个零和博弈游戏中，大多数参与者都成为最后赢家的概率很小，在投资市场中，人们常说的“20-80”法则也正是这个道理。从长期来看，如果在投资过程中跟随大多数人的投资决策或投资方法，输给市场平均收益水平是大概率事件，那么，反其道而行之的逆向投资策略在震荡的市场或将更加有效。

　　在顾耀强看来，目前的A股市场是转型期的市场，容易出现过度反应和反应不足的现象，这为逆向投资提供了更多大展拳脚的机会。“2012年的格局与2008年呈现类似特征，身处2012年初的市场，未来一场历史性的投资机遇也许正伴随着这场历史性的危机悄然而至。在他人恐惧的时候进行布局，这是逆向投资最愿意倾力的市场阶段。”顾耀强分析指出，“逆向投资对公募基金来说往往意味着两个层面的投资操作。首先，从本质上说，这是对投资心理行为的谙熟，投资者倾向顺势操作，但往往亏损不少。而逆向投资则强调以坚定的理念和客观的价值判断冷静研判市场，对抗人性心理弱点，获取收益。”

　　同时，顾耀强也强调，逆向投资不是简单地和市场心理作对，而是在对上市公司投资价值的准确把握下，了解不同类别个股的投资底线，进而在适当价格重拳出击，获取巨大的收益。

　　顾耀强介绍称，这类股票具体包括：市场阶段性关注度较低的股票；涉及重大突发事件且为市场过度反应的股票；景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票；可能或正处于并购重组但市场存在分歧的股票以及治理结构有望改善但市场预期有限的股票。

　　“第一类个股的投资机会比较容易把握，对于勤奋调研、嗅觉敏锐的投研团队来说，其中存在着不少的大机会。”顾耀强指出。

　　在顾耀强眼中，那些可能或正处于并购重组但市场存在分歧的股票也值得关注，这类个股的投资机会也具备“可遇不可求”的特征。除此之外，景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票以及治理结构有望改善但市场预期有限的股票也存在投资机会。