反弹进入下半场

　　在市场“望穿秋水”几乎快失望的时候，央行宣布下调存款准备金率；然而，央行意外降准的利好刺激并没有激起市场更大的做多热情，股指受利好高开但并没有持续上涨，更多地是在半年线压力之下反复震荡。笔者认为，本轮反弹的逻辑在于市场对于流动性释放预期加强，随着利好兑现，前期制约反弹行情的另一因素——国内经济活力持续下降，将成为市场关注的焦点，反弹开始进入下半场，投资者对于目前震荡的行情保持谨慎乐观态度。

　　整体来看，央行此次宣布降准，在一定程度确定了2132点的政策底部，也在一定程度上消除了货币政策过度紧缩的风险和投资者对流动性过度从紧的担忧，同时也再次验证了今年的流动性将相对上年有所改善。但是这并不意味着货币政策进入全面放松阶段。首先，从上周三央行发布的《2011年第四季度中国货币政策执行报告》来看，其预计2012年广义货币供应量M2初步预期增长14％左右，只是一个中性水平，显示“稳中求进”仍有望成为央行今年货币政策主基调，短期内调控力度料难实质放松。同时，1月CPI增速暂停下降以及海外局势的不明朗，都制约短期货币政策放松的空间。因此，笔者认为，短期内市场对于货币政策进一步放松的预期将落空。

　　另外，从K线图上看，股指即使在降准利好兑现的情况下，也未能突破自2132点以来运行的标准上升楔形的上轨压力线；股指从2132点反弹以来，在上升楔形上下轨运行“一个来回”的时间越来越长，其运行的空间也越来越小，目前股指已运行至楔形末端，未来选择方向的时点正在临近。从理论上说，这种形态属于典型的下跌中继形态，未来向下选择方向的可能性越来越大，而且基于目前经济环境、海外市场等诸多因素来看，即使后市在流动性释放利好“余威”之下，股指突破上轨压力线，也难有站稳的可能。因此，不排除短期内股指有可能迎来一轮下跌调整的走势。

　　但是值得注意的是，股指自2132点反弹以来，上升走势相对较为稳健，上升斜率相对不大，而且股指反弹始于政策放松预期，并且这一预期也得到了降准利好的验证，因此，后市股指即使出现调整，空间也不会太大。从量能堆积来看，股指前期以2300点为中轴反复震荡多日，该点位后市存在一定的支撑意义，投资者可在该区域关注股指的止跌信号和政策导向。

　　金证顾问 易凯

　　●湘财证券

　　放量滞涨特征明显

　　从大盘的走势上看，上证综指早盘高开后虽然创出了短线反弹新高，但指数短线冲高后就出现了明显的主动性抛盘，投资者做多意愿没有明显的提升。从大盘的技术形态上看，上证综指盘中上攻至120日均线附近遇阻回落，日K线呈现较为典型的逐渐转弱形态。另外，最近三个交易日上海市场的成交量都在临界值之上且对应三根阴线，指数却处于原地踏步阶段，大盘放量滞涨特征明显。

　　●广州万隆

　　短线回调风险继续加大

　　昨日两市整体走势为高开震荡大幅走低，资金流出迹象明显。从盘面来看，两市下跌个股数量在午后急剧增多，预示两市气氛由上午收盘时的均衡转为了空头占优势。从技术面来看，带上影阴线且实体较大的日K线，表明多头上攻受到了抛压的打击，并且市场的抛售行为持续扩大。日K线的MACD力度继续衰竭，周K线的5、10、20单位均线需要回调休整去修复。综合来看，股指短线回调的风险继续加大。

　　●华讯财经

　　2280点至2300点依旧是强支撑位

　　经历了近2周的高位横盘整固之后，市场等待的就是利好的释放。而当利好果真释放时，踏空的场外资金又不想就此被迫追高，此时“借利好出逃”的心理会让上方套牢盘和前期获利盘筹码更为松散。2280点至2300点区间依旧是下方的强支撑位，而2400点整数关口的短期压力位也很明显。客观而言，当下市场心态比较复杂，一旦反复换股，将会越做越错。