标普：地方政府信用两极分化

　　代念贻 张杰

　　“中国地方政府信用度两极分化，介于投资与投机之间。其中最高为投资级别的AA-，这也是当期中国的长期主权信用评级，而最低则为投机级B、BB。”信用评级机构标准普尔(Standard & Poor's) 16日发布报告称。

　　具体而言，一些经济增长较慢地区的地方政府，有较高的负债及透明度不足，降低了投资者信心。而部分经济增长迅速地区的地方政府，拥有稳健的预算表现和充足的流动性，可能拥有投资级信用质量。

　　标普分析师在报告中表示，如果地方和地区政府改善政府运作和财务的透明度、会计准则，以及对政府相关企业的管理，则地方和地区政府的信用质量以及中国市政债市场的发展可能得以加强。若或有负债继续增加，且较大规模成为政府实际负债，则信用质量和市政债市场的发展可能受到打击。

　　市场人士对地方政府财政的可持续性存在较大分歧，由于地方政府财政状况的不透明，导致部分评论人士担忧这些贷款可能在不久的将来导致银行的不良贷款激增。

　　但是标普报告认为，今年中国很多地方政府都拥有足够的流动性，以偿付具有法律约束力的、中等水平的债务。“尽管在中央政府将规模很大的地方政府融资平台债务标明为地方政府债务后，2011年地方政府流动性压力上升，我们依旧认为很多地方政府在未来12个月内能够偿债。”

　　这有几个原因。第一，与发达经济体地方政府相比，中国东部地区部分省级政府负债水平温和。由于预算法限制了直接债务，部分缓解了非常高的间接负债对信用质量构成的压力。

　　其次，2010年来中央政府对地方政府借贷实施了更严格的财政纪律，以及地方经济增长导致财政收入增长强劲，或将在未来两三年内进一步降低地方政府负债率。

　　第三，“未来三年中国多数省份将能够维持7%-8%的实际GDP增长率，高于标普授予投资级评级的全球其它地方政府的经济增长率中值。”标普表示。