G20敦促欧洲强化“防火墙”

　　陶冶

　　专家认为，各国财长和央行行长之所以在本次会议上将目光聚焦于构筑“防火墙”上，并不是因为欧债危机的根本问题是资金不足，而是因为人们越来越认识到欧洲目前面临的危机是一场真正的信心危机。只有各方于国际层面展示出援救决心，让市场看到出现最糟糕状况时仍可预期有效的国际应对，投资者才会有重新回到市场的意愿。

　　记者陶冶当地时间本月26日，二十国集团(G20)财长和央行行长会议在墨西哥首都墨西哥城闭幕。与会各方围绕着全球经济形势、主要风险、欧债危机和国际货币基金组织(IMF)增资问题展开了为期两天的讨论。从26日公布的会后公报来看，虽然会议对于此前各方普遍关心的IMF增资问题未做明确承诺，但从会议期间各方表态来看，

　　G20联手打造超大规模防火墙的决心相当坚决，前提是欧元区需率先强化其自身防火墙。

　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英2月27日在接受本报记者采访时表示，携手构筑防火墙应该说是2008年国际金融危机爆发后G20成员国领导人已经取得的共识，危机后IMF的首次增资发生在伦敦峰会后，该举动对于稳定当时的金融市场信心起到了相当大的作用。此番各国财长和央行行长再提增资提议，目的是避免全球经济因欧债危机而受到拖累。“G20成员国希望欧元区自己构筑的防火墙和IMF这个全球性防火墙能够成为全球经济金融大局的两个稳定锚。我个人认为这个方向是正确的，也具备可行性。如能顺利实施，对于提振信心进而帮助解决欧债问题会起到积极作用。”

　　在公报中，G20财长和央行行长对全球经济形势的基本判断是，当前世界经济继续保持温和复苏态势，但国际金融市场持续动荡、石油价格高位波动、许多国家失业率居高不下，全球经济下行风险仍然较大。同时，发达经济体复苏进程相对缓慢，新兴经济体和发展中国家虽继续保持较快增长但增速有所放缓。但由于受结构性问题未得到解决、全球经济再平衡有待加强、南北发展差距持续存在、公共和私人部门债务水平较高以及不确定性增大等因素影响，全球经济中期增长前景将面临很大挑战。与会的财长和央行行长对欧元区近期为解决欧债危机在财政整顿、缓解金融市场压力、强化财政体制建设、促进有利于增长的结构改革以及帮助希腊重回可持续增长轨道等方面采取的措施表示欢迎，但呼吁尽快落实2010年份额改革，以确保IMF具备充足的资源；欧元区则应加强防火墙建设，加快结构改革。

　　从会上各方表态来看，G20各国希望能够为IMF增加5000亿到6000亿美元的新资金，从而令其总规模增加到1万亿美元。但在此之前，欧洲当局需同意将其临时性欧洲救助基金EFSF与永久性救助基金ESM合并，令总救助规模达到1万亿美元。也就是说，如果一切顺利，则欧洲和全球这两个层面的双重稳定锚将可以构筑一个总额达2万亿美元的防火墙。陈凤英认为，各国财长和央行行长之所以在本次会议上将目光聚焦于构筑“防火墙”上，并不是因为欧债危机的根本问题是资金不足，而是因为人们越来越认识到欧洲目前面临的危机是一场真正的信心危机。只有各方于国际层面展示出援救决心，让市场看到出现最糟糕状况时仍可预期有效的国际应对，投资者才会有重新回到市场的意愿。

　　“防火墙的作用机制主要是通过两个渠道发生作用：一是提振市场信心，确保欧洲国债市场正常运转，同时吸引大量游资和分散资金参与到信贷循环中来；二是通过投放救助资金来拉低欧元区国家的融资成本，从而提高其再融资和偿债能力，避免因为一时性的资金短缺而出现国家破产或市场崩盘的极端现象。”她说。“对于解决债务问题而言，借新债还旧债并不可怕，可怕的是因为融资成本高企而逼迫部分欧元区国家借新债还利息，这将使其陷入越来越难以自拔的债务深渊。如果救助机制能够成功拉低这些国家的融资成本，就可以有效地减缓其所面临问题的紧迫性，伴随未来经济增长而逐渐解决其长期债务问题。”

　　从可行性来看，陈凤英认为目前无论IMF增资还是欧洲救助机制扩容所面临的政治环境较之从前已温和许多。欧洲方面，虽然德国一再表示不支持为救助工具增资，但其立场在此次G20财长和央行行长会议期间似乎也有所缓和。目前欧洲方面已经同意在3月重新评估欧元区救助机制的实力，而早在去年12月峰会上欧洲当局就提出要合并EFSF和ESM这两大救助工具，并提出以欧洲央行为支点，以杠杆化形式增资至1万亿欧元。“事实上，欧洲当局已经表达出超出G20要求的增资意愿，而以杠杆化形式增资从规模上来看也并不超出欧元区主要出资国和欧央行的承受能力。”陈凤英说。“现在关键在德国，我认为欧洲问题在一定程度上已经是德国问题，因为法国事实上已经沦陷。”她表示，德国最终可能无从选择，极有可能从最初的坚决反对到勉强应允，因为欧洲自救是解决欧债危机的原则和前提，而德国作为欧元区最大同时也是最为稳健的经济体，必须承担这个责任。

　　至于IMF增资，目前中日等国已经明确表示，在欧洲如G20要求的那样扩容自身救助机制的前提下，愿意为IMF增资贡献力量。坊间有消息称，美方对于IMF增资尚心存疑虑，坚持欧洲的事应由欧洲人自己解决。陈凤英认为，总体看IMF增资的实施阻力不大。一方面，伦敦峰会后的首次注资效果很好，且目前IMF仅余3800多亿美元资金，存在增资需要；另一方面，此次各方讨论的增资是一种紧急的暂时性救助行为，并非与份额挂钩的增资，因此不应遇到太多阻力。

　　“美国反对可能更多是因为希望通过与欧洲之间的双边形式提供救助，从而增加美国在欧洲的影响力。不过去除了与份额挂钩的顾虑，在多数国家同意增资的情况下，相信美国不会为增资构筑太大障碍。”她说。“而对包括中国在内的新兴经济体来说，在欧洲具备救助条件的前提下向欧洲伸出援手也是保护自身的举动，同时注资IMF也是其安排巨额外汇储备的一种较好选择，因此注资意愿比较明显。”