伊朗地缘政治风险对油价影响可能不大

　　从中期来看，随着恐慌情绪的淡化，油价还会重新下降，出现伊朗威慑的150美元以上高油价的概率并不大。

　　近段时间以来，受伊朗地缘政治风险及沙特减产等因素影响，国际原油价格一路走高，NYMEX原油期货一度突破了每桶106美元，令世界感受到高油价的压力。在围绕伊朗核问题的博弈中，这其实也是伊方最大的凭恃——地理上的优势使得伊朗可借封锁霍尔木兹海峡的方式推动油价飙涨，令处于经济不景气状态的欧美不堪油价的重负，放松对其的制裁。事实上，伊朗也的确发出警告，若欧盟坚持制裁，将令油价飙升至150美元上方，最终自食其果，暗示国际社会必须谨慎处理与其相关的问题。

　　不过，在安邦研究团队看来，伊朗的这一恐吓未免有些自我估计过高。仔细分析不难发现，伊朗地缘政治风险对油价的影响可能并不很大。

　　先看伊朗石油出口的对象。美国能源信息局的数据显示，2011年伊朗日均出口石油约250万桶，主要销往中国(22%)、欧盟(21%)、日本(13%)、印度(12%)及其他国家，单从石油贸易的角度分析，在非战争状态时，受伊朗地缘政治风险影响最甚的也是上述国家，美国则因能源需求已逐渐从中东转向周边地区(如加拿大与墨西哥)，伊朗形势的变化对美国的影响并不大。

　　当我们把美国的原油需求排除在伊朗问题之外，形势顿时明朗起来——只要伊朗的局势不激化到战争状态，单纯观察原油的供需，伊朗石油禁运所造成的供给缺口并不难被其他OPEC国家的增产弥补，其中，据沙特石油大臣纳伊米透露，仅该国的剩余产能就高达每天250万桶。只要沙特等国愿意增产，石油供需在总量上不难保持平衡。

　　在单个石油需求国方面，伊朗主要出口对象已纷纷开始寻找替代的进口地区。这对伊朗的威慑力又是一种削弱。首先是中国。海关资料显示，中国1月，石油总进口按月升6.8%，单从伊朗进口量不升反降，为每天49.3万桶，较之前平均每日57.5万桶大跌14%;排名第二的欧盟也不惧伊朗的封锁。事实上，英国已六个月未从伊朗进口石油，法国的进口只有区区每日7.5万桶——伊朗宣布对此二国停售石油只是在虚张声势，而从伊朗进口石油较多的意大利、西班牙与希腊也纷纷表示早已减少了对伊朗的依赖，国际能源机构(IEA)的数据表明，欧洲已减少了将近1/3从伊朗的石油进口;第三的日本因震后能源紧缺，不愿意加入禁运行列，但仍以削减11%的进口作为让步;第四位的主顾印度据称已指示石油公司削减10%-15%的进口。212>>

　　从中期来看，随着恐慌情绪的淡化，油价还会重新下降，出现伊朗威慑的150美元以上高油价的概率并不大。

　　由此来看，在非战争状态下，即使伊朗的石油出口量降为零，国际原油价格也只会因短期的恐慌情绪走高，而从中期来看，随着恐慌情绪的淡化，油价还会重新下降，出现伊朗威慑的150美元以上高油价的概率并不大。

　　在此情况下，油价变化的讨论则转变成另一个问题：伊朗局势是否有可能恶化进而导致战争?这需要从两方面予以考察。

　　伊朗方面，若其一意孤行封锁霍尔木兹海峡，这触犯了美国的红线，战争一触即发。但问题是，在美国的航母群已驻扎于该海峡附近，林肯号不久前曾顺利通过海峡时，伊朗真有能力封锁霍尔木兹海峡，与美国不惜一战?这种以卵击石的概率并不大。

　　而在欧美方面，事实上，伊朗核问题的主动权掌握在以美国、欧盟与以色列为首的集团上，但到目前为止，美英等国依然将制裁和外交手段视为解决伊朗核问题的首选。对伊态度最激进的以色列则受制于美国，不会轻易对伊发动军事打击，迄今的强硬姿态止于语言威慑。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　如此看来，伊朗地缘政治风险激化的可能性并不高，美欧像过去几年那样实施禁运钳制伊朗石油收入，并保持海外地区局势稳定当属最有可能发生的情形。而在此情形下，正如我们之前所分析的那样，伊朗地缘政治风险对油价的影响可能并不会大。国际社会已经在充分规避由此引发的油价上升风险。

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