巴菲特称已物色好接班人

　　

　　北京时间2月25日晚间，伯克希尔-哈撒韦公司在公司网站发表了2012年致股东的公开信，总结了公司2011年度的业绩表现和功过得失。全文为巴菲特撰写，长达21页，其中老巴不但交代了继承人的问题，还主动承认了自己的两大投资和判断错误。

　　好消息1 接班人找到了，名字叫库姆斯和韦施勒，今年这俩人将各掌管数十亿美元资金。不过老巴还很健康，会继续干下去的！

　　董事会已物色超级替补

　　巴菲特不服老没打算退休

　　公开信表示，2011年伯克希尔的A类股和B类股每股账面价值增长4.6%。过去47年中，即目前管理层掌管公司以来，账面价值从每股19美元增至99860美元，年复合增长率为19.8%。

　　巴菲特表示，董事会的首要工作是确保让合适人选来经营公司，确定好下一代领导人并让他们做好随时就可以接管公司的准备。目前巴菲特在19个公司董事会任职，在继承方案上投入时间和精力最多的是伯克希尔的董事们，而目前接班人已有眉目：“2011年初，库姆斯(Todd Combs)作为投资经理加入了我们，在2011年结束后不久，韦施勒(Ted Weschler)也加盟本公司。他们都拥有卓越的投资技能，以及对伯克希尔的责任感。2012年他们都只掌管数十亿美元资金，但他们的智慧、判断力和魅力，足以使他们在我和查理不再经营伯克希尔后能掌管我们的全部资产组合。”

　　巴菲特在公开信中表示，“我们有两个出色的超级替补。一旦责任交接的时刻来临，我们可做到无缝传承，而伯克希尔的前景将依然光明。我个人财富净值的98%以上都是伯克希尔的股票，这些财富将转入各种慈善事业。将如此多财富集中在一只股票上不符合传统的投资智慧，但我依然对这样的安排感到满意，因为我知道我们的业务既质量好又多元化，管理企业的人也有良好素质。坐拥这些资产，我的继任者就有了一个良好的开始。但是，不要就此讨论我和查理会去哪里。我们的健康状况依然良好，我们依然喜欢我们所做的事。”

　　好消息2 老巴去年赚了老多钱了，五大公司赚了近百亿美金，当了IBM等四大公司股东，又赚了33亿美金，据说十年后能赚70亿！

　　去年五大公司利润将超百亿美元

　　买美国银行、IBM股票将长期持有

　　2011年，伯克希尔公司收购了路博润，主要业务也表现良好。其五个最大的非保险类公司，BNSF、Iscar、路博润，Marmon和中美能源的运营利润都创下了历史纪录，2011年总计的税前利润超90亿美元。巴菲特表示，除非经济在2012年下滑，否则这五家公司今年利润总额将轻松超越100亿美元。

　　伯克希尔公司2011年在房地产、工厂和设备方面投入82亿美元，比之前的最高纪录高出20亿美元。其中约有95%的支出都处在美国境内，巴菲特说，这可能会让那些觉得美国缺乏投资机会的人感到意外。而且预计未来伯克希尔大部分资金还是会投在美国。2012年这方面的投资会再创新高。

　　伯克希尔公司去年在可上市证券方面做了两项重大投资：1、以50亿美元收购美国银行6%优先股，同时获得可在2021年9月2日前以每股7.14美元价格购买7亿股美银普通股的权证。2、收购6390万股IBM的股票，成本为109亿美元。算上IBM，现在伯克希尔已拥有四家优秀公司的大量股份：其中美国运通占比13%，可口可乐8.8%，IBM 5.5%，富国银行7.6%。

　　巴菲特表示，自己将这些股份视为在伟大公司里的合伙人权益，而不是基于短期前景而收购或出售的上市证券。巴菲特说，如果去年全年都持有现在的仓位，伯克希尔从这“四大”公司中可获得8.62亿美元分红。这些其实都已出现在伯克希尔的盈利报告中。但是，实际上伯克希尔在“四大”公司利润的份额会要高出很多，将达到33亿美元。预计2012年这四大公司的利润及分红会继续增长，并在很长一段时间内每年都会增长。十年之后，伯克希尔目前持有的这四家公司股份可能为其带来约70亿美元利润，其中包括20亿美元分红。

　　坏消息 老巴花了20亿买的电力公司债券已经亏掉了13.9亿，自称是一次极其重大的主动失误。而另一重大错误就是判断一年内房市会复苏。

　　花20亿买电力公司债券已亏14亿

　　“一年内房地产复苏”判断错得厉害

　　几年前，巴菲特花了约20亿美元购买能源期货控股公司发行的几种债券，这是一家服务于得州部分地区的电力公司。巴菲特懊悔不迭地说，“依照网球术语的说法，这是你们的董事会主席一次及其重大的主动失误。”这家公司的前景与天然气价格联系在一起，而气价在购买债券后不久就下跌且持续低迷。伯克希尔在2010年对这笔投资减记10亿美元。去年又增加减记3.9亿美元，如果气价维持在目前水平，可能面临更大亏损。

　　老巴在股东公开信中还承认了自己的一个重大判断失误：“去年，我告诉你们‘房地产复苏很可能在未来一年左右内开始’。其实，我的这一判断错得厉害。我们拥有5家业绩受房地产业显著影响的企业。这种影响直接与Clayton Homes相关，Clayton是美国最大住房建造商，2011年建造份额约为7%。”

　　此外，Acme Brick，Shaw(地毯)，Johns Manville(隔热层)和MiTek(建筑产品，主要是用于屋顶的连接板)都受到建筑活动的极大影响。总的来说，伯克希尔的5家房地产相关公司在2011年税前利润为5.13亿美元，与2010年相当，但明显低于2006年的18亿美元。

　　不过老巴仍然坚信，房地产市场会复苏的。他说，在2008年前的几年中，美国增加的房屋数量高于家庭数量。这最终不可避免地导致泡沫猛然破裂冲击了整个经济。不过这一毁灭性的供求关系式如今被逆转：美国每天新产生的家庭数量要多于新生房屋数量。“人们可能在不确定时期推迟购房，但最终荷尔蒙会接管一切。在衰退期间，一些人最初的应对措施可能是“暂时同处一室”，但与对方父母同在一片屋檐下很快会失去吸引力。”

　　巴菲特说，目前美国年化的房屋开建量为60万幢，远低于新形成家庭的数量，买家和租客正在消化此前遗留下的过度供应。

　　巴菲特说，美国明智的货币和财政政策在缓解衰退中扮演着重要角色，人口构成因素和市场体系将会修复必要的平衡，很可能不需要太长时间。“当那一刻来临时，美国的年均住宅开建量将再度达到100万幢甚至更多。我相信，一旦这种局面发生后，那些专家将对失业率的下降速度感到惊讶。届时他们将再度意识到一条1776年(注：美国建国)以来就存在的真理：美国最好的日子还在前头。”

　　综 合