“煤飞色舞”牛气不足（热点透视）

　　

　　

　　2月23日，农历“二月二龙抬头”的日子，在煤炭股和有色金属股的强势护盘下，大盘继续震荡上扬。业内人士认为，“煤飞色舞”并不代表市场已经展露牛气，本轮由流动性改善推动的煤炭有色行情基本结束

　　资源板块活跃

　　昨日，沪深股市在有色金属等资源板块的走强推动下，上证综指稳守2400点。截至收盘，上证综指报2409.55点，上涨0.25%，成交1054.70亿元；深证成指报9918.94点，上涨0.57%，成交1016.18亿元。

　　其中，煤炭采选板块整体涨幅达1.03%。其中，国际实业强势涨停，爱使股份劲升4.72%，大有能源、露天煤业、安泰集团涨幅均超过3%。有色金属整体涨幅0.89%，板块中贵研铂业大涨5.85%，包钢稀土、东阳光铝、豫光金铅涨幅均超过3%。

　　事实上，煤炭采掘和有色金属板块在1月份就有不错的表现。1月申万煤炭开采II指数上涨7.72%，跑赢上证综指3.48个百分点，与23个申万一级行业相比，煤炭板块市场表现排在第二位，而有色金属行业排名第一，成为1月表现最为强势的板块。

　　“煤炭有色较低的估值使得板块后市存在继续上攻的空间。”上海一位券商行业分析师向《国际金融报》记者表示，“近期引领煤炭有色表现强势的主要原因是央行下调存款准备金率，短期兑现了流动性宽松的预期，随着未来流动性的逐步放宽，板块仍有望继续进行估值修复之旅。”

　　持续看基本面

　　“任何板块的估值修复不会一气呵成。”北京一位券商分析师对《国际金融报》记者指出，“目前资源类股已经有了一定的涨幅，并且随着央行下调存款准备金率，这一段时间的流动性宽松预期已经兑现，煤炭有色股短期内需要调整，以迎接未来更好的反弹。”

　　华宝证券分析师王广举则认为：“本轮流动性改善及政策推动的煤炭股行情基本结束，下一阶段要看在政策支持下的基本面环比是否有所改善。”

　　对于煤炭板块的未来基本面，王广举指出：“秦皇岛煤炭库存已经接近历史高位，而电厂的库存在下降，未来电厂的采购强度会加强。另外，3月份大秦线可能检修，短期对库存和煤价影响都是正面的。”

　　对于有色金属板块，长城证券分析师刘斐指出：“从消息面看，中国央行下调存款准备金率、希腊有望获得1300亿欧元的援助、美国经济持续复苏，这些影响金属价格的积极和消极因素此消彼长，但目前仍寻不到促使基本金属价格趋势性上涨的驱动因素。”刘斐建议，在有色金属行业基本面没有显著改善前，投资者还应谨慎配置，优先选择估值较低、业绩增长较为确定的公司。

　　等待底部确认

　　昨日股市连续第五个交易日以红盘报收，以及近期煤炭板块和有色板块的强势表现，使得不少投资者猜想市场是否已经“初露牛气”。对此，上述上海券商行业分析人士向记者指出：“目前由资源股引领牛市的可能性不大，这波资源股的反弹主要受流动性改善影响，但行业基本面并没有出现扭转。目前，国内宏观经济在调控政策的影响下已是需求不足，资源类企业的整体盈利环境还没有迎来拐点。”

　　长江证券分析师邓二勇表示，随着流动性的改善，股市最艰难的“衰退前期”已经结束，目前进入“衰退后期”，最后一个制约市场的因素来自于经济的下行，在经济底部的确认之后，市场将迎来真正的复苏。

　　考虑到行业基本面与本轮反弹中各行业在不同阶段的表现，邓二勇建议投资者，可以提前布局基本面有一定支撑的房地产、化工行业中产品价格上涨的部分子行业，以及前期涨幅较低的交通运输、黑色金属、医药生物、商业贸易、餐饮旅游等。