白酒业首份年报出炉 酒鬼酒净利增长1.42倍

　　夏晓柏

　　 3月1日，白酒行业首份年报靓丽登场。酒鬼酒（000799.SZ）年报显示，2011年，公司完成主营收入9.62亿元，同比增长72%；实现净利润1.92亿元，同比增长142%；每股收益达到0.63元，同比增长140%。

　　 “中皇入主酒鬼酒五年来，酒鬼酒的销售收入从1亿到10亿，净利润从亏损2亿到盈利2亿，经营渐入佳境，我继续看好酒鬼酒未来三年的高增长。”申银万国首席食品行业研究员童驯对本报记者说。

　　 2011年，白酒行业依然高景气，但一线白酒的增速已经明显逊于二三线白酒。

　　 从已发布的业绩预报看，一线白酒的代表企业如贵州茅台（600519.SH）和五粮液（000858.SZ），净利润预计增长65%和42%，而次高端阵营的代表企业如沱牌舍得（600702.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、洋河股份（002304.SZ），分别预告净利增长130%-160%、80%-100%、70%-90%。

　　 洋河、酒鬼酒的品牌顾问——北京盛初营销顾问公司总经理柴俊认为，一线白酒的提价，给二三线白酒腾挪出增长空间，有品牌支撑的次高端白酒企业表现会持续超越一线白酒品牌。

　　 抢占提价空白带

　　 2011年，经过多次提价，茅台和五粮液的终端销售价格已经超过每瓶2000元。高涨的价格，加上对假冒产品的警惕，消费者开始寻找新的高端酒替代品。

　　 “在我们这个圈子，高端不喝茅台，就喝内参。”湖南某上市公司董事长告诉记者。内参是酒鬼酒的超高端产品。酒鬼酒年报显示，2011年，内参酒收入近3亿元，同比增长2.75倍，占酒鬼酒湖南本土销售总额的三分之二。记者调查发现，尽管酒鬼酒内参近期将出厂价提至1280元，但并未影响销量，经销商库存仍偏紧。

　　 年报显示，酒鬼酒2011年预收账款为4.5亿元，而2010年该数据为1.1亿元。“预收账款的增长，最直接的解读，就是这家公司的产品供不应求。”童驯告诉记者。“今年春节提前至元月份，经销商为了应对春节供货，纷纷在12月份打款，反映在酒鬼酒的报表上，就是预收账款的大幅度增长。”

　　 酒鬼酒副总经理郝刚告诉记者，2011年，酒鬼酒在产品布局上，已经成功转型为“三高一低”，即以洞藏酒鬼为尖端，内参为超高端、封坛酒鬼为高端，湘泉系列为中低端。

　　 近年来，二线白酒品牌持续高景气。2011年，则是酒鬼酒和沱牌舍得双星闪耀。前几年表现欠佳的四川沱牌，潜心打造高端产品“舍得”，不惜将股票简称改为“沱牌舍得”。2011年也迎来了业绩的爆发期。

　　 营销变革搏业绩

　　 积极变革是二线白酒品牌迎头赶上的另一个重要原因。

　　 酒鬼酒年报显示，公司2010年和经销商共同出资设立的湖南营销公司，完成湖南地区的销售额3.72亿元，同比增长2.35倍，实现净利润2251万元。

　　 2010年7月，酒鬼酒发布公告，宣布与常德市繁荣实业、湖南恒和商务发展、自然人陈尚志及王子权等湖南省内酒鬼酒经销商户一起，总出资9550万元设立湖南销售公司，其中酒鬼酒供销公司出资2000万元，持股20.95%。

　　 和经销商合资设立销售公司，由泸州老窖（000568.SZ）在2005年首创，厂家和经销商同舟共济，共同演绎了泸州老窖以及国窖1573的市场传奇。

　　 “贵州茅台和五粮液是超级强势的品牌，他们不需要这样操作，但是对于成长中的品牌来说，和经销商设立合资公司，效果非常明显，后来多被企业采用。” 柴俊分析说。

　　 酒鬼酒尝到甜头后，3月1 日同时披露，将与珠海市塔鑫酒业有限公司共同出资成立“酒鬼洞藏酒销售有限公司”。其中，酒鬼酒出资5000万元，以货币形式出资，占50%的股份。珠海塔鑫公司出资5000万元，以货币形式出资，占50%的股份。

　　 洞藏酒鬼是酒鬼酒的尖端产品，之前由石油大亨李键康旗下的珠海塔鑫运作，“这次和珠海塔鑫合资组建销售公司，明显加大了洞藏酒鬼的销售实力，酒鬼酒希望乘势而上，继续抢占超高端市场。”郝刚直言道。

　　 仔细分析报表即可发现，如果加上酒鬼酒2011年度4.5亿元的预收款，酒鬼酒2011年度的现金回款达到了14亿元，要实现16亿元的目标，应该不是难事。

　　 3月1日，中信建投、中投证券等5家券商发表研究报告，对酒鬼酒2012年度的销售收入进行预测，最高值为18.52亿，最低值为14.33亿，均值为16.38亿元。