私募轻仓操作错失反弹　　月平均收益为-1.6%

　　“第一财经 中国阳光私募基金排行榜”2012年第一期榜单发布

　　私募轻仓操作错失反弹　　月平均收益为-1.6%

　　[ 月度榜单居前的阳光私募产品大多是前期跌幅较大的品种，如塔晶、世通等，这也说明这些产品不仅仓位重，而且持有的是一些非主流蓝筹股票，这和本次大盘反弹，绩优股弹性普遍不足的现象非常吻合 ]

　　第一财经中国阳光私募数据中心/文

　　大盘在不经意中开始了反弹，而且在投资者的犹豫中慢慢走稳。统计显示，近一个月来，进入榜单的660只阳光私募产品的平均收益率为-1.66%。这在一定程度上反映出阳光私募产品由于对后市的担忧而保持了轻仓操作。

　　

　　近一月：重仓私募强劲反弹

　　近一个月来，大盘在经过凶狠杀跌后悄然走稳，从去年12月20日的2215.93点涨到了今年1月20日的2319.12点，涨幅为4.66%，而进入月度榜单统计范围的660只私募产品的平均收益率却为-1.66%，跑输大盘632个基点。

　　数据显示，私募前期普遍把仓位降得较低，而对后市的担忧使得它们在大盘处于底部时没有补仓。另一方面，月度榜单居前的阳光私募产品大多是前期跌幅较大的品种，如塔晶、世通等，这也说明这些产品不仅仓位重，而且持有的是一些非主流蓝筹股票，这和本次大盘反弹，绩优股弹性普遍不足的现象非常吻合。

　　每次反弹都会诞生新的黑马，本月排名前三的是银帆3期、混沌价值增长、狮王1号。银帆3期是由成都私募银帆投资（注册在西藏）打理的一款产品，一出手就取得了12.91%的月度绝对回报。从其前期净值变化看，银帆3号应该在去年大跌中保持了轻仓，并成功抄底。

　　月度第二名是混沌价值增长，实现了单月12.48%的绝对回报。该私募是葛卫东操盘的产品，前期大盘下跌时，其净值也同样遭遇了下跌。该私募这次持股弹性十足，估计持有的是一些交易性的品种。

　　月度第三名是长期徘徊在私募榜单底部的塔晶狮王1号，其和同宗塔晶狮王2号分别以5.77%和5.67%位列第三和第四。按照其前期净值变化，塔晶系列应该是一路重仓。

　　除此之外，本月私募平均跑输大盘还有一个原因就是一些私募在大盘起涨前期，错判了大势，毅然割肉止损，不想却杀在了谷底，否则一些私募本月也不会出现10%以上的跌幅。

　　与此同时，461只股票型公募基金的平均回报率为-0.42%，这说明由于公募的被动仓位，在反弹中不会轻易踏空，至少不会完全错失行情。

　　

　　近三月：交易型选手制胜

　　如果仅从指数点位看，近三个月上证综合指数几乎没下跌，从去年10月20日的2331.37点到今年1月20日的2319.12点，跌幅只有0.53%。但是由于该时段上证综合指数的走势呈现先涨后跌再涨的N形走势，这就为交易型选手提供了良好的时机。

　　数据显示，除了第一名是做大宗交易和定增为主的慧普永信以外，银帆3期和混沌价值增长分别以24.78%和18.52%的涨幅取得了前三中的两席，紧随其后的是徐翔操盘的泽熙2号，三个月的涨幅为13.84%。

　　在最近的三个月时间里，649个阳光私募产品的平均亏损率为5.82%，远弱于大盘，而424个股票公募基金的平均亏损率为4.91%，略强于私募的平均水平，主要是公募在操作过程中，较多配置了银行、地产等品种。

　　

　　近一年：长江后浪推前浪

　　如果不是去年的年初大盘曾从2700多点涨到3000多点，那么2011年其实是一个单边下跌年。指数从去年1月份的2677.65点到今年1月份的2319.12点，12个月来跌幅为13.39%。细分指数构成：占据权重大头的银行股、两桶油几乎没跌，这就意味着小市值股票实际上是“哀鸿遍野”。

　　近一年来，进入统计的514个私募基金产品平均亏损率为14.99%，只比大盘多跌了160个基点，成绩应该讲是相当不错，这就体现了私募基金仓位控制比较灵活的特征。其中，成绩最佳的是呈瑞一号，排名第二的是一家温州的私募基金，即思考1期，其通过大宗交易等创新形式取得了16.1%的正收益。

　　在近一年的时间中，大盘基本以阴跌为主，但其间不乏部分价值型的私募产品、交易型的私募产品脱颖而出，如徐翔操盘的泽熙系列、林园领衔的林园系列、王强掌舵的国弘系列，廖黎辉负责的景良能量系列等。

　　与此同时，在进入统计的321个股票型公募基金中，其平均亏损率为16.24%，略逊私募。

　　

　　近两年：两成产品获得正收益

　　近两年来，大盘指数几乎是从最高点一路下行，上证指数从2010年1月的3151.85点下跌到2012年的2319.12点，跌幅为26.4%。如果扣除蓝筹股的小跌因素，个股股价实际上基本都被腰斩了，一个显著的例子就是创业板指数。

　　在最近的两年中，272个私募产品平均亏损率为12.86%，低于市场跌幅。如果从长期看，阳光私募基金是可以远远战胜市场的。数据显示，两年来，共计55个产品，即超过五分之一的产品取得了正回报。

　　两年获利前三的产品是展博1号、世通1号和精煕1期，收益率分别为47.4%、31.56%、27.09%。

　　与此同时，216只股票型公募基金平均亏损率为17.76%。