短期内市场风险偏好上升 多因素拖累欧元未来走势

　　记者 张环

　　　本周二，历经彻夜谈判，欧元区最终就希腊第二轮救助方案达成协议，使得欧债危机整体前景得到改善。市场乐观情绪给欧元及其他非美元货币带来支撑，外汇市场上欧元表现突出，闻讯飙升逾100点。商品市场上，基础金属价格迎来普涨，黄金等贵金属价格均小幅上涨。在此利好消息提振下，亚太股市也一扫早盘颓势，走出振荡上扬行情。2月21日，中国银河证券首席经济学家潘向东在接受本报记者采访时表示，救助协议的达成使希腊避免在3月20日债券到期时违约，并给予其进行改革和恢复可持续增长的时间。这表明了欧元区能够通过内部整合解决结构性问题。短期内，市场风险偏好上升，有利于欧元以及权益类风险资产。当然，希腊以及欧元区债务问题的彻底解决依然是个漫长的过程，欧洲央行降息预期和欧元区疲弱经济前景都可成为未来影响欧元走势的潜在风险因素。但从中长期看，全球经济不确定性正在减少，有利于欧元区经济的见底回升与全球经济平稳增长，市场前景总体向好。

　　当天亚洲外汇市场上，欧元全线上涨。欧元兑美元自1.3200水平下方迅速反弹至1.3292的日内高点，直逼1.3300关口。欧元兑日元也升至106.00水平，触及2011年11月14日以来的最高点。受欧元涨势带动，英镑兑美元冲高至1.5861，澳元兑美元也自1.0680一线反弹至1.0730，美元指数则自79.26高点最低下挫至78.79。伴随美元的下行，伦敦金属交易所基础金属价格迎来一波涨势，期铜一马当先。金银等贵金属价格也迎来小幅上扬。2月21日亚太股市开盘后，由于欧洲领导人依然就希腊援助细节问题仍僵持不下，一度令亚太市场股指纷纷下挫，然而伴随协议的达成，各国股市立即掉头向上。截至收盘，除日经指数和韩国成分指数微跌外，其余均小幅收涨。较为意外的是，可能由于市场已将这一利好消息提前消化，随后开盘的欧洲股市并未延续前一交易日的强劲走势，三大股指开盘涨跌不一。截至记者北京时间17时发稿前，开盘不久的欧洲股市集体下挫。

　　瑞穗实业银行外汇部门副总裁戴佐藤（Dai Sato）称，市场人士对风险并不是非常担忧。总体而言，风险偏好带动的空头回补需求将对欧元形成支撑。“从市场整体情况看，欧元表现抢眼。市场风险偏好上升，短期内对欧元提振作用明显，有利于欧元以及权益类风险资产。”潘向东表示，考虑到欧洲央行即将再次启动的长期再融资操作，以及承诺注入巨额救助资金有望继续安抚市场紧张情绪。他同时表示，由于希腊以及欧元区债务问题的彻底解决依然是个漫长的过程，救助协议的敲定并不代表债务危机就此迎来转折点，所以近期种种利好很可能被市场快速消化，乐观情绪恐怕不会持续太久。仅从周二当天的欧元走势来看，亚洲时段的强劲走势并未在欧洲交易时段得到体现。在强大卖盘压力下，欧元兑美元汇率重新跌回1.3230的时段低位。这表明投资者依然对希腊救助前景表示担忧。

　　分析人士认为，待解问题包括：希腊债券持有人对希腊债券互换协议的反应、新紧缩方案能否顺利实施，希腊国内日益尖锐的政党分歧和民众矛盾如何化解等等。除此之外，欧洲央行降息预期和欧元区疲弱经济前景都可能成为未来影响欧元走势，乃至全球金融市场的潜在风险因素。德国商业银行称，欧元区财长会通过对希腊第二轮救助方案，对欧元而言并不是一个积极信号，因为绝大多数投资者发现很难相信希腊能够在2020年将公共债务及财政赤字进一步压缩。德意志银行策略师里德表示，这远远不是主权债务危机的终结。希腊目前在很大程度上是一个政治问题，但决定该地区未来的问题是增长。有市场分析人士认为，欧元区最大的问题在于，银行和其他投资者在多大程度上能保护自身免受希腊危机的冲击。

　　鉴于对希腊救助后续工作的疑虑，瑞士信贷、野村、花旗等知名投行也纷纷看空欧元前景。多数经济学家预期欧元区今年将不可避免地陷入衰退，严重地拖累全球经济整体预期。伴随希腊暂无违约风险，信贷紧缩也得到缓解，市场焦点可能转至全球经济增长前景。黯淡的全球经济前景可能促使投资者减少风险头寸，风险敏感型货币将会受到打压，而避险货币美元有望受到支持。潘向东则对市场前景表示乐观。他认为，从中长期看，美国经济温和复苏态势已经初步显现，中国等发展中国家经济依然保持平稳增长态势，全球经济的不确定性正在减少，这有利于欧元区经济的见底回升与全球经济平稳增长。