广东瑞天投资总经理李鹏：市场反弹有望延续到一季度末

　　刘田

　　[ 从现在到两会之前，A股市场都能处于比较稳定的状态，这是一个个股活跃的时间段，整体市场机会比较好 ]

　　在央行宣布下调存款准备金率后，本周市场迎来一波强劲反弹，上证综合指数站稳2400点关口。但目前多空双方仍有分歧，股指的上涨究竟是“昙花一现”还是“慢牛格局”呢？第一财经日报《财商》记者专访了广东瑞天投资管理有限公司总经理李鹏，他认为本轮市场行情能持续到一季度末，但后续还要观察经济基本面的情况。

　　《财商》：你怎么看本次市场的强势反弹？这个行情能否持续？

　　李鹏：本轮市场的反弹主要是由于政策层面的支持和流动性改善而带动的，并不是由于上市公司业绩的改善而带动的。在政策层面的支持下，一些低估值的蓝筹股慢慢地得到市场认可。再加上央行宣布下调存款准备金率，这预示着货币政策由之前的坚挺到逐步放松的转变，虽然并没有大幅度放松，但从银行间资金利率走势来看，市场资金成本已经有所下滑，这对股指的提升有很大作用，这样市场有望慢慢企稳，甚至能够继续往上支撑一段时间。

　　后续的话，从国内来看，政策仍然会以稳为主，大的宏观环境不会发生太大的变化；外围欧洲债务等因素已经不是影响市场的主要因素，经过去年年底的大幅下跌后，市场已经消化了部分风险。

　　所以我认为直到两会之前，A股市场都能处于比较稳定的状态，这是一个个股活跃的时间段，整体市场机会比较好。

　　《财商》：在本次市场反弹中，创业板表现也不错，你觉得创业板的行情能够持续吗？

　　李鹏：创业板比较好的表现一方面是市场对于其成长性的预期，另外一方面是前期创业板确实跌幅很大，存在很多“错杀”的情况，所以这一次的反弹也比较快。

　　但总体来说，目前中小市值股票的估值还是偏高的，未来中小板、创业板上市的公司也会越来越多，整体估值还是会回归的。因为高估值、高价发行等本身就不是一种健康市场状态，而且也不是证监会愿意看到的结果，监管层也一直希望遏制恶意炒作和高价发行，所以中小股票的上涨可能只是一种短期行为，市场对于一些小股票有高送配预期，短期内资金推动其上涨，但长期来看还是要看基本面的。

　　《财商》：未来你更看好市场哪些投资机会呢？

　　李鹏：主要是低估值的蓝筹股，证监会已经多次指出蓝筹股的投资价值，所以未来市场表现也是值得期待的。

　　至于一些成长股，未来将有一个市场证伪的过程，市场会检验这些成长股是不是真正的成长股，一些真正的成长类股票会慢慢浮出水面，虽然比例可能比较低。当然这个证伪的过程需要时间来检验，可能在年报出台之后会更加清晰。如果一些股票确实能够保持很好的成长性，那么市场能够给予比较高的估值，但如果公司的成长性不能持续，那么这种高估值的泡沫就会破灭。

　　《财商》：你觉得后期市场可能存在的风险是什么？

　　李鹏：其实自年初以来，市场出现的反弹都是政策推动或者流动性改善推动的局部反弹为主，并不是由于基本面改善推动的，当然个股机会还能够延续到年报出完，但如果之后宏观经济数据依然不是非常乐观的话，那么股市很有可能会进入二次探底。如果一些经济先行指标反映宏观经济并没有筑底或复苏，反而是宏观经济在进一步下滑，那么这中间的不确定性就很大。

　　短期来说，一方面需要担心通胀是否会继续反弹，1月份CPI数据由于春节因素已经超出市场预期，外围在QE3宽松预期背景下，再加上国内水电油气价格上涨压力也比较大，如果通胀数据再度上升的话，那么货币政策放松的预期就会进一步减弱。

　　从目前来看，货币政策没有太大必要地放松，只要在经济下滑过程中不出现太大的危机，管理层是不会大幅放松货币政策的。事实上，这一次的降存准率从时间窗口上来说，已经晚于市场预期，此前市场普遍预计应该是在春节前，但直到上周六才宣布下调。

　　我认为今年从政策上来说，不要指望有太多超预期因素，总体来说可能都会低于预期。国内宏观经济复苏也不一定乐观、经济数据和通胀数据等都是未来困扰指数能否进一步上涨的主要因素。所以市场未来还是有待观察，需要看未来的经济数据到底怎么样，经济是否已经筑底复苏。