管理层力挺之下 蓝筹股火山何时爆发

　　每经记者 赵笛 任世磊 王海慜

　　 郭树清就任证监会主席一职已经4个多月。4个月来，他曾在多个场合“手把手”地教股民如何炒股，且多次力挺蓝筹股。“买绩优大盘股；市盈率倒数就是投资回报率；我国股市估值长期偏高，现已降到历史最低，可长期投资……”种种言论被编为了一个段子，流传股市。

　　 在郭树清的大力推动下，蓝筹股未来将如何演绎？本期《每日经济新闻·证券周刊》就将分析支撑蓝筹股上涨的背景，展现未来蓝筹股的四大主攻方向。

　　/对比/

　　当前背景和史上蓝筹行情极其相似

　　每经记者 赵笛

　　　　 在A股历史上，蓝筹股行情时有出现。《每日经济新闻》记者在仔细分析蓝筹股行情形成的背景后发现，蓝筹股启动是有一定规律和条件的，而当前的市场状况，与历史上蓝筹股行情启动前的状况有不少相似之处。

　　多因素支撑前两次行情

　　 近几年最著名的蓝筹股行情有两个阶段，一是2003年底的“五朵金花”行情，一是2007年5.30后的“基金行情”。

　　 2003年11月13日，沪指见底1307.4点。在随后的5个月里，沪指最高涨至1783.01点，最大涨幅达到36.4%，电力、银行、石化、钢铁、汽车“五朵金花”成为当时耀眼的明珠，几个板块轮番作战，掀起了当时股市的高潮。

　　 更为人津津乐道的是后5.30行情。2007年5月30日凌晨，印花税上调等利空突袭A股，造成了“5.30”大跌。而在5.30之后，2007年7月至2007年10月，沪指从3563点上涨至6124点，最高涨幅超过70%。

　　 回顾那波上涨，5.30成为行情的分水岭，A股炒作对象从题材股变成了蓝筹股，而且是“遍地开花”。2007年7月6日二次探底至10月16日大盘见顶，平均涨幅前十名的行业依次是煤炭、有色、外贸、船舶制造、钢铁、金融、开发区、电力、纺织机械、供水供气——绝大多数属于蓝筹板块。

　　 从上述两段行情看，蓝筹股的爆发并非偶然，而是由很多因素推动的。

　　 一是经济景气这个大背景。2003年是“十五”计划的中间之年，由于“十五”计划明确提出加快工业改组改造和结构优化升级，不少蓝筹公司焕发第二春。当年，中国GDP增长从2002年的9.1%上升至10%。

　　 和2003年是经济复苏的起点不同，2007年是经济爆炸式增长的末端。数据显示，2007年的GDP增长率高达14.2%，较2006年的12.7%大幅增长。

　　 二是估值相对便宜。2003年，经过前期的下跌，市场的估值已经下降了不少，其中因经济“滞涨”而不被看好的蓝筹股，估值出现了明显的低估。而2007年，虽然经过了2005年6月6日以来的上涨，不少个股翻了好几倍，蓝筹股由于流动盘较大等原因，涨幅相对偏小，因此估值相对较低。

　　 三是政策对题材股、垃圾股的打压。2003年“五朵金花”行情之前，市场是被“庄家”操纵的，而随着资本市场的制度化建设，监管部门加大了对题材股、庄股的监督力度。2007年的后5.30行情之前，市场上也是垃圾股疯涨，游资大户兴风作浪。2007年5月14日，证监会也发布通知,明确提出要“强化风险提示”。

　　 四是主流资金的价值投资。2003年，行业景气度的提升，提升了相关的大盘蓝筹上市公司的价值。倡导价值投资的开放式基金成为这轮蓝筹股行情的主力军。2007年5.30之后的情况更为明显。这一阶段有两个重要事件，一是A股市场成功启动了股权分置改革；二是基金规模空前壮大。当时，包括公募基金在内的市场主流资金再次打出了价值投资的旗号，学习巴菲特成为当时最火的事情。

　　市场背景极其相似

　　 《每日经济新闻》将现在的情况与“五朵金花”、“后5.30行情”进行对比后发现，目前多种现状与那两次蓝筹股行情的背景十分相似。

　　 从经济角度来看，虽然目前的经济还没有“五朵金花”和“后5.30行情”时的那种势头，不过市场人士相信，2012年的经济远比前两年要强得多。

　　 首先是海外经济的进一步复苏。随着希腊救援计划的达成，欧债危机暂告一段落，未来6到9个月会进入暂时平静期。此外，各种迹象也表明，美国经济缓慢复苏的步伐仍在持续。

　　 其次，年内的首次“降准”业已出现，货币政策继续“松绑”渐成共识。申银万国分析师钱康宁指出，一旦趋势确认，全面性调整政策可能就箭在弦上了。楼市方面，虽然地方政府自主决策的行业政策局部放松被暂缓，但行业趋势已经明朗。

　　 今年2月13日，温总理就表态“预调微调从一季度就要开始”。莫尼塔分析师张志洲认为，维稳政策已经从之前的金融领域扩展到经济领域，力度也显著强于往年。在这种情况下，A股在经济基本面“弱于季节性”的背景下走出了比往年同期更强的反弹行情。

　　 从估值角度看，2月份，深交所首推行业平均市盈率数据。从这一数据看，蓝筹板块的估值依旧较低。截至3月1日，滚动市盈率低于15倍的行业有银行、房地产开发、煤炭采选业、自来水生产供应、交通运输等，市盈率依次为8.5倍、14.25倍、9.66倍、14.47倍——全部属于蓝筹股集中的行业板块。而在目前市盈率低于十倍的个股中 （剔除重组股），几乎清一色为蓝筹股。

　　 政策方面，自郭树清就任证监会主席以来，打击证券市场内幕交易已成为其工作的一大重点。郭树清表示，未来要加大对内幕交易、市场操纵、欺诈上市、虚假披露等行为的打击力度，对垃圾股炒作的打压与“五朵金花”行情前、“5.30”大跌后十分相像。

　　目前尚缺“带头大哥”

　　 《每日经济新闻》记者注意到，自沪指2132点见底以来，蓝筹股在上述“利好”的刺激下也出现过暴涨，比如中国神华（601088，收盘价27.81元）在1月9日大涨7.17%，中国铝业（601600，收盘价7.54元）、包钢稀土（600111，收盘价55.90元）在1月17日的涨停，江西铜业（600362，收盘价27.31元）在2月8日的涨停等。

　　 然而，两个月来，蓝筹股行情却是断断续续的，比如地产股在上周爆发后本周初期却陷入调整，直到本周五才又恢复了生机。

　　 分析人士指出，制约当前蓝筹股行情的原因是市场缺乏持续性和真正的带头大哥。对比来看，2003年有“五朵金花”，而目前煤炭、有色虽然受益经济复苏，但却没有形成持续性；地产虽然受益于调控的减弱，但却没有形成一呼百应的号召力；2007年，基金在推动蓝筹行情，但如今机构一直在撤退，市场的主流资金还没有寻找到能够形成合力的板块。