马云"关门打虎"?

　　

　　停牌两周的阿里巴巴B2B昨日复牌，全天上涨42.7%，报13.20港元

　　魔码一下 马云意在“关门打虎”？

　　阿里巴巴B2B上市4年

　　2007年11月6日

　　阿里巴巴在香港联交所上市，开盘价高达30港元，高于发行价122%

　　2009年9月8日

　　马云售出B2B公司1300万股，按9月9日股价20港元左右计算，共2.6亿港元

　　2012年2月21日

　　阿里巴巴集团宣布私有化上市公司，以对业务进行全面调整、升级

　　华西都市报记者罗提

　　●马云昨日发出公开信：B2B业务模式面临巨大挑战，需加快转型升级

　　●阿里巴巴人士表示，公司更偏向于分拆天猫、支付宝上市

　　●业内人士认为，回购雅虎所持股权有资金压力，不排除以B2B资产置换部分雅虎持股

　　阿里巴巴集团前日宣布私有化上市公司阿里巴巴B2B后，昨日，停牌两周的阿里巴巴B2B上市公司复牌交易，全天涨42.7%，报13.20港元，成交23.68亿港元。这个成交金额仅次于四年前刚上市期间。马云下一步要干什么？业界众说纷纭。为此马云昨日专门发出一封公开信解释此事。

　　昨日，华西都市报记者从阿里巴巴内部人士处了解到，“阿里巴巴B2B公司的私有化，一是因为业绩不佳、增长乏力；二是为排除外部干扰，以方便马云大刀阔斧改造。”该人士除了重申公告中所言与回购雅虎股权无关外，还表示私有化也不是为集团整体上市。

　　悬疑1 私有化后全面转型升级？

　　2007年11月，阿里巴巴B2B公司在香港上市，但4年来股价总体下跌。从上市约40港元到昨日开盘价13.2港元，跌去约66%。

　　据阿里巴巴昨日公布的财报，第四季度净利润从去年同期的4.104亿元下滑至3.859亿元，同比降幅为6%。马云在公开信中指出，随着国际国内经济环境的进一步严峻，特别是中小企业面临原材料、汇率、劳动力成本等巨大压力，B2B的业务模式面临着巨大挑战，需要加快转型和升级。

　　“但受限于上市公司的架构，升级的决心不够大，动作也不够彻底。”马云解释说，“这促使我们下决心把B2B私有化，对业务进行全面的调整、改革和升级，以期更好地服务客户。”

　　●业内说法

　　马云不愿“戴着镣铐跳舞”

　　一位阿里巴巴内部人士昨日向华西都市报记者表示，阿里巴巴就是这样的风格，凡是做得不好的业务，要么就拆了不做，要么就换人来做，“但上市公司不是你一个人的公司，你想做什么都要向公众交待，获得股东大会的通过才能执行。”

　　该人士说，这对马云而言就是戴着镣铐跳舞。考虑到马云对集团控制权的“执着”，管理一家戴有“枷锁”的公众公司，并不是马云愿意得到的结果。

　　悬疑2 为集团整体上市铺路？

　　在阿里巴巴的电子商务体系中，B2B公司专为企业服务，而淘宝网是个人对个人，天猫（原淘宝商城）是商家对个人消费者，支付宝则是第三方支付工具。

　　马云曾对这几家公司做了一个形象的比喻：阿里巴巴（B2B）是大哥，是个泥腿子，弟弟妹妹们上学都靠他来供；淘宝（当时还未分拆）是妹妹，可以拿着大哥给的钱买花裙子，已经初中毕业，将来要念复旦大学；老三是支付宝，才上小学，但他最有志气，要在未来扛起养家的重担，大哥决定不惜一切代价供他上美国的哈佛。

　　有业界人士认为，私有化正是为集团整体上市做铺垫，去年在淘宝进行分拆后，马云曾公开表示不排除集团整体上市的可能。

　　招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳认为，若不私有化子公司，日后母公司上市，投资者选择就会多一个，两择其一，母公司受到的关注自然较低。

　　（责任编辑：彭金美）

　　

　　●业内说法

　　更可能分拆天猫、支付宝上市

　　不过，阿里巴巴内部人士昨日向华西都市报记者否认了这种说法，他表示投资者看重未来的可持续增长，阿里巴巴B2B业务增长乏力，若打包在一起上市恐拖累股价。其言下之意更偏向于分拆天猫商城、支付宝等优质资产上市。

　　雅虎中国前总裁谢文认为，除非能够寻求打通B2B及B2C业务之间的桥梁，不然很难说明整体上市有更大的升值。“为什么大家都分拆，因为独立价值更大。”

　　悬疑3 无关回购雅虎所持股权？

　　根据此前国外媒体的报道，为了合理避税，阿里需要用一项已经控制的资产股份+现金的方式，交换雅虎持有阿里的股权。

　　不过B2B业务显然不是雅虎感兴趣的资产，阿里21日发布的公告称，针对B2B业务的私有化要约，和美国雅虎的交易没有相关性，也不互为前提，私有化是否成功都不会影响其与美国雅虎正在进行的谈判。

　　●业内说法

　　或以B2B置换雅虎持股

　　对此，ChinaVenture投中集团分析认为，尽管阿里巴巴集团与雅虎对于回购股份的谈判一波三折，但“资产+现金”的交易方式依然是双方理想选择。

　　对雅虎而言，仍有意持有阿里优质资产以获得长期受益，而持股集团公司还是子公司并未有实质影响；对马云而言，为了得到对集团公司的控制权，出让子公司股份或是可接受的一个方案。

　　交银国际互联网行业分析师谷馨瑜也表示，回购雅虎所持股份已让集团存在资金压力，因此将B2B作为资产置换的一部分并不是完全没有可能。

　　微博(http://weibo.com)热议

　　金错刀：3个信号：1、B2B面临巨大挑战，私有化不失为一个好结局。2、有分析师称，马云在部署一项包括回购雅虎持股、全购雅虎业务以及集团整体上市的大局，私有化只是其手段之一。3、只有着眼于未来才能有美好明天，布局高手马云在私有化之后，“全购雅虎”能近多少？

　　方兴东：B2B私有化堪称马云高招，接下来“关门打虎”。发行价完成B2B私有化，相当于五年使用十几亿美元无息贷款。上市之后套进去的股民不得不忍痛割肉。随后解决雅虎问题再也不需发布公告，而可以关起门来从容打“虎”。清掉雅虎再上市，阿里可以再融天文数字。看到第一大股东雅虎的遭遇，阿里小股民们也可慰藉。

　　王牧童：1、阿里巴巴私有化、洽购雅虎，这家对中国电子商务做出史诗般贡献的伟大企业，开始强势推进国际化。2、最高位40多港币，以10几元港币私有化必将让众多散户蒙受巨亏，继支付宝后再次印证在阿里，股东排最后。

　　阿里巴巴集团架构

　　阿里巴巴B2B

　　淘宝：分拆为淘宝网淘宝商城（后更名天猫商城）

　　一淘

　　支付宝

　　（责任编辑：彭金美）