3月市场将进入振荡期

　　每年3月，都是市场转折前的相对稳定期，其涨跌幅并不太大，或与“两会”时点及机构仓位调整前夕有关。从过去的2010年、2011年两年来看，3月都是小幅区间振荡，但4月却呈现新一轮急速调整的走势。目前，上证指数已连续六周收阳上涨，未来能否延续涨势，本栏认为还是要关注大盘蓝筹股的表现。

　　目前，国内外的宏观面虽有所好转，但全球证券市场已提前反映，市场将进入一个振荡期。在此情况下，3月行情有可能进入冲高振荡的复杂阶段。

　　近期，上海限购新政策或被叫停，显示政策调控房地产市场的决心。今年是经济结构调整的关键时期，再加上政府换届效应，因此预计在政策方向上将主要以结构调整和平稳过渡为主。另外，在通胀压力减缓同时，政府的“预调微调”政策是主要基调，政策波动性不会太大，政策也不可能在短期内有重大转向。

　　预计未来几个月的通胀下行将可能为资源价格改革带来较好时机。最近多个省市宣布将实行阶梯水价，让水价体现其稀缺性和高成本，以及推动节水节能工业，预计后续将有更多地区上调水价。另外，随近期两会召开临近及户籍制度改革等政策微调，预计未来将影响投资和消费的增长，从而影响整体经济增长水平。在此情况下，A股市场将可能在近期高位振荡，维稳为主。

　　目前银行股的估值仍是所有行业中最低之一。从2011年年报预告披露的日期来看，大中型银行的年报公布时间都集中在3月中下旬，而且整体业绩对比2010年有较大幅度的提升，预计动态估值水平将更低。另外，预计在银行上市公司业绩保持高增长的情况下，2012年一季度的业绩仍将保持较高增速，这使得银行股的整体估值更具优势。预计在3月中下旬银行股公布年报前后，市场指数将因其估值而具有较高支持力。

　　（广州证券研究所 张广文）