大公举行学术报告会 探讨A股上市公司信用评级问题

　　

　　中国经济网北京3月2日讯 2012年2月15日，由大公研究院副院长沈凤武主持、大公研究院赵承寿博士主讲、主题为“KMV模型在上市公司信用能力评级中的适用性研究”的学术报告会在大公北京总部举行。来自大公国际、大公信用和大公研究院等部门近100名领导和员工参加了报告会。

　　本次报告的重点是从实证分析的角度，研究KMV模型运用于A股上市公司和中国概念股公司信用风险评价的可适用性。

　　在分析KMV模型对A股市场适应性时，赵博士对样本数据的特点和相关参数的取值做了说明。在对A股上市公司违约距离和资产规模、资本结构、盈利指标、估值指标相关性进行分析时，赵博士主要从总资产、净资产、总资产报酬率、净资产收益率、EBITDA/短期负债、资产负债率、市盈率、市净率及股价波动率与违约距离的关系方面进行了实证分析。

　　在实证分析KMV模型对中概股公司适应性时，赵博士主要从资产规模、总资产收益率、净资产收益率、EBITDA/短期负债、资产负债率、市盈率、市净率及股价波动率与违约距离关系进行了分析。

　　赵博士认为，“KMV模型在中国上市公司综合信用能力评级中的可适用性是有限的，将其运用于评级实践还有较长的一段路要走，需要进行进一步的实证研究后加以修正。”

　　目前，国内外对中国离岸债券市场的投资风险还缺乏深入研究，更没有从信用评级的角度来进行实证分析研究。大公的该项研究可谓具有首创意义，将为中国上市公司海外发债的风险评估提供极有价值的参考。因而，此项报告具有较高的学术研讨价值。尽管目前大公在这方面的研究还属于基础性研究，但大公研究院今后将继续推进此课题的深入探索和研究。

　　本次报告会是2012年大公举办的第二场学术报告会。据悉，大公每月将定期举办类似的学术交流和互动，以营建开放、交流、共享的学术环境，积极推动信用评级领域的学术研讨。

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