“私有化”领军人物

　　

　　

　　

　　说到“私有化”的领军人物莫过于盛大网络CEO陈天桥，而如今阿里巴巴集团主席马云也加入了这一行列。2月21日，中国电子商务巨头阿里巴巴集团宣布，计划把在中国香港上市的公司实施私有化，这是继盛大网络后，又一家宣布退市的互联网巨头

　　马云：得了便宜还卖乖

　　马云是金庸迷，他崇拜《笑傲江湖》中的风清扬，常以“风清扬”的ID出现在淘宝网社区，和网友交流。在互联网这个江湖里，被称为“网络狂徒”的他，将风清扬的出手无招运用得出神入化。

　　最近，马云又出招了，却是出招无形，无招胜有招。阿里巴巴集团对其在香港上市的阿里巴巴网络有限公司(B2B)高于60%溢价的私有化举动，引发了市场诸多的猜测。马云此举是为回购雅虎股份下的第一步棋，还是为未来集团整体上市所做的部署？

　　根据公告，推动阿里巴巴集团私有化其上市子公司(B2B)的核心因素，是为了在阿里巴巴实行战略转型升级期间，给小股东一个变现投资收益的机会。阿里巴巴集团认为，低迷的股价已经对上市公司在客户中的声誉，连带对本公司的业务及员工士气产生了不利影响。马云写给阿里巴巴员工的内部邮件中也特别提到：“有人说我们上市的时候只融了17亿美元，但私有化要花出去20多亿美元，看起来是个赔本的生意，有人建议我们可以用低一点的价格把股票买回来。但这不是阿里巴巴的风格。”马云表示，感谢股东同时也给予他们选择的机会。

　　马云这种卖乖的说法，显然并没有得到市场和小股东的认同。阿里巴巴5年前融资17亿美元，这17亿美元成为阿里巴巴拓展淘宝以及支付宝等核心业务的重要资金支持。5年后，以20亿美元回购，考虑到资金成本，马云不过是白白用了股东5年的无息贷款。而且，考虑到一些投资者在每股40港元时杀入，损失可谓惨重。

　　从回报而言，阿里巴巴的B2B业务自上市以来，表现惨淡。在阿里巴巴的股东支付了高昂的股价之后，却发现选择了一个江河日下的投资模式。对此，马云心知肚明，马云对投资者的亏欠是明明白白放在那里的。阿里巴巴目前的股价，反映的恰好是市场对B2B这种模式未来的不信任，马云回购，也是为了避免B2B低迷的表现给未来集团整体上市，或者淘宝上市估值带来不利，而不是为了什么回报投资者。

　　如果马云真的要回报投资者，最好的办法不是将B2B私有化，而是将淘宝等能为投资者带来增值的业务注入B2B，这才是真正的回报。

　　陈天桥：了断纳市七年之痒

　　2011年年中，盛大网络创下了2009年以来的最低价。随后，盛大公布了私有化计划。陈天桥家族选择了私有化来摆脱盛大转型调整期的烦恼。不过，这或许只是权宜之计，如何解决实际问题仍悬而待决。

　　2004年，盛大在纳斯达克上市，陈天桥以31岁的年龄和150亿财富，登顶中国首富。和他代理的游戏分享了“传奇”的光芒。然而，2009年以来，盛大“摊煎饼”式的并购、扩张进展不利，反而带来亏损和动荡。如何收拾窘境，梳理、重构业务线条，以“网络迪士尼”为诉求的盛大帝国，陷于迷茫之中。

　　一位投资界人士评价说，除了支柱业务游戏、上市受阻的盛大文学、得到牌照的盛付通，以及不少现金外，盛大没剩下什么。2009年后的扩张，犹如春梦。

　　在盛大人眼中，陈天桥十分勤奋。只要时间、精力允许，他对盛大旗下各子公司各类事务都事无巨细地过问。

　　但他又以自负、骄傲闻名。他多次表示，华尔街不懂他的战略，他不屑迎合。如果有人挑战他的想法，最后结果要么是被说服，要么离开。

　　某种程度上，陈天桥是盛大惟一的大脑。围绕他，盛大形成了“明白人”文化：它要求能理解核心决策并有强大执行力。换言之，这是陈天桥家族的盛大，职业经理需戴着镣铐跳舞，按“桥哥”的意思办。

　　陈天桥善“赌”，当年网游《传奇》也是“赌”出来的。2009年后，陈天桥赌性更强，处理更急躁，耐心更少，容忍度更低了。这或许能解释两年来盛大诸多项目风光开头，最终却潦草结尾。

　　盛大网络没有明确的改变迹象，同时业务不断调整，盛大高管离职不断。高管频繁离职使得陈天桥目前面临人才“捉襟见肘”的境地，不得不把一些老臣派上CEO、总裁等关键岗位，其中一些甚至缺乏公司业务实战管理经验。

　　而惟一没有变化的是对陈天桥思路的绝对服从。“互联网其实不适合这样森严的中央集权管控。”一位盛大前高管说，陈天桥应该给中高层多一些空间，让这家公司存在一些自我调整、修复的能力。陈天桥总是进行一些短期内爆发式的投入，希望在某一项业务上迅速打开局面。但这样会带来更大的动荡，使得一家公司缺乏积累。